Decisiones financieras: concepto y factores que influyen en ella

Lea este artículo para aprender acerca de las decisiones financieras. Después de leer este artículo, aprenderá acerca de: 1. Concepto de decisiones financieras 2. Factores básicos que influyen en las decisiones financieras.

Concepto de decisiones financieras:

Las decisiones financieras se refieren a decisiones relativas a asuntos financieros a una empresa. Las decisiones financieras relacionadas con la magnitud de los fondos que se invertirán para permitir que una empresa logre su objetivo final, el tipo de activos que se adquirirán, el patrón de capitalización, el patrón de distribución del ingreso de la empresa y otros asuntos similares.

Estas decisiones son cruciales para el bienestar de una empresa porque determinan la capacidad de la empresa para obtener una planta y equipo cuando sea necesario para llevar la cantidad requerida de inventarios y cuentas por cobrar, para evitar cargos fijos onerosos cuando las ganancias y ventas disminuyen y para evitar perder el control. de la compañia.

Las decisiones financieras las toma un gerente de finanzas solo o junto con sus otros colegas ejecutivos de la empresa. En principio, el gerente de finanzas es responsable de manejar todos los problemas que involucran asuntos de dinero.

Pero en la práctica real, tiene que recurrir a la experiencia de aquellos en otras áreas funcionales: mercadeo, producción, contabilidad y personal para llevar a cabo sus responsabilidades de manera inteligente. Por ejemplo, la decisión de adquirir un activo de capital se basa en el rendimiento neto esperado de su uso y en el riesgo asociado.

Estos no pueden ser dados valores por el gerente de finanzas solo. En su lugar, debe recurrir a la experiencia de los encargados de la producción y la comercialización. De manera similar, la decisión sobre la asignación de fondos entre diferentes tipos de activos actuales no puede ser tomada por un gerente de finanzas en el vacío.

La decisión de política con respecto a las cuentas por cobrar, ya sea vender para obtener crédito, en qué medida y en qué términos es esencialmente un asunto financiero y debe ser manejada por un gerente de finanzas. Pero a nivel operativo de llevar a cabo las políticas, las ventas también pueden involucrarse, ya que las decisiones de ajuste o relajación de los procedimientos de cobro pueden tener repercusiones en las ventas.

Del mismo modo, en lo que respecta al inventario, al tiempo que se determinan los tipos de bienes que se deben llevar en stock y su tamaño es una parte básica de la función de ventas, la decisión con respecto al monto de los fondos a invertir en el inventario es la responsabilidad principal del gerente de finanzas, ya que los fondos deben suministrarse para financiar el inventario.

En contra de lo anterior, la decisión relacionada con la adquisición de fondos para financiar actividades comerciales es principalmente una función financiera. Del mismo modo, el gerente de finanzas debe tomar una decisión con respecto a la disposición de los ingresos del negocio sin consultar a otros ejecutivos, ya que varios factores involucrados en la decisión afectan la capacidad de una empresa para recaudar fondos.

En resumen, se considera que las decisiones financieras traspasan límites funcionales e incluso disciplinarios. Es en un entorno tal que un gerente de finanzas trabaja como parte de la administración total.

Factores básicos que influyen en las decisiones financieras:

Un gerente de finanzas debe ejercer una gran habilidad y prudencia al tomar decisiones financieras ya que afectan la salud financiera de una empresa durante un largo período de tiempo. Por lo tanto, sería conveniente que las cosas se tomen las decisiones a la luz de factores externos e internos. Ahora daremos una breve reseña del impacto de estos factores en las decisiones financieras.

yo. Factores externos:

Los factores externos se refieren a factores ambientales dentro de los cuales una empresa comercial tiene que operar. Estos factores están más allá del control y la influencia de la gestión. Una gestión inteligente adopta políticas que se adaptarán mejor a las condiciones socioeconómicas y políticas actuales y futuras del país.

Los siguientes factores externos entran en el proceso de toma de decisiones:

Estado de Economía:

En un momento en que toda la economía está envuelta en un estado de incertidumbre y no hay un rayo de esperanza de recuperación en los años siguientes, y una cantidad considerable de riesgo está asociada con la inversión, no valdría la pena por parte de un gerente de finanzas ni tomar la decisión. Nuevas actividades de inversión ni para llevar adelante los programas de expansión.

Por el contrario, si se descubre que es probable que la economía se recupere del estado sombrío actual, el gerente de finanzas no debería perder la oportunidad de aprovechar las oportunidades de inversión. Para el caso, debería, después de evaluar la viabilidad económica del proyecto en mano; seleccione el proyecto más rentable de antemano para que, cuando surja la oportunidad, se aproveche lo mismo.

La condición económica del país influye también en la decisión de financiamiento. En tiempos de prosperidad, cuando los inversores tienen un gran deseo de invertir más y más ahorros, la empresa puede obtener la cantidad deseada de fondos del mercado mediante valores flotantes. Pero debe recordarse que la empresa tendrá que ofrecer una tasa de interés más alta (tasa de dividendo) porque las tasas de interés tienden a endurecerse bajo la presión de la demanda.

Esto aumentaría en consecuencia el costo de capital de la empresa. Para minimizar el costo de la financiación, el gerente debe insistir más en la financiación de obligaciones ya que los beneficios de las operaciones con capital tienden a minimizar los costos. En tiempos de depresión, elevar el capital exterior plantea un grave problema. Bajo tal condición, se debe poner mayor énfasis en el financiamiento interno y para ese propósito, la posición de reserva de la empresa deberá fortalecerse.

La política de dividendos de una empresa también debe estar en sintonía con las condiciones económicas cambiantes. Si acecha que el negocio está entrando en un período de depresión, se debe seguir el conservadurismo, ya que el negocio puede necesitar todos sus recursos de efectivo para llevarlo de manera segura durante el período de declive hasta que sus ventas se disparen. Durante el período de auge, existe una tendencia entre las empresas a ofrecer una mayor tasa de dividendos para movilizar fondos del mercado.

Por lo tanto, la administración está obligada a declarar dividendos a una tasa más alta. Esto no debería plantear ningún problema financiero ante la gerencia, ya que la ganancia de la empresa mejora considerablemente en tiempos de prosperidad. También existe una gran posibilidad de que la administración adopte una política de dividendos conservadora durante los períodos de auge para que la empresa pueda obtener una cantidad de recursos suficientemente grande para financiar los requisitos de crecimiento.

Estructura del mercado de capitales y de dinero:

Cuando la estructura institucional de los mercados de capitales y de dinero esté bien desarrollada y organizada con una multitud de instituciones financieras que brindan asistencia financiera a corto y largo plazo, los inversores se aventuran mostrando un gran interés en las operaciones de seguridad en bolsa, los empresarios de negocios no tendrán encontrar mucho problema en la obtención de una cantidad de capital incluso sustancialmente grande.

Hay varias fuentes alternativas disponibles y los hombres de negocios tienen la libertad de decidir sobre la combinación óptima de financiamiento para reducir el costo de capital. Además, la capacidad de la empresa para ajustar las fuentes de fondos en respuesta a cambios importantes en la necesidad de fondos aumenta.

No solo les permite a los empresarios usar el tipo de fondos que están más fácilmente disponibles en un período de tiempo dado, sino que también aumenta su poder de negociación cuando trata con un posible proveedor de fondos.

En ausencia de un mercado de capitales organizado, los empresarios encuentran difícil obtener una gran cantidad de recursos del mercado. Tienen que reunir capital de círculos estrechamente controlados. En tal estado de cosas, la política de financiamiento interno se sigue para permitir a la empresa aprovechar sus recursos en tiempos de necesidad de fondos.

Reglamentos estatales:

Un gerente de finanzas debe tomar decisiones de inversión dentro del marco legal provisto por el estado. En un país socialista como India, los empresarios no son libres de emprender cualquier empresa que les guste. Por ejemplo, en India, la Resolución de Política Industrial de 1956, detalla claramente los campos industriales en los que el gobierno. Entrarán y aquellos donde el sector privado tendrá libertad para operar.

A través del sistema de licencias industriales, el gobierno busca asegurar que los empresarios comerciales del sector privado no se inmiscuyan en áreas prohibidas. Bajo tales circunstancias, un gerente de finanzas tiene que considerar la viabilidad de solo aquellos proyectos que son permisibles por el Gobierno.

De acuerdo con las pautas de SEBI, una nueva compañía creada por empresarios sin un historial está autorizada para emitir capital al público solo a la par. Otras compañías tienen libertad para fijar el precio de sus asuntos públicos, siempre que se cumplan ciertas condiciones.

El capital social a ser suscrito, en cualquier emisión al público, por los promotores no debe ser inferior al 25 por ciento de la emisión total de capital social por montos de hasta Rs. 100 millones de rupias y el 20 por ciento de la emisión para cantidades superiores a Rs. 10 millones de años.

Política de impuestos :

La tributación es el factor más predominante que influye en las decisiones comerciales, ya que elimina una mayor porción de los ingresos comerciales. Al decidir invertir en proyectos, un gerente de finanzas debe tener en cuenta la existencia de incentivos fiscales.

Por ejemplo, recientemente, el gobierno de la India decidió proporcionar instalaciones de vacaciones con impuestos a los empresarios que buscan invertir en carreteras, puentes, aeropuertos, puertos y sistemas ferroviarios durante diez años. También se ha proporcionado un servicio de vacaciones con impuestos durante cinco años a aquellos que prestan servicios de telecomunicaciones.

Además, un gerente de finanzas tiene que decidir qué método de depreciación se debe seguir para reducir la carga fiscal. Existen numerosos métodos para cargar la depreciación, siendo importante el método de línea recta, el método de línea recta. Método de balance decreciente y método de anualidad.

Desde el punto de vista de la tributación, el método de línea recta es muy útil ya que en este método la depreciación se cobra al doble de la tasa de depreciación normal, lo que en última instancia reduce la obligación tributaria. Se puede argumentar a este respecto que los ahorros fiscales generados en los años iniciales debido al cobro de la depreciación a una tasa más alta serán compensados ​​por el aumento de la obligación tributaria en los años subsiguientes cuando la depreciación se cobrará a una tasa más baja.

Sin embargo, en un examen más detenido, parecería que el valor presente del ahorro fiscal en los años iniciales siempre sería mayor que el valor presente del pasivo fiscal adicional en los años subsiguientes. Así, la tributación influye en la elección del método de depreciación.

Del mismo modo, la responsabilidad fiscal de una empresa fluctúa dependiendo del método de valoración del inventario. Existen diferentes métodos de valoración de inventario, a saber, LIFO, FIFO. Un gerente de finanzas debe determinar por adelantado qué método será útil para minimizar la carga fiscal.

La tributación también influye en la decisión de la estructura de capital. En igualdad de condiciones, la financiación de la deuda siempre es más barata desde el punto de vista de los impuestos porque el interés sobre la deuda es un gasto deducible de impuestos, mientras que los dividendos no lo son.

Los impuestos entran en la decisión de dividendos también. Las altas tasas de impuestos corporativos reducen la cantidad de ganancias que quedan para la distribución de dividendos que, en consecuencia, tienden a disminuir la tasa de dividendos. Sin embargo, estudios recientes han revelado que las altas tasas no necesariamente influirían en la tasa de dividendos, especialmente cuando la carga fiscal se desplaza sobre los consumidores.

Esta tendencia es ampliamente prevalente en la India. Muy a menudo, el gobierno en su intento por promover el ahorro corporativo impone un impuesto especial a aquellas compañías que declaran dividendos a una tasa más alta. Por ejemplo, en la India, el impuesto al dividendo @ 7.5% se aplicó en 1964 y las compañías que declararon dividendos en exceso del 10 por ciento debían pagar este impuesto.

En 1968 este impuesto fue retirado. La tributación también juega un papel importante en la decisión de la forma de dividendo. Generalmente, el dividendo se distribuye en efectivo y en acciones. El dividendo distribuido en acciones se conoce popularmente como acciones de bonificación.

Mientras que los dividendos recibidos por los accionistas en efectivo están sujetos a impuestos en sus manos, las acciones de bonificación están exentas del impuesto. Es por eso que los accionistas, particularmente aquellos en la categoría impositiva de ingresos altos, prefieren recibir dividendos en acciones en lugar de efectivo.

Requisitos de los inversores:

Al tomar una decisión de financiamiento, un gerente de finanzas también debe prestar la debida atención a los requisitos de los posibles inversores. Puede haber diferentes tipos de inversionistas con diferentes grados de nociones de seguridad, liquidez y rentabilidad.

Los inversionistas que son conservadores y conscientes de la liquidez querrían tener valores que les aseguren la certeza de la devolución y la cantidad del capital después del período de tiempo estipulado. Puede haber, por otro lado, inversionistas que no son tan conscientes de la liquidez, que son emprendedores y que tienen mayor preferencia por la rentabilidad.

Este tipo de inversores preferirían invertir sus ahorros en acciones. Por lo tanto, la administración que busca recaudar una cantidad de capital sustancialmente grande para esta empresa tiene que emitir diferentes tipos de valores para atender a la mayor cantidad de inversionistas que sea posible.

Además, la psicología de los inversores cambia con la variación de las condiciones económicas y empresariales. En tiempos de turbulencia económica y depresión comercial, incluso los inversionistas aventureros querrían tener valores de alto nivel, mientras que durante el período de prosperidad económica, las acciones reciben primas incluso a manos de aquellos inversionistas que no son tan aventureros. El gerente de finanzas debe, por lo tanto, estar bien al tanto del carácter prevaleciente de la clase inversora.

La política de dividendos debe estar orientada a los inversionistas en general y a los accionistas existentes y a los accionistas potenciales en particular. Esto ayuda a maximizar el valor de mercado de la empresa. El problema de determinar la asignación óptima de los ingresos del negocio entre la retención y los dividendos debido a los diversos objetivos de inversión, los tramos fiscales y las oportunidades de inversión alternativas de los inversores actuales y potenciales puede hacer que la administración racionalice la solidez de otros factores que influyen en la política de dividendos como la evitación de riesgos o Mantenimiento del precio de mercado.

Política de Préstamos de las Instituciones Financieras:

La política de préstamos de las instituciones financieras también puede influir en las decisiones de inversión de una empresa. Si las instituciones financieras siguen la política de financiamiento en condiciones concesionarias para los proyectos prioritarios y deciden otorgar préstamos a proyectos no prioritarios en términos y condiciones muy estrictos, naturalmente, el gerente de finanzas, al tomar decisiones de inversión, otorgaría una mayor ponderación al anterior grupo de proyectos en relación con a los posteriores, si otras cosas siguen igual.

Además, al decidir sobre las fuentes de fondos que se deben utilizar para obtener capital, la política de préstamos de las instituciones financieras debe examinarse cuidadosamente. A veces, las instituciones financieras otorgan asistencia financiera en términos y condiciones que pueden no ser aceptables para la administración.

Por ejemplo, las corporaciones financieras en la India generalmente insisten en mantener la relación deuda-capital para el proyecto de mediana y gran escala como 1.5: 1 y la contribución del promotor del 20-25 por ciento del costo del proyecto al considerar la solicitud de préstamo de una empresa. Bajo tal condición, una empresa que busca un préstamo de las instituciones financieras debe mantener la proporción de deuda a capital en el nivel deseado por ellas.

El gerente de finanzas debe, por lo tanto, hacer un ajuste adecuado en la combinación de financiamiento de la firma de manera tal que se ajuste al patrón deseado. El gerente de finanzas tendrá, por lo tanto, que examinar la conveniencia de obtener préstamos de las instituciones bajo la condición mencionada anteriormente.

(ii) Factores internos :

Los factores internos se refieren a aquellos factores que están relacionados con las condiciones internas de la empresa, tales como la naturaleza del negocio, el tamaño del negocio, el rendimiento esperado, el costo y el riesgo, la estructura de los activos del negocio, la estructura de propiedad, las expectativas sobre los ingresos regulares y constantes, la edad de La firma, la liquidez en los fondos de la empresa y sus requerimientos de capital de trabajo, restricciones en los acuerdos de deuda, factor de control y actitud de la gerencia.

Dentro del entorno económico y legal del país, el gerente de finanzas debe tomar una decisión financiera, teniendo en cuenta las numerosas características de la firma. El impacto de cada uno de estos factores sobre las decisiones financieras ahora se analizará en las siguientes líneas.

Naturaleza del negocio:

La naturaleza del negocio puede influir en el patrón de inversión en una empresa, la composición de capitalización de la empresa y la política de dividendos de la empresa. En asuntos de manufactura y servicios públicos, la mayor parte de los fondos tienen que emplearse en la adquisición de activos fijos, mientras que en asuntos comerciales, una gran cantidad de fondos se invierte en activos corrientes, y los activos fijos reclaman una proporción nominal.

Como en las industrias manufactureras, los requisitos de activos fijos en las industrias de bienes de capital siempre serían mayores que en las industrias de bienes de consumo.

El impacto de la naturaleza de las actividades comerciales en la composición de la capitalización también debe ser examinado de cerca. En general, se encuentra que las empresas dedicadas a la producción de productos básicos tendrán estabilidad en su nivel de ganancias, ya que es muy probable que la demanda de sus productos sea uniformemente estable tanto en tiempos de depresión comercial como de auge. En vista de esto, podrían depositar una mayor dependencia en la deuda para adquirir fondos adicionales para el negocio.

Contrariamente a esto, el nivel de ganancias de los negocios está fluctuando en el caso de empresas industriales dedicadas a la producción de productos no esenciales debido a que la demanda de sus productos cambia en consonancia con las oscilaciones económicas. La administración de tales compañías no elegiría cargarse con cargos fijos.

De manera similar, las preocupaciones de los servicios públicos y las preocupaciones industriales que fabrican productos esenciales debido a su constante y lento aumento de ganancias pueden seguir una política liberal de dividendos para declarar una tasa de dividendos más alta. Pero las preocupaciones comerciales y las que se ocupan de productos de lujo estarían cometiendo un error al perseguir dicha política de dividendos.

Una política de dividendos prudente en tales preocupaciones es una que pone más énfasis en una mayor retención de ganancias para que la empresa pueda acumular enormes reservas en períodos de prosperidad y la misma podría utilizarse para mantener la tasa de dividendos en momentos en que las ganancias de la empresa se hunden.

Tamaño del negocio:

Las empresas que participan en la misma línea de actividad pueden tener diferentes patrones de inversión dependiendo principalmente de la escala de sus operaciones. Se requieren cantidades relativamente mayores de fondos para adquirir activos fijos en grandes preocupaciones porque estas empresas automatizan su proceso de producción que las empresas más pequeñas no pueden pagar.

Además, las empresas pequeñas con una cantidad limitada de capital pueden llevar a cabo sus actividades alquilando o arrendando plantas, equipos y edificios, mientras que las empresas más grandes suelen construir sus propios edificios para albergar la fábrica y adquirir plantas y maquinaria para llevar a cabo el trabajo de producción.

Las empresas más pequeñas debido a su mala posición crediticia tienen un acceso limitado al mercado de capitales y dinero en contraste con sus contrapartes más grandes. Los inversores suelen ser reacios a invertir en acciones y obligaciones de organizaciones más pequeñas. Además, estas organizaciones más pequeñas no tienen una cantidad adecuada de activos fijos para ofrecer como garantía para asegurar un préstamo. Esta es la razón por la cual la gerencia en las organizaciones más pequeñas tiene que organizar el capital de círculos estrechamente controlados.

Incluso si las empresas más pequeñas se encuentran en una posición cómoda para reunir capital accionario, sus propietarios dudarían en colocar asuntos para la oferta pública con miras a mantener su control sobre la organización. Por el contrario, a las grandes empresas les resulta más fácil obtener los fondos necesarios de diferentes fuentes de capital y mercados monetarios.

La gerencia en tales preocupaciones, por lo tanto, considera útil emplear más y más dosis de deuda para cumplir con los requisitos comerciales, ya que este curso de acción tendería a reducir el costo del capital.

La decisión de dividendos de una empresa también está influenciada por su tamaño. Debido al difícil acceso a las fuentes externas de financiamiento, las organizaciones más pequeñas tienen que depender de las fuentes internas de financiamiento y, para el caso, la administración puede aplicar una política de dividendos conservadora para retener una mayor proporción de los ingresos del negocio.

La administración no encuentra ningún problema en persuadir a los accionistas, que son pocos en número, para que acepten su política. Los accionistas tampoco deben tener ninguna objeción en dicha política porque esto ayudará a minimizar su responsabilidad tributaria. Sin embargo, en las preocupaciones más grandes que tienen un gran número de accionistas, la administración no siempre puede adoptar una política particular porque los deseos de los accionistas no serían comunes.

Retorno esperado, costo y riesgo:

Los principales factores que influyen en la decisión de inversión son el rendimiento esperado del proyecto, su costo y el riesgo asociado con el proyecto. Cuando se conoce la dispersión de los resultados y todos los proyectos tienen el mismo riesgo, el gerente de finanzas, naturalmente, iría por esa propuesta de inversión que lleva a los ingresos más altos en relación con el costo.

Cuando los diferentes proyectos tengan diferentes grados de riesgo, habrá que tener en cuenta la absorción del riesgo. Esto generalmente se hace ajustando la tasa de descuento, es decir, la tasa de interés que se emplea para descontar los flujos de efectivo netos futuros del proyecto a los valores actuales.

Por lo tanto, cuanto mayor es la dispersión de los resultados, mayor es la tasa de descuento que se emplea, lo que significa que los rendimientos se reducirán a una tasa más alta debido a la asignación hecha para el riesgo asignado a la eventualidad de su realización.

Para una inversión sin riesgo, se emplea una tasa de descuento libre de riesgo. A medida que aumenta el riesgo, se emplean tasas de descuento cada vez más altas. De esta manera, después de hacer los ajustes apropiados para el factor de riesgo, se elige el curso final de acción.

Un gerente de finanzas debe tomar en consideración la posibilidad de ganar proyectos de inversión en mano mientras toma la decisión de dividendos. Suponiendo que una empresa tenga un gran número de proyectos de inversión con vastas potencialidades de ganancias suficientes para agotar sus ganancias y que los accionistas de la empresa tengan una fuerte preferencia por los dividendos actuales, un gerente de finanzas en tal situación debe impresionar a los accionistas sobre la fuerte necesidad de retener más y más ganancias y seguir una estricta política de dividendos.

Sin embargo, cuando los proyectos disponibles solo prometen un rendimiento normal, la administración debe seguir una política liberal de dividendos para mantenerse al día con las preferencias de los accionistas. Contrariamente a esto, si los accionistas son indiferentes entre los dividendos y las ganancias de capital, un gerente de finanzas debe aceptar todos los proyectos de inversión que generarían ingresos por encima del punto de equilibrio y los fondos para estos proyectos deberían organizarse a partir de ganancias retenidas.

Estructura de activos de la empresa:

Las empresas con una cantidad suficiente de activos fijos deben confiar en la deuda para aprovechar una fuente de financiamiento más barata. Por ejemplo, los servicios públicos y las compañías siderúrgicas pueden depender en gran medida de las obligaciones para obtener capital, ya que pueden hipotecar sus activos para obtener un préstamo.

Pero las preocupaciones comerciales cuyos activos son mayormente cuentas por cobrar y valores de inventario que dependen de la rentabilidad continua de la empresa deberían depositar menos confianza en la deuda a largo plazo y deberían depender más de la deuda a corto plazo para sus requerimientos financieros.

Estructura de la propiedad:

En las empresas privadas cuya propiedad se concentra en unas pocas manos, la administración puede encontrar más fácil convencer a los propietarios de que acepten una política estricta de dividendos en interés de la empresa. Pero en las sociedades anónimas que tienen un gran número de accionistas con diversos deseos, el gerente de finanzas debe insistir en la política liberal de dividendos.

Probabilidades de ganancias regulares y constantes:

Al planificar sobre la composición de la capitalización y decidir sobre la relación entre deuda y capital, el gerente de finanzas debe visualizar las tendencias de ganancias de la empresa durante los últimos años. Cuando las ganancias anteriores de la empresa han sido razonablemente estables y es probable que la misma tendencia continúe en el futuro, puede ser conveniente confiar en la deuda.

Cuando las ganancias de la empresa han sido irregulares en el pasado, pero cuando se promedian durante un período de años dan un margen justo sobre el dividendo de acciones preferentes, la administración puede emitir acciones preferentes para recaudar fondos. Cuando las ganancias de la firma fluctuaron violentamente en el pasado y las ganancias futuras no se pueden predecir con una certeza razonable, incurrirá en un riesgo al emitir deuda.

En consecuencia, las acciones comunes deben ser emitidas. Cuando los ingresos de la empresa fluctuaron violentamente en el pasado y las ganancias futuras no pueden predecirse con una certeza razonable, incurrirá en un riesgo al emitir deuda. En consecuencia, las acciones comunes deben ser emitidas.

El grado de estabilidad en el nivel de ganancias es un factor potente que influye en la política de dividendos. Pero tal política resultará peligrosa para las compañías cuyos ingresos están sujetos a grandes fluctuaciones. En tales compañías, sería prudente declarar una tasa de dividendos más baja incluso cuando las ganancias del negocio sean bastante altas para usarlas para mantener la tasa de dividendos en tiempos de adversidades.

Edad de la Firma:

En general, los inversores se resisten a emplear sus fondos en nuevas empresas debido a los riesgos relativamente mayores que implica. Los prestamistas también se sienten tímidos de los préstamos debido a su pobre base de capital. En consecuencia, las nuevas empresas tienen que encontrar considerables problemas para reunir fondos del mercado. Se acercan a los suscriptores y corredores de bolsa y les pagan una mayor comisión y corretaje por la venta de sus valores.

Por lo tanto, una nueva empresa tendrá una pequeña parte de la deuda en su capitalización total. Incluso si las nuevas empresas se encuentran en una posición cómoda para reunir fondos mediante la emisión de obligaciones, un gerente de finanzas debe, en la medida de lo posible, evitar el ingreso de una gran dosis de deuda, ya que en ese caso una gran parte de los ingresos del negocio puede ser devorada por los intereses en préstamos que dejan una pequeña cantidad para la distribución de dividendos y retención para financiamiento adicional.

La capacidad de la compañía para recaudar fondos por medio de deuda en los años subsiguientes podría estar limitada por la restricción en los convenios de deuda. En contraste con esto, es posible que las empresas existentes no enfrenten un problema considerable para obtener fondos del mercado debido a la alta posición crediticia en el mercado.

Dichas preocupaciones usualmente hacen flotar los bonos por sus requerimientos financieros adicionales a largo plazo con el fin de obtener el beneficio de las operaciones con capital. También se basan en una parte de las reservas generadas a partir de las ganancias pasadas para cubrir sus necesidades financieras adicionales. Por lo tanto, existe la posibilidad de una dilución relativamente mayor de la deuda en la capitalización de las empresas más antiguas.

La edad de la empresa va lejos para determinar su política de dividendos. Una nueva y creciente preocupación cuyo acceso al mercado de capitales es limitado debe seguir una estricta política de dividendos para mantener alejada una mayor parte de las ganancias del negocio para financiar los requisitos de crecimiento. Las empresas existentes, sin embargo, no necesitan seguir dicha política.

Posición de liquidez de la firma y sus requerimientos de capital de trabajo:

Un gerente de finanzas debe considerar la posición de efectivo de la empresa y las necesidades de la empresa de fondos para cumplir con las obligaciones de vencimiento y los requisitos de capital fijo y de trabajo al tomar decisiones de dividendos. Los dividendos generalmente se pagan en efectivo. Por lo tanto, el gerente de finanzas debe tener cuidado para asegurarse de que haya efectivo disponible para distribuir los dividendos.

La disponibilidad de un gran excedente no siempre significa la disponibilidad de efectivo en la empresa, especialmente cuando se realiza una gran cantidad de ventas a crédito. En el momento en que las ganancias de la venta vinculadas a las cuentas por cobrar se cobren, la empresa puede necesitar fondos para comprar materiales para procesar la producción.

Por lo tanto, a pesar de la presencia de ganancias e incluso la disponibilidad de efectivo, los requisitos de capital de trabajo de la empresa pueden ser tan inminentes que pueden justificar el cumplimiento de una política de dividendos conservadora.

Nuevamente, si una compañía tiene suficientes recursos en efectivo en el momento en que vencen algunos préstamos tomados en el pasado, sería recomendable que el gerente de finanzas conserve el efectivo para cumplir con las obligaciones pasadas y ajuste el patrón de dividendos en consecuencia.

En muchos casos, las empresas dependen de sus ganancias para financiar la adquisición de activos fijos. También en tales circunstancias, la administración no debe ser liberal en la distribución de dividendos al menos durante algunos años a pesar de que se haya obtenido una ganancia considerable.

Restricciones en Acuerdos de Deuda:

Las disposiciones de los contratos de deuda deben examinarse cuidadosamente al decidir sobre formas de recaudar capital y establecer una política de dividendos, ya que la mayoría de los contratos contienen disposiciones que impiden el uso de deuda adicional o la emisión de obligaciones del tipo anterior.

También restringen el pago de dividendos y, a veces, rechazan su pago hasta que se cumplan ciertas condiciones. No hace falta decir que el gerente de finanzas debe poner a disposición del Consejo de Administración un resumen de todas las disposiciones contractuales que afecten a la estructura de capital y los dividendos de cualquier manera.

Actitud de gestión:

Por encima de todo, las decisiones financieras están influenciadas por la actitud de la gerencia. Las actitudes de la gerencia que influyen más directamente en la elección de la política de financiamiento y dividendos son aquellas relacionadas con el control de la empresa y el riesgo.

La administración que desea mantener el control de la empresa desea recaudar los fondos adicionales necesarios mediante obligaciones y acciones preferentes que no afectan la posición de control de la administración en la empresa.

Sin embargo, si la compañía pide prestado más de lo que puede ser atendido por ella; Existe todo riesgo de perder todo el control de los acreedores. Por lo tanto, es mejor sacrificar una medida de control con algún financiamiento de capital adicional, en lugar de correr el riesgo de todo control de los acreedores al aportar dosis adicionales de deuda. En tal situación, el gerente de finanzas no debe ser muy liberal en la distribución de dividendos.

La actitud de la gerencia hacia el riesgo también determina el patrón de capitalización de la empresa. La gestión conservadora siempre preferiría recorrer caminos trillados y siempre evitaría incurrir en obligaciones fijas para obtener capital adicional, aunque el recurso a la financiación de la deuda sea ventajoso.