Recompra de Acciones: Fuentes, Fondos y Limitaciones

En la India, el concepto de recompra de acciones y valores es nuevo. Pero en el mapa global, el progreso de las actividades relacionadas con la recompra de acciones y valores comenzó mucho antes. En el Reino Unido, la recompra de acciones ha sido permitida desde 1991. En Australia, la recompra de valores ha aumentado gradualmente desde su inicio en 1989. Nueva Zelanda permitió la recompra de acciones en 1993 y no solo que han relajado las estrictas regulaciones para hacer recompras. Estrategia mucho más viable. Japón aprobó una ley para permitir la recompra de acciones y valores en 1994.

En la India, el Primer Ministro, Sr. Atal Bihari Vajpayee, anunció el 24 de octubre de 1998, un paquete económico para revertir el mercado de capitales. Uno de los ítems de este paquete económico fue la introducción del plan de recompra de acciones y valores.

En consecuencia, el Gobierno de la India emitió una Ordenanza el 31 de octubre de 1998, que permite la recompra de acciones y valores mediante la modificación de la Ley de Sociedades de 1956. Antes de esto, la enmienda, de acuerdo con las disposiciones del Artículo 77 (1) de la Ley de Empresas, 1956, a una empresa no se le permitía comprar sus propias acciones. La restricción era aplicable tanto a las sociedades limitadas públicas como a las privadas.

Sin embargo, la Ordenanza de Compañías (Modificada) de 1998 del 31 de octubre de 1998 permitía la recompra de sus propias acciones por parte de una empresa. En última instancia, al dar una forma legal permanente a la cuestión, la Ley de Compañías (Enmienda), 1999, presenta sus secciones 77A, 77AA y 77B y las Pautas emitidas por la Junta de Valores e Intercambio de la India (SEBI) en el sentido que permitió a las empresas recomprar sus propias acciones u otros valores sujetos a ciertas condiciones y dicha recompra se permitió a partir del 31 de octubre de 1998 (es decir, la fecha de emisión de la Ordenanza a este respecto). Para la recompra de acciones, una compañía que cotiza en bolsa debe seguir las regulaciones relevantes de SEBI, además de las disposiciones establecidas en la Ley de Compañías (Enmienda), 1999.

En los últimos tres años, un buen número de empresas, incluidas varias empresas multinacionales, han aumentado la participación de los promotores mediante la adopción de programas de recompra de acciones o de oferta abierta. El número de tales empresas ha estado aumentando significativamente.

Varias empresas multinacionales, en los últimos años, han aprovechado las condiciones deprimidas del mercado y han salido con ofertas abiertas. Entre las principales compañías que han ejercido la opción de recompra de acciones están Cadbury, Philips, Carrier Aircon, Oils Elevator, Industrial Oxygen, Castrol, Britannia Industries, Exide Industries, Hindalco, Cabot India, Alfa Laval y ITW Signode y muchas más.

Fuentes de recompra de valores:

De acuerdo con la Sección 77A (1) de la Ley de Compañías (Modificada), 1999, una compañía puede comprar sus propias acciones u otros valores específicos de:

(i) Sus reservas libres (es decir, reservas que se distribuyen como dividendos); o

(ii) La cuenta de primas de valores; o

(iii) El producto de las acciones u otros valores especificados.

Los valores especificados incluyen la opción de compra de acciones de los empleados u otros valores que pueden ser notificados por el Gobierno Central de vez en cuando. La recompra de acciones de cualquier tipo no está permitida a partir de nuevas emisiones de acciones del mismo tipo. En otras palabras, si las acciones de capital deben recomprarse, se pueden emitir acciones preferentes u obligaciones para la recompra de acciones de capital.

Fondos para recompra de acciones:

La Sección 77A (2), insertada por la Ley de Compañías (Enmienda), 1999, establece que una compañía puede comprar sus propias acciones utilizando el dinero solo de los siguientes encabezados:

(i) Capital social;

(ii) Reservas libres (es decir, reserva general y saldo de crédito en la cuenta de pérdidas y ganancias);

(iii) Cuenta de prima de valores.

En el caso de que las acciones se recompren a partir de reservas libres, la sección 77AA estipula que una suma igual al valor nominal de las acciones recompradas se transferirá a la "Cuenta de reserva de rescate de capital" [como se menciona en la sección 80 (1) (d)] y los detalles de dicha transferencia se divulgarán en el Balance. Esta cuenta, según las pautas de SEBI, podrá utilizarse para la emisión de acciones de bonificación totalmente pagadas.

Limitaciones de Recompra de Acciones:

1. Las compañías pueden hacer mal uso de la práctica de recompra a costa de accionistas inocentes y dispersos.

2. La recompra puede ser mal utilizada por los promotores para mejorar y consolidar sus participaciones en las compañías como resultado de lo cual el interés de los accionistas minoritarios puede verse afectado de manera negativa.

3. La práctica de recompra de acciones puede hacer que los promotores adopten el comercio interior por sus motivos egoístas. Pueden subestimar los beneficios de la empresa manipulando las políticas contables de la compañía y adoptando otros medios, y luego pueden recurrir para recomprar acciones de la compañía a tasas bajas. De esta manera, los ejecutivos obtendrían una ganancia adicional cuando la empresa compra estas acciones a precios más altos a los promotores. Brinda una oportunidad para que los promotores hagan heno de la recompra de acciones.

4. El mecanismo de recompra de acciones lleva a manipulaciones artificiales de las acciones y los precios de las acciones en el mercado (bolsa de valores) a través de grupos influyentes que tienen intereses creados en la compañía. Las fluctuaciones (frecuentes) en los precios de las acciones pueden crear confusiones en las mentes de los accionistas minoritarios que les causan pérdidas insoportables.