Uso de acciones preferentes de una empresa

Lea este artículo para obtener información sobre el uso de acciones preferentes de una empresa.

Por medio de acciones preferentes, la administración puede adquirir capital de aquellos que son prudentes y reacios a asumir riesgos y que tienen una fuerte preferencia por un rendimiento bajo pero seguro de su inversión. La gerencia puede utilizar este dinero hasta la disolución de la empresa.

La compañía no está obligada legalmente a devolver el dinero a menos que esté estipulado en el acuerdo. Lo que es aún más significativo es que aporta capital permanente sin involucrar a la compañía en una obligación fija y sin crear ningún cargo contra sus activos. Si bien, el dividendo a pagar de las acciones preferentes es fijo, pero eso no significa que la administración esté obligada a distribuir dividendos a los accionistas.

Incluso si la empresa tiene ganancias suficientes para pagar dividendos y la administración decide reinvertir el monto total de las ganancias, los accionistas preferentes no pueden imponer legalmente la declaración de dividendos. Por lo tanto, una preocupación nueva y creciente que requiere fondos más grandes para propósitos de crecimiento puede encontrar más conveniente recaudar fondos a través de acciones preferentes.

El uso de acciones preferentes proporciona beneficios de apalancamiento a la compañía en la medida en que gana más de lo que cuesta. Si se puede esperar que la inversión financiada por el capital accionario preferido gane más que la tasa de dividendo estipulada, la empresa se beneficiará de este tipo de valores en comparación con la emisión de acciones de capital adicionales.

Los beneficios de apalancamiento darán como resultado un aumento en las ganancias por acción del capital social y, en consecuencia, un aumento en los valores de las acciones. De hecho, los beneficios de apalancamiento en este caso no serán tan altos como con respecto a la deuda, pero la compañía tiene la ventaja de evitar el riesgo de quiebra en caso de incumplimiento en el pago de cargos fijos y problemas asociados con la maduración de los bonos, ya que de lo contrario están involucrados. en deuda.

Por lo tanto, mientras que la deuda es una forma de riesgo de apalancamiento, las acciones preferentes prometen un apalancamiento relativamente más bajo con mayor seguridad. Sería más útil para una empresa con ganancias relativamente inestables e inciertas emplear acciones preferentes.

Otra ventaja de las acciones preferentes es que proporciona flexibilidad en el acuerdo de financiamiento de la compañía. Al insertar la función de llamada o canje en acciones preferentes, la administración puede mantener la puerta de la empresa abierta a fuentes alternativas de fondos para obtener financiamiento adicional.

Además, la administración es libre de seguir la política de dividendos para satisfacer las necesidades de la empresa y, si es necesario, puede decidir retener todas sus ganancias para la reinversión en la empresa. Esto, a su vez, fortalece la salud financiera de la empresa a largo plazo.

Las acciones preferentes también ayudan a la administración a mantener intacto el poder de control de los accionistas actuales. Mientras no haya atrasos en las acciones preferentes, la administración puede evitar el control de partición con personas ajenas. Por lo tanto, los accionistas que desean mantener el control asignarán una ponderación relativamente mayor a las acciones preferentes para obtener financiamiento adicional.

A veces, los factores del mercado favorecen la emisión de este tipo de valores. En un momento en que la economía está envuelta en incertidumbre y el mercado bursátil se ve atrapado en un torbellino de crisis y la administración encuentra que los inversionistas tienen un fuerte deseo de mantener la inversión que promete un mayor rendimiento en comparación con la deuda de interés fijo y una mayor seguridad de retorno y mayor protección. En relación con el capital social, la participación preferente es la forma más adecuada de seguridad para atraer capital. Tal tendencia se refuerza cuando los precios de las acciones se desploman.

Sin embargo, una empresa que busca capital de acciones preferentes debe pagar una mayor rentabilidad en comparación con los bonos para compensar una mayor seguridad en este último. La no deducibilidad del dividendo de las acciones preferentes para fines tributarios hace que el costo diferencial entre las acciones preferentes y los bonos sea mucho mayor.

Incluso si la tasa de dividendos sobre las acciones preferentes es igual a la tasa de interés de los bonos, el costo efectivo de la primera será mayor en un 60% (si la compañía está en la categoría impositiva del 60%) en relación con la deuda. Por lo tanto, este factor fiscal ha limitado la potencialidad de las acciones preferentes como fuente de financiamiento.

La disposición de tasa de dividendo fija sobre acciones preferentes ha reducido la utilidad de este tipo de seguridad, particularmente para una compañía que gana menos que la tasa de dividendo, ya que eso reducirá los retornos de los propietarios residuales. Esta es la razón por la cual los propietarios residuales son generalmente indiferentes a la emisión de estas acciones.

También existe cierto temor de compartir el control con los tenedores de acciones preferentes, especialmente en caso de irregularidad en el pago de dividendos. Esto refuerza aún más la actitud indiferente del propietario residual actual para las acciones preferentes. Al elegir los valores para obtener capital a largo plazo, el gerente de finanzas debe familiarizarse con los sentimientos de los inversionistas sobre diferentes tipos de valores.

Los inversionistas desean tener acciones preferentes en vista de las siguientes ventajas para ellos:

(1) A los accionistas preferentes se les promete un retorno razonablemente estable.

(2) Los accionistas preferentes tienen reclamos anteriores en cuanto a ingresos y activos sobre propietarios residuales.

(3) Los tenedores de acciones preferentes continúan obteniendo dividendos a una tasa más temprana, incluso si las tasas de interés caen notablemente en el momento de la caída.

(4) Los tenedores de acciones preferentes tienen poder de veto para salvaguardar su interés contra las malas prácticas administrativas.

Los inversores que poseen acciones preferentes, sin embargo, pierden en los siguientes aspectos:

(1) La reclamación de los accionistas preferentes es fija y, en consecuencia, se les niegan los beneficios de compartir los beneficios de la prosperidad y el progreso de la empresa.

(2) Los inversores no tienen garantía en cuanto al pago de dividendos. Se les puede negar incluso el ingreso de dividendos anual si la administración lo desea y no tienen ningún recurso legal para hacer cumplir sus derechos divididos.

(3) En el caso de acciones redimibles, los accionistas no siempre están seguros de la redención de sus acciones ya que la redención es exclusivamente la opción de la compañía.

El gerente de finanzas debe considerar las circunstancias en las cuales la emisión de acciones preferentes sería sumamente útil.

Donde los niveles de ventas e ingresos han sido relativamente inestables en el pasado, pero en una tasa de ganancia promedio superior a la prometida en acciones preferentes, el uso de las acciones es considerablemente deseable.

Además, si una empresa no tiene activos fijos suficientes para ofrecer como garantía para adquirir fondos, la financiación de acciones preferentes sería de gran utilidad.

Las acciones preferentes también serían de gran utilidad cuando la compañía está muy cargada de deudas y los acreedores insisten en una tasa de interés más alta para otras deudas.

Finalmente, el uso de acciones preferentes se verá fuertemente favorecido si el recurso a un mayor financiamiento de la deuda conlleva un riesgo de insolvencia en la empresa y la emisión de acciones ordinarias representa una amenaza de división del control con nuevos accionistas.