Notas rápidas sobre la cobertura cruzada
Este artículo proporciona una nota sobre la cobertura cruzada.
La cobertura cruzada ocurre cuando una empresa utiliza un contrato financiero en una divisa para cubrir la exposición en otra divisa. El coberturista puede celebrar un contrato de futuros en una moneda que está estrechamente relacionada con la moneda deseada en una situación en la que los futuros no están disponibles en una moneda deseada.
Tales contratos de futuros se conocen como coberturas cruzadas. Una cobertura cruzada puede no ser un método de cobertura perfecto contra la exposición, pero puede ayudar a cubrir parcialmente la exposición. Cuando los futuros no están disponibles en una moneda deseada, el coberturista debe identificar cuidadosamente otra moneda que esté altamente correlacionada con la moneda deseada.
Ilustración 1:
M / s Roma Inc., una compañía con sede en los EE. UU., Tiene una cuenta por cobrar de C $ 1, 000, 000 con vencimiento dentro de cinco meses. La compañía está considerando si la exposición debe cubrirse a través de futuros o una cobertura del mercado monetario. Los futuros de seis meses sobre dólares canadienses ahora se negocian a US $ 0.7205 y la tasa actual de US $ / C $ es 0.7005. La tasa de interés para una inversión de cinco meses es de US $ es 6% anual.
a. Calcule la entrada de la empresa si, después de cinco meses, el contrato de futuros cotiza a 0.7185 y la tasa spot de $ / C $ es 0.7100.
segundo. ¿Cuál debería ser la tasa de interés en dólares canadienses si la compañía se muestra indiferente entre los futuros y la cobertura del mercado monetario?
Solución:
a. M / s Roma Inc. tiene mucho dinero en dólares canadienses, por lo que tomaría una posición corta en futuros en dólares canadienses. Vende futuros por C $ 1, 000, 000. Dado que el precio del contrato de futuros se ha reducido después de la posición corta, los romaníes ganan en la medida de
$ 1, 000, 000 (0.7205 - 0.7185) = $ 2, 000.
Al vender los C $ a 0.7100 en el mercado spot, la compañía recibe $ 710, 000. Por lo tanto, la entrada total sería de $ 712, 000.
segundo. La entrada de cobertura a través de los futuros es de $ 712, 000. Si la compañía debe ser indiferente entre los futuros y la cobertura del mercado monetario, la entrada de la cobertura del mercado monetario debería ser de $ 712, 000.
La cobertura del mercado monetario se puede diseñar de la siguiente manera:
Pide prestado C $ 1, 000, 000 / (1 + r c $ ) hoy.
Véndalos a la tarifa al contado para obtener $ 0.7005 × 1, 000, 000 / (1 + r c $ ) e invertir durante 5 meses.
La tasa de interés en el C $ se puede calcular de la siguiente manera:
La tasa de interés en los Estados Unidos es del 6% sobre una base anualizada. Significa que la tasa de interés de los Estados Unidos aplicable por un período de 5 meses es de 2.5%.
0.7005 × 1, 000, 000 × 1.025 / (1 + r c $ ) = 712, 000
(1 + r c $ ) = 0.7005 × 1, 000, 000 × 1.025 / (1 + r c $ ) = 1.0084
r c $ = 0.84% durante 5 meses. Por lo tanto, tasa anualizada = 0.84 × 12/5 = 2.02%
Ilustración 2:
Supongamos que la tasa al contado el 1 de abril es de $ 1.785 / £. El contrato de futuros en libras se vende a $ 1.790 para entrega en junio y $ 1.785 para entrega en septiembre. Con la expectativa de que la libra se deprecie rápidamente después de junio, un especulador estadounidense compra el primero y lo vende.
Más tarde, encuentra que la libra puede apreciarse en junio, pero no puede depreciarse posteriormente. Entonces él revierte los dos contratos respectivamente en $ 1.78 y $ 1.76. Supongamos que la tasa de cambio en ambas fechas de vencimiento es de $ 1.795 / £. Encuentra cuánto gana o pierde el especulador. Supongamos que el tamaño del contrato futuro de la libra es de 62.500.
Solución:
Contrato de compra de futuros de libras:
Ganancia por libra del contrato original = $ 1.795 - 1.790 = $ 0, 005 y ganancia del contrato inverso = 1.795 - 1.760 = $ 0.035. Ganancia total $ 0.040 por libra
Venta de contratos de futuros de libra:
Pérdida por libra del contrato original = $ 1.795 - 1.785 = $ 0.010 y del contrato inverso = $ 1.795 - 1.780 = $ 0.015. Pérdida total = $ 0.025 por libra
Ganancia neta = $ 0.040 - 0.025 = $ 0.01 5 por libra = $ 0.015 x 62, 500 = $ 937.50.
Si no hubiera habido una reversión de los contratos, entonces el especulador estadounidense habría perdido hasta un monto de $ 0.005 - 0.010 = $ 0.005 por libra o en total $ 0.005 x 62, 500 = $ 312.50
Aquí, los cargos de margen y los costos de transacción han sido ignorados.
