Teoría de la eficiencia marginal del capital (MEC) de Keynes

Teoría de la eficiencia marginal de capital (MEC) de Keynes!

Keynes nunca enunció una teoría exclusiva del ciclo comercial. Sin embargo, hizo una importante contribución a ello. Según él, se produce un ciclo comercial debido a las fluctuaciones en la tasa de cambios en la eficiencia marginal del capital.

En sus propias palabras, "el ciclo comercial se considera mejor como consecuencia de un cambio cíclico en la eficiencia marginal del capital, aunque complicado y a menudo agravado por cambios asociados en las otras variables significativas de corto plazo del sistema económico".

Una idea amplia de la teoría de Keynes puede visualizarse en las siguientes líneas: la fase de expansión del ciclo es ocasionada por un alto valor de la eficiencia marginal del capital, un rápido aumento de la tasa de inversión tendría lugar. Así, el empleo y los ingresos también aumentarían.

A través del efecto multiplicador, habría múltiples incrementos en los ingresos en relación con cada incremento en el desembolso de nuevas inversiones. Por lo tanto, se produce una tendencia al alza acumulativa durante la fase de expansión.

En este período, los empresarios son optimistas sobre el futuro, esperando ganancias cada vez más altas. Por lo tanto, la actividad empresarial se expande progresivamente. El proceso de expansión económica acumulativa, por lo tanto, continúa y continúa hasta que se alcanza el nivel máximo de auge.

A medida que la expansión entra en la etapa de auge, ciertas fuerzas económicas entran en operación, lo que tiende a disminuir la eficiencia marginal del capital debido a dos razones. Primero, a medida que aumenta la acumulación de inversiones en bienes de capital, aumentan los precios de oferta de los activos de capital.

Esto sucede porque el costo de producción de los nuevos activos de capital aumenta a medida que la escasez y los cuellos de botella de materiales y mano de obra se desarrollan durante el curso de la expansión. En segundo lugar, los rendimientos o rendimientos de los activos de capital tienden a caer por debajo del nivel de expectativa a medida que se acumulan más y más bienes de capital (lo que lleva a una mayor competencia y caídas de los precios).

Ambos factores se combinarán para deprimir la eficiencia marginal del capital. Los empresarios siempre son muy sensibles a una disminución en la eficiencia marginal del capital y ajustarán sus actividades en consecuencia, por lo tanto, una disminución en la inversión.

Así, según Keynes, el colapso de la eficiencia marginal del capital es una causa predominante de la crisis. El colapso de la eficiencia marginal del capital es repentino, el cambio de una tendencia ascendente a descendente ocurre repentinamente (la recesión, es decir, una crisis, siempre es, por lo tanto, aguda), y en este sentido, difiere de la más baja. punto de cambio (avivamiento) que ocurre imperceptible (el giro hacia arriba es, por lo tanto, más plano).

Del mismo modo que la contracción se debe al colapso de la eficiencia marginal del capital, también se produce un resurgimiento cuando la eficiencia marginal del capital se recupera gradualmente de su bajo nivel. En contraste con la caída en la eficiencia marginal del capital, que es repentina, su recuperación lleva tiempo.

El tiempo necesario para recuperar la eficiencia marginal del capital está determinado por la durabilidad de los activos de capital y los costos en libros de las existencias excedentes que influyen en gran medida en el período de su liquidación.

El profesor Hansen resume de manera académica los aspectos esenciales de la discusión de Keynes sobre un ciclo comercial de la siguiente manera:

1. La fluctuación en la tasa de inversión constituye un ciclo.

2. Las fluctuaciones en la eficiencia marginal del capital causan fluctuaciones en la tasa de inversión. Por lo tanto, el factor principal responsable del ciclo comercial es la eficiencia marginal del capital.

3. Las fluctuaciones en la tasa de interés, aunque tienen un papel importante que desempeñar, generalmente refuerzan y complementan los factores primarios (es decir, los cambios en la eficiencia marginal del capital).

4. Las fluctuaciones en la eficiencia marginal del capital se deben principalmente a: (i) cambios en el rendimiento prospectivo de los activos de capital, y (ii) cambios en el precio de la oferta.

5. En la cima del auge, los rendimientos prospectivos disminuyen debido a la creciente abundancia (y, por lo tanto, a una menor productividad marginal) de los bienes de capital. Siendo este un hecho objetivo, a su vez, induce una ola de expectativas pesimistas (un factor psicológico).

6. En ausencia de una política fiscal, una tasa de interés variable puede ser útil como un medio para estabilizar el ciclo.

Keynes, sin embargo, prefirió el mantenimiento de una baja tasa de interés junto con otras medidas más radicales como la política fiscal para regularizar el ciclo.

Evaluación crítica de la teoría de Keynes:

La contribución real de la teoría del empleo de Keynes al análisis del ciclo comercial radica en la explicación de los puntos de inflexión del ciclo. Antes de su teoría general, una explicación de los puntos de inflexión superiores e inferiores era quizás la tarea más difícil del análisis del ciclo comercial.

La mayoría de las teorías del ciclo comercial generalmente conciben algunos factores limitantes como cuellos de botella, límites a la expansión del crédito, etc., como una explicación de los puntos de inflexión del ciclo. Después de la teoría de Keynes, sin embargo, tal explicación perdió su importancia.

Keynes proporcionó la explicación de los puntos de inflexión al introducir el concepto de función de consumo, que indica que la propensión marginal a consumir es menor que la unidad, el gasto en bienes de consumo no aumenta en proporción al aumento de los ingresos.

Esto establece automáticamente un límite a la expansión de la producción de bienes de consumo y puede llevar a una producción excesiva durante el período de auge. Este solo hecho reacciona ante la eficiencia marginal del capital, que tiende a disminuir en la cima del auge.

Sin embargo, la teoría de los ciclos comerciales de Keynes es criticada por muchos motivos. Se ha dicho que su teoría no proporciona una explicación adecuada del fenómeno, pero tampoco explica por qué el cambio en la tasa de interés ocurre de tal manera que produce las variaciones observadas en la tasa de inversión.

Además, en opinión de Keynes, la eficiencia marginal del capital depende de la psicología de los empresarios, y los cambios psicológicos causan fluctuaciones en la eficiencia marginal del capital.

Pero Keynes descuidó los factores reales que subyacen a estos cambios psicológicos para explicar la crisis. Sin embargo, el profesor Hazlitt critica a Keynes por atribuir el cambio a un "colapso repentino en la eficiencia marginal del capital". Según Hazlitt, el término "eficiencia marginal del capital" es muy vago y ambiguo.