14 Factores importantes que afectan la elección de la estructura de capital

Bajo la estructura de capital, la decisión se determina la proporción de fuentes de capital a largo plazo. La proporción más favorable determina la estructura de capital óptima. Esa es la necesidad de la empresa porque el EPS es el máximo. Algunos de los principales factores que afectan la elección de la estructura de capital son los siguientes:

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(1) Posición de flujo de efectivo:

Al elegir la estructura de capital, debe tenerse en cuenta la futura posición del flujo de caja. El capital de la deuda se debe usar solo si la posición del flujo de efectivo es realmente buena porque se necesita una gran cantidad de efectivo para realizar el pago de intereses y el reembolso del capital.

(2) Relación de cobertura de intereses-ICR:

Con la ayuda de esta relación, se hace un esfuerzo para averiguar cuántas veces está disponible el EBIT para el pago de intereses. La capacidad de la empresa para utilizar el capital de la deuda será directamente proporcional a esta relación.

Es posible que, a pesar de un mejor ICR, la posición de flujo de efectivo de la empresa sea débil. Por lo tanto, esta relación no es una medida adecuada o apropiada de la capacidad de la empresa para pagar intereses. Es igualmente importante tener en cuenta la posición del flujo de efectivo.

(3) Relación de cobertura de servicio de la deuda-DSCR:

Esta relación elimina la debilidad de la ICR. Esto muestra la posición de flujo de efectivo de la empresa.

Esta relación nos informa sobre los pagos en efectivo que se realizarán (por ejemplo, dividendo preferencial, reembolso de intereses y capital de deuda) y la cantidad de efectivo disponible. Mejor relación significa la mejor capacidad de la empresa para el pago de la deuda. En consecuencia, se puede utilizar más deuda en la estructura de capital.

(4) Retorno de la inversión-ROI:

El mayor retorno de la inversión de una empresa aumenta su capacidad para utilizar más capital de deuda.

(5) Costo de la deuda:

La capacidad de una empresa para contraer deudas depende del costo de la deuda. En caso de que la tasa de interés sobre el capital de deuda sea menor, se puede utilizar más capital de deuda y viceversa.

(6) Tasa de Impuestos:

La tasa del impuesto afecta el costo de la deuda. Si la tasa del impuesto es alta, el costo de la deuda disminuye. El motivo es la deducción de los intereses sobre el capital de la deuda de los beneficios, ya que se considera parte de los gastos y un ahorro en impuestos.

Por ejemplo, supongamos que una empresa obtiene un préstamo de 0ppp 100 y la tasa de interés de esta deuda es del 10% y la tasa del impuesto es del 30%. Al deducir 10 / - del EBIT, se realizará un ahorro en impuestos (si no se deducen 10 por cuenta de intereses, se deberá pagar un impuesto de @ 30%).

(7) Costo del capital social:

El costo del capital social (es decir, las expectativas de los accionistas de capital social de la compañía) se ve afectado por el uso del capital de deuda. Si el capital de la deuda se utiliza más, aumentará el costo del capital social. La razón simple de esto es que el mayor uso del capital de la deuda aumenta el riesgo de los accionistas.

Por lo tanto, el uso del capital de la deuda se puede hacer solo a un nivel limitado. Si incluso después de este nivel, el capital de deuda se usa más, el costo del capital social comienza a aumentar rápidamente. Afecta negativamente el valor de mercado de las acciones. Esta no es una buena situacion. Se deben hacer esfuerzos para evitarlo.

(8) Costos de flotación:

Los costos de flotación son aquellos gastos en los que se incurre al emitir valores (por ejemplo, acciones de capital, acciones preferentes, obligaciones, etc.). Estos incluyen la comisión de los suscriptores, corretaje, gastos de papelería, etc. En general, el costo de emisión de capital de deuda es menor que el capital social. Esto atrae a la empresa hacia el capital de la deuda.

(9) Consideración de riesgos: Existen dos tipos de riesgos en los negocios:

(i) Riesgo de Operación o Riesgo de Negocio:

Esto se refiere al riesgo de incapacidad para descargar los costos operativos permanentes (por ejemplo, alquiler del edificio, pago del salario, cuotas del seguro, etc.)

(ii) Riesgo financiero:

Esto se refiere al riesgo de no poder pagar los pagos financieros fijos (por ejemplo, pago de intereses, dividendo preferencial, rendimiento del capital de la deuda, etc.) según lo prometido por la empresa.

El riesgo total del negocio depende de ambos tipos de riesgos. Si el riesgo operativo en el negocio es menor, el riesgo financiero puede enfrentarse, lo que significa que se puede utilizar más capital de deuda. Por el contrario, si el riesgo operativo es alto, es probable que se evite el riesgo financiero que se produce después del mayor uso del capital de deuda.

(10) Flexibilidad:

De acuerdo con este principio, la estructura de capital debe ser bastante flexible. Flexibilidad significa que, si es necesario, la cantidad de capital en el negocio podría aumentarse o disminuirse fácilmente. Reducir la cantidad de capital en los negocios es posible solo en el caso de capital de deuda o capital social preferencial.

Si, en un momento dado, la empresa tiene más capital del que es necesario, se pueden reembolsar los dos capitales mencionados anteriormente. Por otro lado, la compañía no puede reembolsar el capital social en acciones durante su vida útil. Por lo tanto, desde el punto de vista de la flexibilidad para emitir capital de deuda y capital social preferencial es el mejor.

(11) Control:

De acuerdo con este factor, al momento de preparar la estructura de capital, se debe garantizar que el control de los accionistas existentes (propietarios) sobre los asuntos de la compañía no se vea afectado negativamente.

Si los fondos se recaudan mediante la emisión de acciones de capital, el número de accionistas de la compañía aumentará y afectará directamente el control de los accionistas existentes. En otras palabras, ahora aumenta el número de propietarios (accionistas) que controlan la empresa.

Esta situación no será aceptable para los accionistas existentes. Por el contrario, cuando los fondos se recaudan a través del capital de la deuda, no hay efecto en el control de la compañía porque los tenedores de obligaciones no tienen control sobre los asuntos de la compañía. Por lo tanto, para aquellos que apoyan este principio, el capital de deuda es el mejor.

(12) Marco regulatorio:

La estructura de capital también está influenciada por las regulaciones gubernamentales. Por ejemplo, las compañías bancarias pueden recaudar fondos emitiendo solo capital social, no cualquier otro tipo de garantía. Del mismo modo, es obligatorio que otras compañías mantengan una determinada relación deuda-capital al tiempo que recaudan fondos.

Diferentes relaciones ideales de deuda-capital, como 2: 1; 4: 1; 6: 1 se han determinado para diferentes industrias. La emisión pública de acciones y obligaciones debe realizarse de acuerdo con las pautas de SEBI.

(13) Condiciones del mercado de valores:

Las condiciones del mercado de valores se refieren a tendencias al alza o a la baja en el mercado de capitales. Ambas condiciones tienen su influencia en la selección de fuentes de financiación. Cuando el mercado está aburrido, los inversores temen en general invertir en el capital social debido al alto riesgo.

Por el contrario, cuando las condiciones en el mercado de capitales son alegres, tratan la inversión en el capital social como la mejor opción para obtener ganancias. Por lo tanto, las empresas deben hacer una selección de las fuentes de capital teniendo en cuenta las condiciones que prevalecen en el mercado de capitales.

(14) Estructura de capital de otras empresas:

La estructura de capital está influenciada por la industria con la que una empresa está relacionada. Todas las empresas relacionadas con una industria determinada producen productos casi similares, sus costos de producción son similares, dependen de tecnología idéntica, tienen una rentabilidad similar y, por lo tanto, el patrón de su estructura de capital es casi similar.

Debido a este hecho, existen diferentes índices de deuda-capital que prevalecen en diferentes industrias. Por lo tanto, al momento de recaudar fondos, una empresa debe tener en cuenta la relación deuda-capital que prevalece en la industria relacionada.