El proceso de selección para una inversión de riesgo es probable que siga los siguientes pasos
Es probable que el proceso típico de selección para una inversión de riesgo siga los siguientes pasos:
Al considerar una inversión, los capitalistas de riesgo evalúan cuidadosamente los méritos técnicos y financieros de la empresa propuesta.
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1. Deshazte de los estafadores:
Obviamente, habrá un grupo de personas que quieran hacer dinero rápido obteniendo inversiones de capital en una empresa que no tenga intenciones comerciales serias. En particular, durante los tiempos de auge en una industria, habrá muchas empresas establecidas que no tienen los fundamentos adecuados y su modelo de negocio no se extiende más allá de atraer capital de riesgo. Mucho de esto fue presenciado durante el auge de TI y se observa esporádicamente en varias industrias de alto crecimiento.
En la primera etapa, el capital de riesgo eliminará a cualquier empresa que no parece haber hecho su tarea o que haya sido creada de manera muy esquemática. Si alguna de las credenciales presentadas por el empresario no se retira, el capitalista de riesgo enviará de inmediato la propuesta de la empresa al basurero.
2. Señales de advertencia: cuidado con las cosas que pueden cerrar una empresa:
Por lo general, cuando opera en un país en desarrollo como India, el inversionista de capital es muy cauteloso. La incertidumbre rodea ciertos factores clave del éxito. Muchas unidades de acero están preocupadas por la falta de carbón metalúrgico en India y el carbón es la segunda materia prima más importante, después del mineral de hierro, en la fabricación de acero.
Un número de sectores que aún se encuentran bajo un entorno regulatorio severo no parecen ser muy atractivos para el gobierno. Por ejemplo, habría habido muchas más inversiones en la producción de etanol si el historial del gobierno de interferencia regulatoria en este sector hubiera sido mejor.
El administrador del fondo probablemente tendrá una lista preseleccionada de sectores para evitar, y cualquier propuesta de cualquiera de estos sectores tendrá muy pocas posibilidades de recibir financiamiento.
3. Consideraciones sobre el crecimiento y la industria:
El capital de riesgo está enfocado en industrias que muestran una gran promesa de crecimiento. Los inversores se dan cuenta de que sus inversiones en nuevas empresas están sujetas a un riesgo muy alto y, a cambio, esperan rendimientos altos que se deben permitir mediante un crecimiento muy alto.
Los inversores suelen buscar tasas de crecimiento anualizadas de más del 30 por ciento. Algunas inversiones posteriores se realizan en empresas que tienen tasas de crecimiento de alrededor del 20 por ciento; pero lo que realmente interesa al capital de riesgo son las compañías de alto crecimiento en industrias en auge que prevén tasas de crecimiento superiores al 100% anual.
Muchos capitalistas de riesgo tendrán un marcado enfoque en la industria. Como se mencionó anteriormente, la mayoría de los acuerdos de capital de riesgo están restringidos a unos pocos sectores. Incluso entre estos, un cierto fondo de riesgo podría estar sesgado hacia un sector en particular. Por lo general, este enfoque está guiado por los objetivos de los inversionistas en el fondo y por la experiencia interna disponible para el fondo.
4. Diligencia debida:
La diligencia debida será un proceso largo. En el primer paso, el plan de negocios presentado será minuciosamente analizado. Habrá presentaciones por parte del empresario y su equipo, a las que seguirán múltiples reuniones, donde se aclararán muchos detalles menores. El equipo de financiación de la empresa debatirá entre ellos y utilizará los aportes de todas las personas que conozcan de las industrias relevantes.
En la siguiente etapa, se revisan los documentos financieros, la documentación de derechos de propiedad intelectual y otros registros y se realiza una visita al sitio para tener una idea del negocio. El proceso de diligencia debida indica que el capitalista de riesgo está interesado en el negocio y ahora debe calcularse el valor del negocio.
5. Monetizar el valor:
El ejercicio de valoración es el paso más complicado del proceso. Cada parte tendrá una valoración diferente y puede haber diferentes metodologías para la valoración que se está utilizando. Finalmente, el acuerdo no se alcanzará simplemente tomando un punto medio entre los valores estimados por ambas partes. Habrá que realizar cálculos y negociaciones complejos para llegar a un valor mutuamente aceptable.
Las bases para la valoración son aproximadamente las mismas que las analizadas en Comprar un negocio. Algunas de las metodologías comunes se discuten aquí.
6. Multiplicador de rendimiento:
La relación AP / E apropiada para la industria y el tamaño de la empresa se utiliza para llegar a un valor. Este método es recomendado por la asociación industrial de firmas de capital de riesgo en los Estados Unidos.
7. Flujos de efectivo descontados:
Esto se usa para valorar los flujos de efectivo a corto plazo y también se puede agregar un valor continuo de la empresa tomando un P / E basado en las ganancias futuras.
8. Valoración de activos:
La mayoría de las formas de valoración basadas en activos se desalientan, ya que con una buena base de activos, es probable que las empresas se acerquen a los financiadores de deuda en lugar de diluir su participación mediante la asunción de capital.
9. Preocupaciones de un capitalista de riesgo:
Al evaluar una oportunidad de inversión, además de todas sus preocupaciones sobre la calidad de la idea de negocio, la dinámica de la industria y el entorno regulatorio, el capitalista de riesgo está obligado a poner mucho énfasis en dos factores importantes: la administración y la salida.
10. Gestión (El Equipo):
Los capitalistas de riesgo buscan fuentes de ventaja competitiva. La característica más importante de cualquier inversión potencial de capital de riesgo es el empresario o el equipo empresarial.
David Gladstone identifica dos categorías de características que serían de interés para un capitalista de riesgo:
yo. Características personales o individuales.
ii. Experiencia del individuo.
La administración es fundamental para un capitalista de riesgo porque, en algunos casos, no existe una historia real de la empresa. En esencia, el capitalista de riesgo está comprando una idea y un equipo de implementación y, a los ojos del inversor, el equipo de implementación tangible toma primacía sobre la idea en gran parte intangible.
La empresa puede basarse en el mejor plan del mundo y, aun así, el empresario puede no ser capaz de implementarlo sin las personas adecuadas para cumplir los objetivos. Cualquier capitalista de riesgo examinará de cerca al equipo de administración de la empresa y revisará sus credenciales.
11. La salida:
El otro factor de importancia para un capitalista de riesgo es la "salida". El capitalista de riesgo debe tener un plan establecido para vender su inversión en el emprendimiento y obtener una ganancia. Hay dos maneras establecidas de salir como se discute aquí:
yo. Emisión de salida a bolsa:
La compañía de la cartera decide hacerlo pública mediante la emisión de una oferta pública inicial (OPI) y sus acciones se venden al público. Esto proporciona una salida suave y rentable para el capitalista de riesgo. Este es el modo de salida preferido para la mayoría de los VC.
ii. Vender la empresa de cartera a otra empresa o un inversor:
El nuevo comprador puede ser otro VC o un inversor de la industria. Aunque la venta es una opción, puede ejercerse mejor cuando la compañía de cartera está funcionando muy bien. La venta de una empresa de bajo rendimiento será muy costosa. Esta opción no permite que el capitalista de riesgo maximice el valor de la inversión.
