Factores que afectan la estructura de capital de una empresa

Algunos de los factores que afectan la estructura de capital de una empresa son los siguientes:

Estructura de capital significa la proporción de deuda y capital utilizado para financiar las operaciones de negocios.

Estructura de capital = Deuda / Patrimonio

En otras palabras, la estructura de capital representa la proporción de capital de deuda y capital social en la estructura de capital. Qué tipo de estructura de capital es mejor para una empresa es muy difícil de definir. La estructura de capital debe ser tal que aumente el valor de la participación de capital o maximice la riqueza de los accionistas de capital.

La deuda y la equidad difieren en costo y riesgo. Como la deuda implica menos costos, los valores son muy riesgosos, mientras que la equidad son valores caros, pero son valores seguros desde el punto de vista de las empresas.

La deuda es riesgosa porque el pago de intereses regulares sobre la deuda es una obligación legal de la empresa. En caso de que no paguen la deuda, los tenedores de valores pueden reclamar sobre los activos de la compañía y si la empresa no cumple con la devolución de la cantidad del capital, incluso puede ir a la liquidación y la etapa de insolvencia.

Los valores de capital son valores seguros desde el punto de vista de la compañía, ya que la empresa no tiene obligación legal de pagar dividendos a los accionistas de capital si se está ejecutando en una pérdida, pero estos son valores caros.

La estructura de capital del negocio afecta la rentabilidad y el riesgo financiero. Una mejor estructura de capital es aquella que resulta en maximizar el valor del accionista de capital o que aumenta el precio de las acciones de capital. En general, las empresas utilizan el concepto de apalancamiento financiero para configurar la estructura de capital.

Apalancamiento Financiero / Trading en Equidad:

El apalancamiento financiero se refiere a la proporción de deuda en el capital total.

Apalancamiento Financiero = D / E

Donde, D = Deuda, E = Equidad

Con los fondos de las compañías de fondos de deuda y las ganancias aumentan porque la deuda es una fuente de financiamiento más barata, pero es muy arriesgado involucrar más deuda en la estructura de capital. Más deuda resultará en un aumento de la ganancia solo cuando la tasa de ganancias de la empresa, es decir, el retorno de la inversión debe ser más que la tasa de interés de la deuda. Si la tasa de interés es mayor que las ganancias o el ROI de la empresa, más deuda significa pérdida para la empresa.

Para probar que los propietarios de compañías ganan o ganan por acción es más cuando la deuda está involucrada en la estructura de capital, tomaremos el siguiente ejemplo en el que la compañía está utilizando todo el capital en una situación, luego incluiremos algunas de las deudas junto con el capital en la segunda situación y luego Añadir más deuda junto con el patrimonio en la tercera situación.

Situación I:

Capital total = Rs 50 Lakhs

Capital social = Rs 50 Lakhs (5, 00, 000 acciones @ Rs 10 cada una)

Deuda = Nil

Tasa de impuestos = 30% pa

Ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) = Rs 7, 00, 000

Situación II:

Capital total = Rs 50 Lakhs

Capital social = Rs 40 Lakhs (4, 00, 000 acciones @ Rs 10 cada una)

Deuda = Rs 10 Lakhs

Tasa de impuestos = 30% pa

Intereses de deuda = 10%

Ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) = Rs 7, 00, 000

Situación III:

Capital total = Rs 50 Lakhs

Capital social = Rs 30 Lakhs (3, 00, 000 acciones @ Rs 10 cada una)

Deuda = Rs 20 Lakhs

Tasa de impuestos = 30% pa

Intereses de deuda = 10%

Ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) = Rs 7, 00, 000

Calculemos ahora las ganancias por acción en todas las situaciones.

Si comparamos la tabla anterior, podemos ver que, en la situación III, los accionistas de renta variable obtienen el máximo rendimiento seguido de la situación II y la menor ganancia en la situación I. Por lo tanto, es una prueba de que más deuda genera más ingresos para los propietarios en la estructura de capital.

Pero esta afirmación es válida solo hasta que la tasa de ganancia de capital, es decir, el retorno de la inversión de la empresa sea mayor que la tasa de interés que se cobra sobre la deuda. Como podemos ver el retorno de la inversión en este ejemplo,

= EBIT / Inversión total x 100 = 7, 00, 000 / 50, 00, 000 x 100

= 14% que es más que la tasa de interés.

El retorno de la inversión es del 14% y la tasa de interés es del 10%.

14%> 10%, es decir, ROI> Tasa de interés

Si el retorno de la inversión es menor que la tasa de interés, los accionistas de capital pierden al incluir más deuda. Entonces, más de la equidad es beneficioso para los propietarios de la empresa para demostrar esto. Tomemos un ejemplo donde el retorno de la inversión es menor que la tasa de interés.

Situación I:

Capital Total = 50, 00, 000

Capital social = 50, 00, 000 (5, 00, 000 acciones @ Rs 10 cada una)

Deuda = Nil

Tasa de impuestos = 30% pa

Tasa de interés = 10% pa

Ganancias antes de intereses e impuestos = Rs 3, 00, 000

ROI = 3, 00, 000 / 50, 00, 000 × 100 = 6%

Situación II:

Capital Total = 50, 00, 000

Capital social = 40, 00, 000 (4, 00, 000 acciones @ Rs 10 cada una)

Deuda = 10, 00, 000

Tasa de impuestos = 30% pa

Tasa de interés = 10% Pa

Ganancias antes de intereses e impuestos = Rs 3, 00, 000

ROI = 3, 00, 000 / 50, 00, 000 x 100 = 6%

Situación III:

Capital Total = 50, 00, 000

Capital social = 30, 00, 000 (3, 00, 000 acciones @ Rs 10 cada una)

Deuda = 20, 00, 000

Tasa de impuestos = 30% pa

Tasa de interés = 10% Pa

Ganancias antes de intereses e impuestos = Rs 3, 00, 000

ROI = 3, 00, 000 / 50, 00, 000 x 100 = 6%

Calculemos ahora las ganancias por acción en todas las situaciones.

Por lo tanto, se demostró que, en caso de que el retorno de la inversión sea menor que la tasa de interés, los accionistas de capital social ganan menos cuando la deuda se incluye en la estructura de capital.

En otras palabras, podemos decir que durante el período de auge debemos tener más deuda y menos acciones de capital en la estructura de capital y durante la depresión cuando el ingreso o el rendimiento es menor, deberíamos tener más capital y menos deuda en la estructura de capital.

Factores que determinan la estructura de capital:

Los diversos factores que influyen en la decisión de la estructura de capital son:

1. Posición del flujo de caja:

La decisión relacionada con la composición de la estructura de capital también depende de la capacidad de las empresas para generar suficiente flujo de efectivo.

La compañía tiene la obligación legal de pagar una tasa de interés fija para los tenedores de obligaciones, dividendos a acciones preferentes y principal e intereses para el préstamo. A veces, la empresa obtiene ganancias suficientes pero no puede generar flujos de efectivo para hacer pagos.

El flujo de efectivo esperado debe coincidir con la obligación de realizar pagos, ya que si la compañía no realiza un pago fijo puede enfrentar insolvencia. Antes de incluir la deuda en la estructura de capital, la empresa debe analizar adecuadamente la liquidez de su capital de trabajo.

Una compañía emplea más títulos de deuda en su estructura de capital si la compañía está segura de generar suficiente flujo de efectivo, mientras que si hay escasez de efectivo, entonces debe emplear más capital en su estructura de capital, ya que la empresa no tiene la obligación de pagar a sus accionistas. .

2. Índice de cobertura de intereses (ICR):

Se refiere al número de veces que las ganancias de las empresas antes de los intereses e impuestos (EBIT) cubren la obligación de pago de intereses.

ICR = EBIT / Interés

Un ICR alto significa que las empresas pueden tener más valores de fondos prestados, mientras que un ICR más bajo significa menos fondos de fondos prestados.

3. Relación de cobertura de servicio de la deuda (DSCR):

Está un paso adelante. ICR, es decir, ICR cubre la obligación de pagar los intereses de las deudas, pero DSCR se encarga de la devolución de los intereses y del reembolso del capital.

Si DSCR es alto, entonces la compañía puede tener más deuda en la estructura de capital, ya que DSCR indica que la compañía tiene capacidad para pagar su deuda, pero si DSCR es menor, entonces la empresa debe evitar la deuda y depender solo del capital social.

4. Retorno de la inversión:

El retorno de la inversión es otro factor crucial que ayuda a decidir la estructura de capital. Si el retorno de la inversión es mayor que la tasa de interés, la compañía debe preferir la deuda en su estructura de capital, mientras que si el retorno de la inversión es menor que la tasa de interés que se pagará por la deuda, la compañía debe evitar la deuda y depender del capital social. Este punto se explica anteriormente también en la orientación financiera dando ejemplos.

5. Costo de la deuda:

Si la empresa puede disponer el fondo prestado a una tasa de interés baja, entonces preferirá más deuda en comparación con el patrimonio.

6. Tasa de impuestos:

La alta tasa de impuestos hace que la deuda sea más barata, ya que los intereses pagados a los tenedores de garantías se restan de los ingresos antes de calcular el impuesto, mientras que las empresas tienen que pagar impuestos sobre los dividendos pagados a los accionistas. Por lo tanto, la tasa impositiva final alta significa preferir la deuda, mientras que a una tasa impositiva baja podemos preferir la equidad en la estructura de capital.

7. Costo de la equidad:

Otro factor que ayuda a decidir la estructura de capital es el costo del patrimonio. Los propietarios o accionistas de capital esperan un retorno de su inversión, es decir, ganancias por acción. En la medida en que la deuda aumenta las ganancias por acción (EPS), entonces podemos incluirla en la estructura del capital, pero cuando el EPS comience a disminuir con la inclusión de deuda, debemos depender solo del capital social.

8. Costos de flotación:

El costo de flotación es el costo involucrado en la emisión de acciones u obligaciones. Estos costos incluyen el costo de la publicidad, la suscripción de tarifas legales, etc. Es una consideración importante para las pequeñas empresas, pero incluso las grandes empresas no pueden ignorar este factor porque, junto con el costo, hay muchos trámites legales que deben completarse antes de ingresar al mercado de capitales. La emisión de acciones, obligaciones requiere más formalidades, así como un mayor costo de flotación. Considerando que hay menos costo involucrado en la obtención de capital por préstamos o anticipos.

9. Consideración de riesgo:

El riesgo financiero se refiere a una posición cuando una compañía no puede cumplir con sus cargos financieros fijos, tales como intereses, dividendos preferenciales, pagos a acreedores, etc. Además del riesgo financiero, el negocio también tiene cierto riesgo operativo. Depende del costo de operación; mayor costo operativo significa mayor riesgo para el negocio. El riesgo total depende tanto del riesgo financiero como del negocio.

Si el riesgo comercial de la empresa es bajo, entonces puede recaudar más capital mediante la emisión de títulos de deuda, mientras que en el momento de un alto riesgo empresarial debería depender de la equidad.

10. Flexibilidad:

El exceso de deuda puede restringir la capacidad de la empresa para obtener préstamos adicionales. Para mantener la flexibilidad, debe mantener cierto poder de préstamo para atender circunstancias imprevistas.

11. Control:

Los accionistas de capital son considerados como los dueños de la compañía y tienen control completo sobre la compañía. Toman todas las decisiones importantes para la gestión de la empresa. Los tenedores de obligaciones no tienen voz en la administración y los accionistas preferentes tienen derecho limitado a votar en la junta general anual. Así que el control total de la empresa está en manos de accionistas.

Si los propietarios y los accionistas existentes desean tener un control completo sobre la compañía, deben emplear más títulos de deuda en la estructura de capital porque si se emiten más acciones de capital, otro accionista o un grupo de accionistas puede comprar muchas acciones y obtener el control sobre ellas. la compañia.

Los accionistas de renta variable seleccionan a los directores que constituyen el Directorio y el Directorio tiene la responsabilidad y el poder de administrar la compañía. Entonces, si otro grupo de accionistas obtiene más acciones, la posibilidad de perder el control es mayor.

Los proveedores de deuda no tienen derechos de voto, pero si se otorga una gran cantidad de deuda, los tenedores de deudas pueden imponer ciertos términos y condiciones a la empresa, como la restricción en el pago de dividendos, emprender más préstamos, invertir en fondos a largo plazo, etc. Tenga en cuenta el tipo de títulos de deuda a emitir. Si los accionistas existentes desean un control completo, entonces deberían preferir deuda, préstamos de pequeña cantidad, etc. Si no les importa compartir el control, también pueden optar por acciones de capital.

12. Marco regulatorio:

Las emisiones de acciones y obligaciones se deben hacer dentro de las pautas de SEBI y para tomar préstamos. Las empresas tienen que seguir las regulaciones de las políticas monetarias. Si las pautas de SEBI son sencillas, entonces las compañías pueden preferir la emisión de valores para capital adicional, mientras que si las políticas monetarias son más flexibles, entonces pueden recurrir a más préstamos.

13. Condición del mercado de valores:

Hay dos condiciones principales de mercado, es decir, la condición de Boom. Estas condiciones afectan la estructura de capital especialmente cuando la compañía planea recaudar capital adicional. Dependiendo de la condición del mercado, los inversores pueden ser más cuidadosos en sus tratos.

Durante el período de depresión en el mercado, el negocio es lento y los inversionistas también dudan en tomar riesgos, por lo que en este momento es recomendable emitir valores de fondos prestados, ya que son menos riesgosos y garantizan una reparación fija.
reembolso y pago regular de intereses, pero si hay un período de auge, los negocios están floreciendo y los inversores también se arriesgan y prefieren invertir en acciones de capital para ganar más en forma de dividendos.

14. Estructura de capital de otras sociedades:

Algunas empresas enmarcan su estructura de capital según normas industriales. Pero se debe tener el cuidado adecuado de seguir ciegamente que las normas industriales pueden generar un riesgo financiero. Si la empresa no puede permitirse un alto riesgo, no debería generar más deuda solo porque otras empresas están aumentando.