La función de inversión: significado, tipos, determinantes y distinción
En el lenguaje ordinario, la inversión significa comprar acciones, acciones, bonos y valores que ya existen en el mercado de valores. Pero esto no es una inversión real porque es simplemente una transferencia de activos existentes.
Contenido
1. Significado del capital y la inversión.
2. Tipos de inversión
- Inversión Inducida
- Inversión autonoma
3. Determinantes del nivel de inversión.
4. La Eficiencia Marginal de la Inversión (MEI)
5. Distinción entre MEC y MEI.
1. Significado del capital y la inversión:
En el lenguaje ordinario, la inversión significa comprar acciones, acciones, bonos y valores que ya existen en el mercado de valores. Pero esto no es una inversión real porque es simplemente una transferencia de activos existentes. Por lo tanto, esto se llama inversión financiera que no afecta el gasto agregado. En la terminología keynesiana, la inversión se refiere a la inversión real que se suma al equipo de capital.
Conduce a aumentar los niveles de ingreso y producción al aumentar la producción y compra de bienes de capital. Por lo tanto, la inversión incluye nuevas plantas y equipos, construcción de obras públicas como represas, carreteras, edificios, etc., inversión extranjera neta, inventarios y acciones y acciones de nuevas empresas. En palabras de Joan Robinson, “Por inversión se entiende una adición al capital, como ocurre cuando se construye una nueva casa o se construye una nueva fábrica. Inversión significa hacer una adición al stock de bienes en existencia ".
El capital, por otro lado, se refiere a activos reales como fábricas, plantas, equipos e inventarios de productos terminados y semiacabados. Es cualquier aporte producido previamente que se puede utilizar en el proceso de producción para producir otros bienes. La cantidad de capital disponible en una economía es el stock de capital. Así, el capital es un concepto de stock.
Para ser más precisos, la inversión es la producción o adquisición de activos de capital real durante cualquier período de tiempo. Para ilustrar, supongamos que los activos de capital de una empresa al 31 de marzo de 2004 son de 100 millones de rupias e invierte a una tasa de 10 millones de rupias durante el año 2004-2005. Al final del próximo año (31 de marzo de 2005), su capital total será de 110 millones de rupias. Simbólicamente, sea inversión y K sea capital en el año t, luego I t = K t - K t- 1 .
El capital y la inversión están relacionados entre sí a través de la inversión neta. La inversión bruta es el monto total gastado en nuevos activos de capital en un año. Pero algunas reservas de capital se desgastan cada año y se utilizan para la depreciación y la obsolescencia. La inversión neta es la inversión bruta menos los cargos por depreciación y obsolescencia de la inversión de reemplazo. Esta es la adición neta al stock de capital existente de la economía.
Si la inversión bruta es igual a la depreciación, la inversión neta es cero y no hay ninguna adición al stock de capital de la economía. Si la inversión bruta es menor que la depreciación, hay desinversión en la economía y el stock de capital disminuye. Por lo tanto, para un aumento en el stock de capital real de la economía, la inversión bruta debe exceder la depreciación, es decir, debe haber inversión neta.
2. Tipos de inversión:
1. Inversión inducida:
La inversión real puede ser inducida. La inversión inducida está motivada por ganancias o ingresos. Factores como los cambios en los precios, salarios e intereses que afectan las ganancias influyen en la inversión inducida. Del mismo modo la demanda también lo influye. Cuando los ingresos aumentan, la demanda de consumo también aumenta y para satisfacer esto, la inversión aumenta. En el análisis final, la inversión inducida es una función del ingreso, es decir, I = f (Y). Es el ingreso elástico. Aumenta o disminuye con el aumento o disminución de los ingresos, como se muestra en la Figura 1.
I 1 I 1 es la curva de inversión que muestra la inversión inducida en varios niveles de ingresos. La inversión inducida es cero en el ingreso OY 1 . Cuando el ingreso aumenta a OY 3, la inversión inducida es I 3 Y y Una caída en el ingreso a OY 2 también reduce la inversión inducida a I 2 Y 2 .
La inversión inducida se puede dividir aún más en (i) la propensión promedio a invertir, y (ii) la propensión marginal a invertir:
(yo) La propensión promedio a invertir es la relación entre la inversión y los ingresos, I / Y. Si el ingreso es de Rs. 40 millones de rupias y la inversión es Rs. 4 millones de rupias, I / Y = 4/40 = 0.1. En términos de la figura anterior, la propensión promedio a invertir en el nivel de ingresos OY 3 es I 3 Y 3 / OY 3
(ii) La propensión marginal a invertir es la relación entre el cambio en la inversión y el cambio en los ingresos, es decir,
2. Inversión autónoma:
La inversión autónoma es independiente del nivel de ingreso y, por lo tanto, es inelástica al ingreso. Está influenciada por factores exógenos como las innovaciones, las invenciones, el crecimiento de la población y la fuerza laboral, las investigaciones, las instituciones sociales y legales, los cambios climáticos, la guerra, la revolución, etc. Pero no está influenciada por los cambios en la demanda. Más bien, influye en la demanda. La inversión en gastos generales económicos y sociales, ya sea realizada por el gobierno o la empresa privada, es autónoma.
Dicha inversión incluye gastos en construcción, represas, carreteras, canales, escuelas, hospitales, etc. Dado que la inversión en estos proyectos generalmente se asocia con políticas públicas, la inversión autónoma se considera inversión pública. A largo plazo, la inversión privada de todos los tipos puede ser autónoma porque está influenciada por factores exógenos. En forma de diagrama, la inversión autónoma se muestra como una curva paralela al eje horizontal como la curva I 1 I 'en la Figura 2. Indica que en todos los niveles de ingresos, el monto de la inversión OI 1 permanece constante.
El cambio ascendente de la curva a I 2 I ”indica un aumento en el flujo constante de inversión a una tasa constante de OI 2 en varios niveles de ingresos. Sin embargo, para fines de determinación de ingresos, la curva de inversión autónoma se superpone a la curva С en un diagrama de línea de 45 °.
3. Determinantes del nivel de inversión:
La decisión de invertir en un nuevo activo de capital depende de si la tasa de rendimiento esperada de la nueva inversión es igual o mayor o menor que la tasa de interés que se pagará sobre los fondos necesarios para comprar este activo. Solo cuando la tasa de rendimiento esperada es más alta que la tasa de interés, la inversión se realizará en la adquisición de nuevos activos de capital.
En realidad, hay tres factores que se toman en consideración al tomar cualquier decisión de inversión. Son el costo del activo de capital, la tasa de retorno esperada durante su vida útil y la tasa de interés del mercado. Keynes resume estos factores en su concepto de la eficiencia marginal del capital (MEC).
Eficiencia marginal del capital:
La eficiencia marginal del capital es la tasa de rendimiento más alta que se espera de una unidad adicional de un activo de capital sobre su costo. En palabras de Kurihara, “es la relación entre el rendimiento prospectivo y los bienes de capital adicionales y su precio de suministro”. El rendimiento prospectivo es el rendimiento neto agregado de un activo durante su vida útil, mientras que el precio de suministro es el costo de producción este activo
Si el precio de la oferta de un activo de capital es Rs. 20, 000 y su rendimiento anual es de Rs. 2, 000, la eficiencia marginal de este activo es 2000/20000 × 100/1 = 10 por ciento. Por lo tanto, la eficiencia marginal del capital es el porcentaje del beneficio esperado de una inversión dada en un activo de capital.
Keynes relaciona el rendimiento prospectivo de un activo de capital con el precio de su oferta y define el MEC como "igual a la tasa de descuento que haría que el valor presente de la serie de anualidades dadas por los retornos esperados de los activos de capital durante su vida sea igual a igual". a su precio de suministro ".
Simbólicamente, esto se puede expresar como:
S P = R 1 / (1 + i) + R 2 (1 + i) 2 + R n / (1 + i) n
Donde Sp es el precio de la oferta o el costo del activo de capital, R 1 R 2 ... y R n son los rendimientos prospectivos o la serie de retornos anuales esperados del activo de capital en los años, 1, 2 ... y n, i es la tasa de descuento que hace que el activo de capital sea exactamente igual al valor presente del rendimiento esperado del mismo.
Este i es el MEC o la tasa de descuento que iguala los dos lados de la ecuación. Si el precio de la oferta de un nuevo activo de capital es Rs 1.000 y su vida útil es de dos años, se espera que produzca Rs 550 en el primer año y Rs 605 en el segundo año. Su MEC es del 10 por ciento, lo que compara el precio de la oferta con los rendimientos esperados de este activo de capital.
Así
(Sp) Rs 1000 = 550 / (1.10) + (605) / (1.10) 2 = Rs. 500 + 500
En la ecuación (1), el término R 1 / (1 + i) es el valor presente (PV) del activo de capital. El valor presente es "el valor de los pagos que se recibirán en el futuro". Depende de la tasa de interés a la que se descuenta.
Supongamos que esperamos recibir Rs 100 de una máquina dentro de un año y la tasa de interés es del 5 por ciento. El valor actual de esta máquina es
R 1 / (1+ i) = 100 / (1.05) = Rs 95.24
Si esperamos Rs 100 de la máquina después de dos años, su valor actual es 100 / (1.05) 2 = Rs 90.70. El valor presente de un activo de capital está inversamente relacionado con la tasa de interés. Cuanto más baja es la tasa de interés, más alto es el valor presente y viceversa. Por ejemplo, si la tasa de interés es del 5 por ciento, el PV de un activo de Rs 100 por un año será de Rs 95.24; a una tasa de interés del 7 por ciento, será de Rs 93, 45; ya una tasa de interés del 10 por ciento, será Rs 90.91.
La relación entre el valor presente y la tasa de interés se muestra en la Figura 3, donde la tasa de interés se toma en el eje horizontal mientras que el valor presente del proyecto en el eje vertical. La curva PR muestra la relación inversa entre el valor presente y la tasa de interés. Si la tasa de interés actual es i i, el valor presente del proyecto es P 1 Por otra parte, una tasa de interés más alta (i 2 ) dará lugar a un valor presente más bajo (P 2 ) cuando la curva de valor presente (PR) ) corta el eje horizontal en el punto (Z), el valor actual neto se convierte en cero.
De hecho, el MEC es la tasa de rendimiento esperada sobre el costo de un nuevo activo de capital. Para averiguar si vale la pena comprar un activo de capital, es esencial comparar el valor presente del activo de capital con su costo o precio de suministro. Si el valor presente de un activo de capital excede su costo de compra, paga comprarlo. Por el contrario, si su valor presente es menor que su costo, no vale la pena invertir en este activo de capital.
Se pueden obtener los mismos resultados al comparar el MEC con la tasa de interés del mercado. Si la MEL de un activo de capital es más alta que la tasa de interés de mercado a la cual se la toma prestada, paga comprar el activo de capital, y viceversa. Si la tasa de interés del mercado es igual al MEC del activo de capital, se dice que la empresa posee el stock de capital óptimo.
Si el MEC es más alto que la tasa de interés, habrá una tendencia a pedir fondos prestados para invertir en nuevos activos de capital. Si el MEC es más bajo que la tasa de interés, ninguna empresa tomará préstamos para invertir en activos de capital. Por lo tanto, la condición de equilibrio para que una empresa mantenga el stock de capital óptimo es donde el MEC es igual a la tasa de interés.
Cualquier desequilibrio entre el MEC y la tasa de interés se puede eliminar cambiando el capital social y, por lo tanto, el MEC o cambiando la tasa de interés o ambos. Dado que el stock de capital cambia lentamente, por lo tanto, los cambios en la tasa de interés son más importantes para lograr el equilibrio. Los argumentos anteriores que se han aplicado a una empresa son igualmente aplicables a la economía.
La figura 4 muestra la curva MEC de una economía. Tiene una pendiente negativa (de izquierda a derecha hacia abajo) que indica que cuanto más alto es el MEC, menor es el capital social. O bien, a medida que aumenta el capital social, el MEC cae. Esto se debe a la operación de la ley de rendimientos decrecientes en la producción.
Como resultado, la productividad física marginal del capital y los ingresos marginales disminuyen. En la figura, cuando el stock de capital es OK 1, el MEC es O 1 . A medida que el capital aumenta de OK 1 a ОK 2, el MEC cae de Or 1 a Or 2. La adición neta al capital social K 1 K 2 representa la inversión neta en la economía.
Además, para alcanzar el stock de capital óptimo (deseado) en la economía, el MEC debe igualar la tasa de interés. Si, como se muestra en la figura, el stock de capital existente está bien 1, el MEC es O 2 y la tasa de interés está en O 1 Todos en la economía pedirán fondos prestados e invertirán en activos de capital.
Esto se debe a que MEC (Or 1 ) es más alto que la tasa de interés (en Or 2 ). Esto continuará hasta que el MEC (O 1 ) baje al nivel de la tasa de interés (en O 2 ). Cuando el MEC es igual a la tasa de interés, la economía alcanza el nivel de stock de capital óptimo. La caída en el MEC se debe al aumento en el stock de capital real de OK 2 al stock de capital óptimo (deseado) OK 2 .
El aumento en el capital social de la empresa por K 1 K 2 es la inversión neta de la empresa. Pero es la tasa de interés la que determina el tamaño del stock de capital óptimo en la economía. Y es el MEC el que relaciona el monto del capital social deseado con la tasa de interés. Por lo tanto, la pendiente negativa de la curva MEC indica que a medida que la tasa de interés disminuye, el stock óptimo de capital aumenta.
4. La Eficiencia Marginal de la Inversión (MEI):
La eficiencia marginal de la inversión es la tasa de rendimiento esperada de una inversión dada en un activo de capital después de cubrir todos sus costos, excepto la tasa de interés. Al igual que el MEC, es la tasa que compara el precio de oferta de un activo de capital con su rendimiento potencial. La inversión en un activo se realizará dependiendo de la tasa de interés involucrada en obtener fondos del mercado. Si la tasa de interés es alta, la inversión está en un nivel bajo.
Una baja tasa de interés conduce a un aumento de la inversión. Así el MEI relaciona la inversión con la tasa de interés. El programa MEI muestra el monto de la inversión demandada a varias tasas de interés. Por eso, también se le llama el programa de demanda de inversión o curva que tiene una pendiente negativa, como se muestra en la Fig. 5 (A). En la tasa de interés de Or 1, la inversión es OF. A medida que la tasa de interés cae a Or 2, la inversión aumenta a ОI ”.
Hasta qué punto la caída en la tasa de interés aumentará la inversión depende de la elasticidad de la curva de demanda de inversión o de la curva MEI. Cuanto menos elástica es la curva MEI, menor es el aumento de la inversión como resultado de la caída de la tasa de interés y viceversa.
En la Figura 5, el eje vertical mide la tasa de interés y el MEI y el eje horizontal miden la cantidad de inversión. El MEI y el MEI son las curvas de demanda de inversión. La curva de MEI en el Panel (A) es menos elástica para la inversión, que aumenta en I'I ''. Esto es menor que el aumento en la inversión I 1 I " 2 que se muestra en el Panel (B) donde la curva MEI 'es elástica. Por lo tanto, dada la forma y la posición de la curva MEI, una caída en la tasa de interés aumentará el volumen de inversión.
Por otro lado, dada la tasa de interés, cuanto mayor sea el MEI, mayor será el volumen de inversión. La mayor eficiencia marginal de la inversión implica que la curva MEI se desplaza hacia la derecha. Cuando los activos de capital existentes se desgastan, son reemplazados por otros nuevos y aumenta el nivel de inversión.
Pero el monto de la inversión inducida depende del nivel existente de compras totales. Por lo tanto, se produce una mayor inversión inducida cuando la compra total es mayor. Las compras totales más altas tienden a desplazar el MEI hacia la derecha, lo que indica que se produce un mayor incentivo a la inversión a un nivel dado de tasa de interés.
Esto se explica en la Figura 6, donde las curvas MEI 1 y МЕI 2 indican dos niveles diferentes de compras totales en la economía. Supongamos que la curva MEI indica que a Rs 200 crore del total de compras, la inversión en OI 1 (Rs 20 crore) se produce a una tasa de interés de Or 1 . Si la compra total aumenta a Rs 500 millones de rupias, la curva MEI 1 se desplaza a la derecha a medida que МЕI 2 y el nivel de inversión inducida aumenta a OI 2 (Rs 50 crore) a la misma tasa de interés O 1 .
5. Distinción entre MEC y MEI:
Keynes no distinguió entre la eficiencia marginal del capital (MEC) y la eficiencia marginal de la inversión (MEI).
Pero los economistas modernos han hecho distinciones claras entre los dos conceptos de la siguiente manera:
(i) El MEC se basa en un precio de suministro dado para el capital y el MEI en cambios inducidos en este precio.
(ii) El MEC muestra la tasa de rendimiento de todas las unidades de capital sucesivas sin tener en cuenta el stock de capital existente. Por otro lado, el MEI muestra la tasa de rendimiento de solo unidades de capital por encima del stock de capital existente.
(iii) En el MEC, el stock de capital se toma en el eje horizontal de un diagrama, mientras que en el MEI la cantidad de inversión se toma horizontalmente en el eje X.
(iv) El MEC es un concepto de 'stock', y el MEI es un concepto de 'flujo'.
(v) El MEC determina el stock de capital óptimo en una economía a cada nivel de tasa de interés. El MEI determina la inversión neta de la economía a cada tasa de interés, dado el stock de capital.
