Tendencias recientes en el mercado primario - ¡Explicado!

Promedio anual de movilización de capital del mercado primario, que solía ser de Rs. Crore 70 en la década de 1960 y sobre Rs. 90 millones de años en la década de 1970, aumentó en gran medida durante la década de 1980, con el monto recaudado en 1990-91 siendo Rs. 4.312 millones de rupias. Recibió un nuevo impulso durante la década de 1990 con el capital recaudado por empresas públicas no gubernamentales.

Existe una preferencia por aumentar los recursos en el mercado primario a través de la colocación privada de instrumentos de deuda. Las colocaciones privadas representaron aproximadamente el 91% del total de los recursos movilizados a través de asuntos nacionales por parte del sector corporativo durante 2000-2001. El rápido desmantelamiento de las cadenas en las inversiones institucionales y la desregulación de la economía están impulsando el crecimiento de este segmento.

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Existen varias ventajas inherentes de confiar en la ruta de colocación privada para aumentar los recursos. Si bien es un método efectivo y económico para recaudar fondos y puede estructurarse para satisfacer las necesidades de los empresarios, no requiere el cumplimiento detallado de los trámites que se requieren en asuntos públicos o de derechos.

Se cree en algunos círculos que la colocación privada ha desplazado los asuntos públicos. Sin embargo, para evitar que los asuntos públicos se transfirieran como una colocación privada, la Ley de Compañías (Enmienda) de 2001 hizo una oferta pública de valores a más de 50 personas.

Las reformas en los mercados de capital durante la década de 1990 en términos de microestructura y transacciones del mercado han asegurado que el mercado de capitales de la India en particular ahora sea comparable a los mercados de capitales en los mercados más desarrollados.

A principios de la década de 1990, el ahorrador se mostró más dispuesto a colocar fondos en instrumentos del mercado de capitales, por el lado de la oferta, así como un entusiasmo de las entidades corporativas para recurrir a instrumentos del mercado de capitales por el lado de la demanda.

El tamaño del mercado de capitales es ahora comparable al de otros países en desarrollo, pero aún queda mucho camino por recorrer. Es importante tener en cuenta que las economías desarrolladas con sistemas basados en bancos, como Alemania y Japón, también tienen mercados de capital con una capitalización de mercado sustancial en relación con el PIB.

Si bien hubo un fuerte aumento en la capitalización de mercado como porcentaje del PIB durante los años noventa, la participación de las cuestiones de capital en el PIB, una medida de la movilización de recursos por parte de los mercados de capitales, siguió una curva invertida durante los años noventa.

El aumento repentino de las emisiones de capital más allá del 1, 0 por ciento del PIB durante 1993-96 no pudo sostenerse con el inicio de la desaceleración económica en la segunda mitad de los años noventa. Como resultado, las cuestiones de capital, especialmente las de capital, disminuyeron a los niveles de los años setenta (como proporción del PIB) en la segunda mitad de los años noventa.

De hecho, las emisiones de capital público por parte de compañías limitadas no gubernamentales disminuyeron a 0.2 por ciento del PIB durante 1998-2002 de 1.9 por ciento durante 1992-97 y de 0.6 por ciento durante los años ochenta. Además, las emisiones de capital público por parte de compañías limitadas no gubernamentales disminuyeron a 0.1 por ciento del PIB durante 1998-2002 de 1.1 por ciento durante 1992-97 y de 0.7 por ciento durante los años ochenta.

El mercado de deuda corporativa todavía está en proceso de desarrollo en la economía india, como es el caso de la mayoría de las economías en desarrollo. El mercado de colocación privada se ha convertido en una importante fuente de movilización de recursos en el mercado de deuda de India.

Los primeros pasos en el desarrollo del mercado de deuda se han dado a través del desarrollo del mercado de valores del gobierno. La emisión de bonos del gobierno a través de subastas y su negociación activa por parte de los bancos ha llevado a la aparición de una curva de rendimiento soberano.

También se han tomado medidas, aunque aún en su infancia, para permitir la negociación activa de valores gubernamentales en las bolsas de valores. A medida que este mercado crece y se toman medidas para regular el mercado de colocación privada, también se desarrollará el mercado de bonos corporativos. Los prestatarios corporativos solventes podrán entonces recaudar fondos a largo plazo para financiar su crecimiento.

Después de la exuberancia del mercado de valores a mediados de la década de 1990 y su declive a partir de entonces, un gran número de inversionistas individuales tomaron la fianza de los depósitos bancarios, los instrumentos de jubilación segura y el seguro. Queda por verse cuándo y qué tan rápido dichos ahorradores regresan al mercado de capitales para que realice su función de intermediario de manera eficiente.

En general, la década de 1990 ha sido notable para el mercado de valores de la India. El mercado ha crecido exponencialmente en términos de movilización de recursos, número de bolsas de valores, número de acciones cotizadas, capitalización de mercado, volumen de operaciones, volumen de negocios y base de inversores.

Junto con este crecimiento, el perfil de los inversores, emisores e intermediarios ha cambiado significativamente. El mercado ha sido testigo de un cambio institucional fundamental que resultó en una reducción drástica en los costos de transacción y una mejora significativa en la eficiencia, la transparencia y la seguridad.

En la década de 1990, las medidas de reforma iniciadas por el SEBI, la asignación de recursos determinada por el mercado, la liquidación progresiva; La sofisticada gestión de riesgos y el comercio de derivados han mejorado en gran medida el marco y la eficiencia del comercio y la liquidación.

Casi todas las liquidaciones de capital tienen lugar en el depósito. Como resultado, el mercado de capitales indio se ha vuelto cualitativamente comparable con muchos mercados desarrollados y emergentes.

Aunque el mercado de capitales de la India ha crecido en tamaño y profundidad en el período posterior a la reforma, la magnitud de las actividades sigue siendo insignificante en comparación con las que prevalecen a nivel internacional. India representó el 0, 40 por ciento en términos de capitalización bursátil y el 0, 59 por ciento en términos de facturación global en el mercado de valores en 2001.

La liberalización y las medidas de reforma consiguientes han llamado la atención de los inversores extranjeros y han llevado a un aumento en la inversión de las FII en la India. Durante la primera mitad de la década de 1990, la India representó un mayor volumen de emisiones de capital internacional que cualquier otro mercado emergente.

En la actualidad, hay casi 500 FII registrados en la India, que incluyen compañías de gestión de activos, fondos de pensiones, fideicomisos de inversión y gestores de cartera institucional incorporados. Los FII son elegibles para invertir en valores cotizados y no cotizados.

Los mercados de valores reflejaron la creciente confianza en los sólidos fundamentos de la economía de la India como el sentimiento del inversionista extenuante contra las correcciones técnicas intermitentes. La actividad principal del mercado cobró impulso durante el año, particularmente en el segmento de acciones.

Los inversores institucionales extranjeros (FII) siguieron siendo compradores netos en todos los meses del año, a excepción de mayo de 2004. Aunque la incertidumbre política del mercado disminuyó la confianza del mercado en la primera parte del año, el aumento en los precios internacionales del petróleo crudo y el alza de la inflación a nivel nacional, un fuerte repunte en el mercado secundario llevó a los índices de acciones nacionales a nuevos máximos.

El interés de los inversionistas en el segmento de asuntos públicos se fortaleció durante 2004-05, alentado por el sentimiento optimista en el mercado secundario. La movilización de recursos a través de asuntos públicos (excluyendo ofertas para la venta) aumentó considerablemente a Rs. 19, 666 millones de rupias de 56 ediciones en comparación con Rs. 7, 190 crore de 35 ediciones durante 2003-04.

Las empresas públicas limitadas no gubernamentales (sector privado) representaron el 65, 3% de la movilización total de recursos a través de cuestiones públicas. De las 56 emisiones en el año fiscal en curso, 23 fueron la oferta pública inicial (OPI), de las cuales 22 correspondieron a empresas no financieras del sector privado.

Emisiones públicas de seis empresas, a saber. ICICI Bank Ltd., TCS Ltd., Sterlite Industries (India) Ltd., National Thermal Power Corporation Ltd., Jet Airways (India) Ltd. y Punjab National Bank, representaron el 72, 9% de la movilización total de recursos.

Durante 2004-2005, las emisiones de capital dominaron el mercado, constituyendo el 88.7 por ciento del total de la movilización de recursos. Movilización de recursos a través de colocaciones privadas agregadas Rs. 49, 255 crore durante abril-diciembre de 2004 en comparación con Rs. 42, 372 crore hace un año. En total, 141 entidades ingresaron al mercado en abril-diciembre de 2004 con 651 de flotación en comparación con 133 entidades con 678 de flotación durante los primeros tres trimestres del año anterior.

Todas las emisiones en el mercado de colocación privada, salvo una, fueron emisiones de deuda. Las instituciones financieras continuaron dominando el mercado de colocación privada con una participación del 58.2 por ciento (en comparación con el 63.3 por ciento del año anterior) en la movilización total de recursos.

Las empresas indias plantearon Rs. 3.333 crore a través de 15 emisiones de euros durante 2004-05 en comparación con Rs. 3.098 crore a través de 18 ediciones durante el año anterior. No hubo problemas con los Certificados de Depósito Americanos (ADR) durante 2004-05, mientras que los recursos movilizados a través de los Certificados de Depósito Globales (GDR) registraron un fuerte aumento.

La movilización de recursos por parte de los fondos mutuos se redujo en un 95, 3 por ciento a Rs. 2.200 millones de rupias durante 2004-2005, principalmente debido a las presiones de redención en los esquemas de ahorro de ingresos, oro y capital debido a la falta de recursos a favor de los pequeños esquemas de ahorro que ofrecían tasas de retorno ajustadas al impuesto de atracción.

El Fondo Mutual UTI registró salidas netas de Rs. 2, 722 crore durante 2004-05 en comparación con las entradas netas de Rs. 1.667 crore durante 2003-04. Los fondos mutuos del sector público también registraron salidas netas de Rs. 2, 677 crore durante 2004-05 en comparación con las entradas netas de Rs. 2.597 crore en el año anterior.

La movilización de recursos por parte de los fondos mutuos del sector privado fue sustancialmente menor en Rs. 7.600 millones de rupias en comparación con Rs. 42, 545 crore en el año anterior. La mayor parte de los recursos movilizados por los fondos mutuos se encontraban bajo esquemas de liquidez / mercado monetario y esquemas orientados al crecimiento / capital, mientras que la movilización de recursos bajo los esquemas de deuda disminuyó drásticamente debido al cambio en el escenario de tasas de interés.

El desempeño de los mercados de valores en términos de procesamiento de información, gestión de riesgos y funciones de provisión de liquidez mejoró aún más en 2005. En diciembre de 2005, había 2, 540 empresas, donde el mercado de valores se realizó en al menos dos tercios de los días.

Estas compañías tenían una capitalización de mercado de Rs.24.7 millones de rupias lakh o $ 550 mil millones. La participación de los inversores institucionales y de los hogares aumentó gracias a la creciente confianza en la transparencia y la solidez del diseño del mercado que se implementó durante el período 1993-2001. Dicha participación también fue asistida por un índice del mercado de valores con un rendimiento del 11 por ciento en 2004, seguido del 36 por ciento en 2005.

El mercado primario de capital, que consiste tanto en el mercado de "oferta pública inicial" (IPO) como en el de "oferta de capital experimentado" (SEO), experimentó una actividad considerable en 2004 y 2005. En 2005, Rs.30, 325 millones de recursos fueron recaudados en este mercado, de los cuales Rs.9, 918 crore estaban compuestos por 55 compañías que se listaron por primera vez (OPI).

La cantidad de salidas a bolsa por año ha aumentado, de manera constante desde 2002 en adelante. Un nivel de 55 IPO en el año se traduce en aproximadamente 4 IPO por mes. El tamaño medio de la OPI, que fue elevado en 2004, volvió a Rs.180 crore, que es similar al valor prevalente en 2003.

La emisión primaria de títulos de deuda, según SEBI, cayó a un mínimo de alrededor de Rs. Crore 66 en 2005, que es una faceta de las dificultades de gran alcance del mercado de deuda. A diferencia de los valores de renta variable, los valores de deuda emitidos en fechas anteriores fueron canjeados por las empresas cada año. Por lo tanto, un año con una baja emisión de títulos de deuda nuevos es un año en el que el saldo de los títulos de deuda pendientes disminuye.

El mercado de capitales primario creció en 2006 y 2007 después del retroceso de 2005. Los montos recaudados y el número de nuevas emisiones que ingresaron al mercado aumentaron en 2007.

El monto total de capital recaudado a través de diferentes instrumentos de mercado durante 2007 fue 31.5 por ciento más alto que en 2006, que a su vez experimentó un rebote de 30.6 por ciento con respecto a los mínimos de 2005. Colocación privada a nivel de componente en Rs. 1, 11, 838 crore (hasta noviembre de 2007) representaron la mayor parte durante 2007.

El total de las emisiones de capital movilizado fue Rs. 58, 722 millones de rupias, de los cuales Rs. 33, 912 crore fueron contabilizados por las Ofertas Públicas Iniciales (OPI). Durante 2007, el número total de OPI emitidas fue de 100 en comparación con las 75 del año anterior.

En línea con la tendencia al alza en los recursos recaudados en el mercado primario, la entrada neta de ahorros en fondos mutuos aumentó en más del 30 por ciento en 2007 a Rs. 1, 38, 270 millones de rupias. El fuerte aumento de los fondos que fluyeron hacia los fondos mutuos durante 2007 se debió en parte a los mercados de acciones en alza y en parte a los esfuerzos realizados por los fondos mutuos de la India para introducir esquemas innovadores.

Los esquemas orientados a los ingresos / deudas tuvieron un desempeño relativamente mejor durante el año en comparación con otros esquemas. Los fondos mutuos del sector privado superaron a los fondos mutuos del sector público en términos de movilización de recursos en 2007.

La proporción de UTI y otros fondos mutuos del sector público en la cantidad total movilizada disminuyó gradualmente a lo largo de los años al 17.8 por ciento en 2006 y al 12.7 por ciento en 2007. Los recursos recaudados por el sector corporativo a través de las emisiones públicas aumentaron considerablemente en un 158.5 por ciento. a Rs. 83, 707 crore durante 2007-08 sobre los del año pasado. El número de problemas se mantuvo sin cambios en 119 en 2007-08.

Sin embargo, el tamaño promedio de las emisiones públicas aumentó de Rs.272 crore en 2006-07 a Rs.703 crore en 2007-08. Todas las emisiones públicas durante 2007-08 fueron en forma de capital, salvo tres que estaban en forma de deuda. De 119 temas, 82 fueron ofertas públicas iniciales (OPI), que representan el 47, 7% del total de la movilización de recursos.

La movilización de recursos a través de la colocación privada aumentó en un 34, 9 por ciento a Rs.1, 49, 651 millones de rupias entre abril y diciembre de 2007 durante el período correspondiente del año anterior. Los recursos movilizados por entidades del sector privado aumentaron en un 49, 4%, mientras que los de entidades del sector público aumentaron en solo un 15, 5% durante abril-diciembre de 2007.

Los intermediarios financieros (tanto del sector público como del sector privado) representaron la mayor parte (68, 3%) de la movilización total de recursos del mercado de colocación privada durante abril-diciembre de 2007 (69, 0% durante abril-diciembre de 2006).

En general, la flotación total realizada durante 2007-08 ascendió a Rs. 2.1 lakh crore, un aumento de casi el 58 por ciento respecto al mismo periodo del año anterior. La flotación doméstica, que representa el 85% del total de recursos movilizados, creció un 45, 4% en comparación con el mismo período del año anterior.

Los recursos recaudados a través de la emisión pública aumentaron en un 74% a Rs.51, 806 crore mientras que los recursos movilizados de la emisión de derechos aumentaron diez veces hasta Rs.26, 202 crore. La flotación doméstica total de acciones aumentó a Rs.1, 28, 924 crore desde Rs.77, 734 crore.

La deuda interna, aumentada principalmente a través de colocaciones privadas, aumentó a Rs.46, 188.5 millones de rupias. La colocación privada aumentó a Rs.98, 409 crore de Rs.88, 863.7 crore. La flotación en el extranjero se triplicó a Rs.31, 670 millones de rupias.

La incertidumbre en el mercado de capital secundario desde enero de 2008 afectó los planes de movilización de recursos de la India corporativa. El segmento de mercado primario del mercado de capitales doméstico experimentó un aumento marginal durante el cuarto trimestre de 2008-09. Acumulativamente, los recursos recaudados a través de asuntos públicos disminuyeron bruscamente a Rs.14, 671 crore durante 2008-09 desde Rs.83, 707 crore durante 2007-08.

La cantidad de temas también disminuyó considerablemente de 119 a 45. De las 45 emisiones realizadas durante el período 2008-2009, 21 fueron ofertas públicas iniciales emitidas por empresas del sector privado, lo que representa el 13, 9% de la movilización total de recursos.

Además, todas las emisiones durante 2008-09 fueron emisiones de capital de empresas privadas no financieras, excepto dos de empresas financieras privadas. El tamaño promedio de las emisiones públicas disminuyó de Rs.703.4 crore durante 2007-08 a Rs.326.0 crore durante 2008-09.

P: Provisional, : Excluyendo ofertas en venta. -: Nula / Negligible.

La movilización de recursos a través de la colocación privada disminuyó en un 25, 1 por ciento durante abril-diciembre de 2008, en comparación con un aumento del 35, 2 por ciento durante abril-diciembre de 2007. Las entidades del sector público representaron el 58, 4 por ciento de la movilización total, en comparación con el 37, 2 por ciento durante el período correspondiente. Período del año anterior.

La movilización de recursos a través de intermediarios financieros (tanto del sector público como del privado) registró una disminución del 40, 5% respecto del período correspondiente del año pasado y representó el 54, 4% de la movilización total durante abril-diciembre de 2008.

Sin embargo, los recursos recaudados por intermediarios no financieros registraron un aumento del 8, 1% (45, 7% del total de la movilización de recursos) entre abril y diciembre de 2008 con respecto al período correspondiente del año anterior.

Durante 2008-09, los recursos recaudados a través de emisiones en euros (certificados de depósito estadounidenses (ADR) y certificados de depósito globales (GDR) por corporaciones de la India disminuyeron significativamente en un 82, 0% hasta Rs.4, 788 millones de rupias en comparación con el período correspondiente del año anterior. Todas las emisiones en euros durante el ejercicio fueron emisiones de RDA.

Durante 2008-09, la movilización neta de recursos por fondos mutuos se volvió negativa; hubo una salida neta de Rs.28, 297 crore durante el año en comparación con una entrada neta de Rs.1, 53, 801 crore durante 2007-08 (Tabla 2). En lo que respecta al esquema, durante 2008-09, los esquemas orientados a los ingresos / deudas experimentaron una salida neta de Rs.32, 161 crore, mientras que los esquemas orientados al crecimiento / capital registraron una entrada neta de Rs.4, 024 crore.

Hubo importantes salidas durante los meses de junio de 2008 (Rs.39, 233 crore), septiembre de 2008 (Rs.45, 651 crore) y octubre de 2008 (Rs.45, 796 crore) debido a las condiciones inciertas en los mercados bursátiles y las presiones de redención de bancos y empresas. debido a las estrictas condiciones de liquidez que prevalecían en ese momento. El Banco de la Reserva luego anunció medidas inmediatas para proporcionar apoyo de liquidez a los fondos mutuos a través de los bancos.

Con la relajación de las condiciones generales de liquidez, la inversión en fondos mutuos volvió a ser atractiva. Durante noviembre de 2008 a febrero de 2009, la movilización neta de recursos por parte de los fondos mutuos se tornó positiva. Sin embargo, durante marzo de 2009 hubo una salida neta de Rs.98, 697 millones de rupias.