Límites de la financiación del déficit - Explicado
El gobierno de un país subdesarrollado siempre está tentado a utilizar la financiación del déficit cuando se necesitan más recursos para sufragar el gasto público, ya que está menos sujeto a disturbios públicos que a impuestos adicionales.
Por lo tanto, se acepta que la financiación del déficit, muchas veces, es inevitable, pero debe mantenerse dentro de los límites. Pero no es fácil establecer un límite seguro de financiamiento del déficit. Básicamente, la zona segura de financiamiento del déficit se juzga por el grado de inflación que causaría.
Un grado moderado de inflación, por ejemplo hasta un aumento de precios del 3 por ciento anual, se considera tolerable e incluso esencial en una economía en desarrollo. Por lo tanto, la financiación del déficit que conduce a un aumento moderado de los precios es perfectamente justificable.
Otro criterio importante es la creación de oferta monetaria. El financiamiento deficitario que conduce a un aumento correspondientemente mayor en la oferta monetaria total (incluido el crédito bancario y su expansión múltiple) tiene un mayor potencial inflacionario, por lo que debe restringirse.
Pero, cuando hay una balanza de pagos desfavorable que hace que se utilicen algunas reservas de divisas del banco central, mantendrá la oferta de dinero muy por debajo del volumen de financiamiento del déficit. En estas circunstancias, la financiación con déficit razonable está bien justificada.
De manera similar, cuando la tasa de crecimiento del ingreso nacional es alta, la economía puede absorber una mayor cantidad de financiamiento deficitario sin un gran aumento de los precios.
Cuando se incurre en una financiación deficitaria para producir más bienes de consumo o proyectos que produzcan resultados rápidos, no dañará la economía. Pero la financiación del déficit para la guerra o para usos improductivos no se puede utilizar de forma persistente y en mayor medida.
El alcance del financiamiento del déficit también dependerá de la efectividad de las políticas fiscales y monetarias adoptadas para frenar las fuerzas inflacionarias generadas y la eficiencia de la maquinaria administrativa para enfrentar situaciones anormales.
Otras condiciones de límite seguro de financiación del déficit son:
(i) Crecimiento de las exportaciones e importaciones del país:
Si las exportaciones del país aumentan debido a las altas inversiones e incentivos en las industrias de exportación debido a la expansión económica general que es posible hasta cierto punto por el financiamiento del déficit, el aumento de los ingresos de exportación y la capacidad de importación también aumentan, de modo que más importaciones pueden complementar la oferta nacional. de bienes esenciales que se equilibrarían con el exceso de demanda y minimizarían la presión inflacionaria.
(ii) Estabilidad de los salarios monetarios:
Cuando el gobierno logre estabilizar los salarios monetarios en la economía, el financiamiento del déficit no será inflacionario. Pero cuando falla o se ve obligado a aumentar los salarios en los sectores público y privado, entonces se producirá una espiral de precios salariales, como está sucediendo en la India, poniendo en peligro un mayor crecimiento.
(iii) Controles directos:
Cuando la administración gubernamental es eficiente y honesta en la implementación de medidas de control directo para contrarrestar las fuerzas inflacionarias, el alcance del financiamiento del déficit sería mayor.
(iv) Exceso de capacidad:
Si existe una capacidad utilizada o subutilizada en el sector industrial y agrícola del país, el financiamiento del déficit no será inflacionario.
Se puede concluir, por lo tanto, que una financiación con déficit limitado razonable puede promover el desarrollo económico. Pero la confianza indebida en la financiación del déficit es ciertamente perjudicial.
