Flexibilidad administrada del tipo de cambio
Flexibilidad gestionada del tipo de cambio!
En contra de los dos extremos de los tipos de cambio rígidamente fijos y libremente flexibles, se sugiere un sistema de flexibilidad controlada o administrada sobre consideraciones prácticas en el régimen de tipo de cambio.
El enfoque en el régimen intermedio entre el tipo de cambio fijo y el flotante es deseable para una prudencia para eliminar los inconvenientes y capturar las ventajas de ambos sistemas extremos.
En virtud de la flexibilidad controlada o controlada del sistema de tipo de cambio, el alcance del rango de flexibilidad en torno a valores de referencia fijos está determinado por el país según su necesidad económica y la tendencia prevaleciente en el sistema monetario internacional.
El sistema de tipo de cambio flotante administrado se basa esencialmente en el concepto de valor nominal según las directrices del FMI.
La gestión o el control de los tipos de cambio requiere que el país intervenga en el mercado de divisas de vez en cuando en vista del desequilibrio de la balanza de pagos emergente.
Dado que, la autoridad monetaria o el banco central del país tiene una gran cantidad de divisas que puede manipular, por lo tanto, administra / controla el tipo de cambio (precio de la moneda extranjera en términos de moneda nacional) a través de su intervención de manipular la demanda. o magnitud de la oferta en el mercado de divisas.
Por ejemplo, cuando hay un exceso de oferta de la moneda extranjera que en su curso natural llevaría a la apreciación del valor externo de la moneda local, y esto puede evitarse recurriendo a la compra a gran escala de la moneda extranjera por parte del banco central. .
El banco central interviene en el mercado de divisas para ajustar una demanda manipulada correspondiente a la oferta cambiante. De manera similar, cuando hay una situación de demanda alta / excesiva, el banco central puede liberar más oferta de moneda extranjera para un ajuste adecuado de la tasa. El punto se ilustra en la Fig. 5.
En la Fig. 5, OR es la tasa de cambio de equilibrio, que se supone corresponde al "valor nominal". A la tasa de cambio predominante OR, si la demanda de dólares en el mercado externo indio excede la oferta actual (por ejemplo), la tendencia del mercado será aumentar el tipo de cambio en OR (ya que, la curva de demanda ahora está implícita en ser vertical en el punto Q, intersectando la curva de oferta en b).
Si el Banco de la Reserva de la India busca mantener el tipo de cambio al nivel original, intervendría en el mercado y vendería / suministraría una cantidad adicional de dólares MQ para cubrir la escasez (ya que a tipo de cambio no intervenido O, brecha entre la oferta y la demanda: ab requiere que la escasez de MQ sea cubierta).
Cuando se ajusta la oferta de dólares mediante la intervención del banco central de esta manera, el valor externo de la moneda local (Rs. En nuestra ilustración) en términos de moneda extranjera ($ en nuestra ilustración) se mantiene en la posición original (OR). Esto, sin embargo, implica en realidad que la rupia está sobrevaluada en términos de dólares. La rupia / moneda local se plantea como "fuerte", aunque en realidad es "débil".
De manera similar, cuando hay un exceso de oferta de dólar (ex) en OR, el tipo de cambio flotante se liquidaría a una tasa más baja OR 1 . Para evitar esto, el banco central puede recurrir a comprar el dólar. La demanda adicional se ajustará hasta MQ (ya que a un tipo de cambio O, la brecha entre la demanda y la oferta: ab requiere que se complete la deficiencia de MQ de la demanda). En este caso, la Rupia india está infravalorada. Las rupias, por lo tanto, se plantean como "débiles" aunque son "fuertes".
Cuando la rupia se subvalúa a propósito, el objetivo es aumentar las exportaciones y reducir el déficit comercial y corregir la situación de la balanza de pagos.
En resumen, el objetivo del tipo de cambio administrado o controlado es lograr el equilibrio de la balanza de pagos a través de la intervención adecuada de la autoridad monetaria. También está dirigido a frenar la especulación en el mercado de divisas.
En la Fig. 6 se proporciona una explicación alternativa para establecer el tipo de cambio en un sistema de flexibilidad administrada.
Supongamos que la autoridad monetaria quiere fijar el tipo de cambio en OR. Tiene que intervenir en el mercado de divisas mediante el uso de sus reservas de divisas. Por ejemplo, si la demanda de dólares (divisas) aumenta (la curva de demanda cambia de D a D 1), el tipo de cambio en OR 'se puede mantener al liberar una cantidad adicional de oferta de dólares en el mercado. Esto evitaría la depreciación del tipo de cambio.
Si la oferta de dólares aumenta - la curva de oferta cambia de S a S 1 - entonces el banco central debería recurrir a comprar una cantidad ab. En la práctica real, se permite cierto margen alrededor de la paridad para que el tipo de cambio fluctúe dentro de un límite estrecho. En la Fig. 6, estos márgenes se muestran como límites H y L. En tal caso, cuando aumenta la demanda de divisas, el banco central tiene que vender una cantidad de dólares en cd y, si aumenta la oferta, tiene que comprar una cantidad de dólares en el curso de la intervención.
Bajo el sistema de tipo de cambio administrado, sin embargo, puede surgir una situación paradójica cuando existe un aumento persistente en el déficit comercial y la moneda nacional sobrevaluada se mantiene durante mucho tiempo como sucedió con el dólar estadounidense frente a su déficit comercial durante 1975-85.
Se requiere un juicio de valor en la flexibilidad administrada para elegir mantener un cierto valor para su moneda a través de la intervención directa en el mercado de divisas. Además, el equilibrio de la balanza de pagos no puede lograrse simplemente mediante la manipulación de los tipos de cambio todo el tiempo.
El FMI ha reconocido la tendencia hacia la flexibilidad administrada de los tipos de cambio y emitió algunas pautas y normas como código de conducta en 1974, para enfrentar la siguiente situación:
(a) Fluctuaciones del día a día y de semana a semana en los tipos de cambio.
(b) Fluctuaciones de mes a mes y de trimestre a trimestre en los tipos de cambio.
(c) Evolución a medio plazo de los tipos de cambio. Sin embargo, no existe un concepto universalmente aceptado y fácilmente medible de un tipo de cambio efectivo que pueda utilizarse para la vigilancia en relación con las directrices para flotar.
