Cotización de la tasa de interés para transacciones: 6 maneras
Este artículo arroja luz sobre las seis formas de cotizar la tasa de interés de las transacciones. Las formas son: 1. Tasa de interés fija y flotante 2. Tasa de interés simple y compuesta 3. Rendimiento 4. Prima y descuento 5. Interfaz delantera y trasera 6. Convenciones de conteo de días.
Manera # 1. Tasa de interés fija y flotante:
Por lo general, cuando hablamos de un mercado de dinero o un instrumento de deuda, pensamos en un instrumento que tiene una tasa de interés fija. Por lo tanto, los instrumentos de deuda también se conocen como instrumentos de renta fija. En un instrumento que lleva una tasa fija, la tasa de interés o la tasa de cupón se fijan en el momento de la emisión para la tenencia completa del instrumento.
Dado que, normalmente, un instrumento se emite por un valor nominal y el cupón es fijo, el ingreso periódico (valor nominal * cupón * monto invertido) es el mismo para la tenencia de la inversión. Por lo tanto, el rendimiento para un inversor que posee un instrumento de tasa fija hasta el vencimiento es fijo.
Sin embargo, durante la permanencia del instrumento, el valor (o el precio de mercado) del instrumento variará dependiendo de la tasa de interés prevaleciente en el mercado. Si la tasa de interés del mercado es más alta que el cupón, los inversionistas pagarán menos que el valor nominal por comprar la garantía de tal manera que obtengan un retorno de la garantía del mercado.
Por otro lado, si el valor de mercado es inferior al cupón, el valor atraerá una prima por encima del valor nominal. Por lo tanto, si la tasa de interés del mercado sube, el valor / precio de un instrumento de tasa fija disminuirá y si la tasa de interés del mercado baja, el valor / precio de un instrumento de tasa fija aumentará.
Por otro lado, en el caso de un instrumento con una tasa de interés variable, el interés ganado en el instrumento puede cambiar de vez en cuando durante la permanencia del instrumento. Por lo general, en el caso de un instrumento de tasa flotante, la tasa de interés está vinculada a una referencia o tasa de referencia que se determina a intervalos periódicos predeterminados, por ejemplo, diariamente, semestralmente, anualmente, etc.
Las fechas en las que se determina la tasa de referencia se conocen como las fechas de reinicio del cupón. La tasa de referencia / referencia generalmente es determinada por el mercado, por ejemplo, NSE Overnight MIBOR (la tasa de llamadas al día), la tasa de corte de la factura del Tesoro a 364 días, etc. .
En vista de esto, la volatilidad de los precios en el caso de un instrumento de tasa flotante será mucho menor que en el caso de un instrumento de tasa fija de la misma tenencia. Esto se debe al hecho de que, en el caso del instrumento de tasa variable, la tasa del cupón se alineará con la tasa de interés del mercado en cada fecha de reinicio.
Manera # 2. Tasa de interés simple y compuesta:
La simple tasa de interés como su nombre sugiere es fácil de entender y calcular.
La fórmula para un interés simple es la siguiente:
Cantidad de interés = Principal X Tasa de interés X Tiempo, por ejemplo, un depósito de Rs. 100 a una tasa de interés simple del 7% anual ganará Rs. 7 durante un período de 1 año.
Por otro lado, en el caso de una tasa de interés compuesta, el interés se paga sobre el valor del capital, así como el interés ganado durante los períodos de interés anteriores, según la frecuencia de capitalización.
Ejemplo Un depósito fijo de Rs.100 a una tasa del 7% por un período de 1 año con el interés compuesto trimestral.
El cálculo de intereses en este caso será el siguiente:
Interés del primer trimestre:
100 X 7% X (3/12) = Rs. 1.75
Interés del segundo trimestre:
[100 X 7% X (3/12)] + [1.75 X 7% X (3/12)] o 101.75 X 7% X (3/12) = Rs. 1.78
Interés del tercer trimestre:
[100 X 7% X (3/12)] + [(1.75 + 1.78) X 7% X 3/12] o 103.53 X 7% X (3/12) = Rs. 1.81
Interés del cuarto trimestre:
[100 X 7% X (3/12)] + [(1.75 + 1.78 + 1.81) X 7% X 3/12] o 105.34 X 7% X (3/12) = Rs. 1.84
Interés total = 1.75 + 1.78 + 1.81 + 1.84 = Rs. 7.18 en contra de Rs. 7 en caso de simple interés. Así, la tasa efectiva de interés es de 7.18% en este caso.
La tasa de interés efectiva en un instrumento que lleva una tasa de interés compuesta se puede calcular de la siguiente manera:
Tasa de interés efectiva = [1 + i / f] ᴧ f - 1
i = tasa nominal de interés sobre el instrumento
f = frecuencia de composición.
Así, una tasa de interés compuesta da un rendimiento más alto que la tasa de interés simple a la misma tasa. La frecuencia de capitalización en el caso de los instrumentos suele ser trimestral o semestral, aunque existen instrumentos en los que el interés se calcula diariamente.
Manera # 3. Rendimiento:
El rendimiento es una medida del rendimiento general para el inversionista sobre su inversión.
El rendimiento de una inversión se puede calcular de diferentes maneras, algunas de las cuales se detallan a continuación:
yo. Rendimiento nominal:
Esta es la tasa de interés anual especificada en el valor, independientemente de su precio real o la tasa a la que se ha adquirido el valor. Esto también se conoce como 'cupón'.
ii. Rendimiento actual:
Este es el rendimiento efectivo que obtiene un inversionista teniendo en cuenta el precio de mercado actual de la seguridad. Esto se calcula de la siguiente manera:
Rendimiento actual = [(Cupón) / (Precio de mercado actual)] X 100
iii. Rendimiento al vencimiento [YTM]:
Esto significa el rendimiento de la seguridad si se mantiene hasta la redención. Esto se puede interpretar como la tasa de rendimiento compuesta media del valor si el mismo se compra al precio de mercado actual y se mantiene hasta que madura y el valor nominal se devuelve. YTM es una tasa de descuento que compara el valor presente de todos los flujos de efectivo con el precio de mercado actual de la garantía. Los flujos de efectivo futuros incluyen el interés y la ganancia / pérdida de capital.
Esto se calcula según la siguiente fórmula:
P = {(C / (1 + y)) + (C / (1 + y) ^ 2) + (C / (1 + y) ^ 3) + ………… .. + [(C + A) / (1 + y) ^ n)]
Y se resuelve mediante prueba y error hasta que la ecuación se acumule en ambos lados de manera incidental, es el YTM.
Donde P es el precio de mercado al que se negocia la seguridad. C es cupon
A es el valor nominal
Y es la tasa de descuento a la que se descuentan los flujos de efectivo.
Cotización de tasa de interés: Tipo # 4. Premium y descuento:
Cuando la tasa a la que se cotiza el valor es superior a su valor nominal, es decir, por encima de 100 (normalmente, los precios de los valores se expresan con un valor nominal = 100), se dice que el valor es premium. Por el contrario, cuando la seguridad se cotiza por debajo del par, es decir, por debajo de 100, se dice que está en descuento.
Existe una relación inversa entre el precio y el rendimiento al vencimiento (YTM). Cuando la seguridad es alta, el precio está por encima de la par, y por lo tanto es alto. El YTM en este caso será más bajo que la tasa de cupón. A la inversa, el YTM sería mayor cuando la seguridad está en descuento.
En otras palabras, cuando la seguridad es premium y la prima que paga el inversionista es más que el valor nominal, su rendimiento es menor; por otro lado, cuando el inversionista paga menos que el valor nominal, obtiene una mayor rentabilidad.
Un bono de descuento profundo es una garantía cuyo precio es bastante alto y el período de la garantía también es más prolongado para la familia. Inicialmente, el inversionista paga un valor que se obtiene al descontar una compra futura por la tasa de descuento. Al vencimiento, el inversor obtiene un valor terminal sustancial (valor de reembolso). Esencialmente estos son instrumentos de cupón cero.
Forma # 5. Front End y Rear End:
Generalmente cuando uno se refiere a un rendimiento en un instrumento, implica el rendimiento hasta la redención. Sin embargo, en el caso de instrumentos descontados, el rendimiento referido podría ser sobre la base o la parte trasera.
Cuando el rendimiento está en una base posterior, entonces es igual que el YTM. Sin embargo, cuando el rendimiento se cotiza en una base de front-end, el YTM será más alto que el rendimiento de front-end. El siguiente ejemplo ilustrará la diferencia.
Ejemplo:
Un papel comercial de 90 días (CP) se cotiza al 1%. El rendimiento de CP generalmente se cotiza a una base de retaguardia y por lo tanto es el YTM.
El precio del CP, por lo tanto, se computará de la siguiente manera:
Precio = (100) / (1 + (7% X 90/365) = 98.3033
De manera similar, si una T-bill de 91 días se negocia a 98.59, entonces su rendimiento YTM o final se calculará de la siguiente manera:
Rendimiento en el T-Bill = [(100 - 98.59) /98.59] X [365/91] = 5.7496.
Sin embargo, en una transacción BRDS los rendimientos se cotizan en una base de front-end. Por ejemplo, el banco A presta Rs. 10 millones de rupias bajo BRDS a 796 durante 90 días.
El cálculo de la cantidad de interés será el siguiente:
Intereses vencidos: 10, 00, 00, 000 / - X 7% X (90/365) = Rs. 17, 26, 027 / -
El Banco A debe pagar el valor del capital de la transacción menos los intereses en el día de la transacción y recibirá Rs, 10 millones de años después de 90 días.
Por lo tanto, el Banco A paga (10, 00, 00, 000 / - -17, 26, 027 / -) = Rs. 9, 82, 73, 973 / - Y recibe Rs. 10, 00, 00, 000 / - después de 90 días.
Por lo tanto, el rendimiento efectivo o el YTM o el rendimiento en la parte trasera del Banco A será de [(10, 00, 00, 000 / –9, 82, 73, 973 / -) / (9, 82, 73, 973 / -)] X [365/90] = 7.1296.
Manera # 6. Convenciones de conteo de días:
El mercado sigue bastantes convenciones para calcular el número de días que ha transcurrido entre dos fechas. Es interesante observar que estas convenciones se diseñaron antes de la aparición de dispositivos de cálculo sofisticados.
En ese momento, los objetivos eran reducir las matemáticas en fórmulas complicadas y establecer estándares para que los precios citados sean entendidos correctamente por todos. Las convenciones siguen siendo necesarias aunque las funciones de cálculo están disponibles en dispositivos portátiles.
Las convenciones utilizadas se detallan a continuación:
1. A / 360 (Real por 360):
En este método, el número real de días transcurridos entre las dos fechas se divide por 360, es decir, se supone que el año tiene 360 días.
2. A / 365 (Actual por 365):
En este método, el número real de días transcurridos entre las dos fechas se divide por 365, es decir, se supone que el año tiene 365 días.
3. A / A (real por real):
En este método, el número real de días transcurridos entre las dos fechas se divide por los días reales del año. Si el año es bisiesto Y el 29 de febrero se incluye entre las dos fechas, entonces se usa 366 en el denominador, de lo contrario se usa 365. Usando este método, el interés acumulado es 3.8356.
4. 30/360 (30 por 360 - americano):
Así es como se usa esta convención en los Estados Unidos. Divida la fecha anterior como D (1) / M (1) / Y (1) y la fecha posterior como D (2) / M (2) / Y (2). Si D (1) es 31, cambie D (1) a 30. Si D (2) es 31 Y D (1) es 30, cambie D (2) a 30. Los días transcurridos se calculan como Y (2) - Y (1) * 360 + M (2) - M (1) * 30 + D (2) -D (1)
5. 30/360 (30 por 360 - Europeo):
Esta es la variación de la convención anterior fuera de los Estados Unidos. Divida la fecha anterior como D (1) / M (1) / Y (1) y la fecha posterior como D (2) / M (2) / Y (2). Si D (1) es 31, cambie D (1) a 30. Si D (2) es 31, cambie D (2) a 30. Los días transcurridos se calculan como Y (2) - Y (1) * 360 + M (2) - M (1) * 30 + D (2) - D (1)
Importancia de los convenios de mercado:
Los precios cotizados en el mercado son impulsados por convenciones. Si tres operadores en el mercado usaran diferentes convenciones, como 30/360, real / 365 o, digamos, 30/365, los precios de los valores variarán y esto dificultará las operaciones. Los convenios tienen un papel importante que desempeñar en la suavización de las prácticas del mercado.
Otra convención es que todos los precios se cotizan para YTM, independientemente del hecho de que uno puede comprar el valor y venderlo al día siguiente, aunque el valor puede tener un vencimiento residual de 10 años. Aquí nuevamente se adopta YTM como la base para llegar a un precio de manera uniforme y suavizar las cotizaciones del mercado.
