¿Cómo se mide el rendimiento de los fondos de bonos?
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Los bonos son sensibles a los cambios en las tasas de interés. Los valores de la cartera de bonos cambian en la dirección opuesta a los cambios en las tasas de interés del mercado.
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A medida que las tasas de interés de mercado aumentan (disminuyen), los valores de mercado de las carteras de bonos disminuyen (aumentan).
La duración de un Bono con cupón es igual a su vencimiento
Duración:
La sensibilidad del precio de un bono a pequeños cambios en las tasas de interés se aproxima a la duración del bono. La duración mide el tiempo promedio requerido para que el inversionista reciba la inversión y el interés en ella. Es similar al vencimiento del bono, excepto que el vencimiento solo considera los plazos y la cantidad del pago final de un bono. Por otro lado, la duración también considera el impacto del momento y la magnitud de los pagos de cupones.
La importancia de la duración es que a mayor duración, más volátil es el rendimiento de la cartera con respecto a los cambios en el nivel de las tasas de interés.
El denominador en la fórmula de duración es el valor de mercado del bono. El numerador, que a primera vista parece similar al denominador, pesa el valor presente de cada flujo de caja, C / (l + r) 1 por el período de tiempo en el que se va a recibir.
La medida de duración calculada aquí se conoce como la duración de Macaulay, llamada así por Frederick Macaulay, quien fue uno de los primeros en utilizar esta medida para estudiar los rendimientos de los valores de renta fija. Una ligera variante de la duración de Macaulay se conoce como duración modificada.
El mismo cambio en las tasas de interés afecta a una garantía de vencimiento de vencimiento más largo que a una garantía de vencimiento más corta. La alta sensibilidad obviamente implica un mayor riesgo. En general, los rendimientos de los bonos aumentan a medida que aumentan los vencimientos de los bonos. La sensibilidad a la duración o al precio aumenta, lo que también sugiere la compensación habitual entre rendimientos y riesgo.
