La estructura de los fondos mutuos en las organizaciones estadounidenses
Este artículo proporciona información sobre la estructura de los fondos mutuos en las organizaciones de los Estados Unidos:
Un fondo mutuo se organiza como una empresa o un fideicomiso empresarial. Un fondo mutuo en los Estados Unidos es típicamente administrado externamente. No es una empresa operadora con empleados en el sentido tradicional. En cambio, un fondo reúne servicios de terceros para llevar a cabo sus actividades comerciales, es decir, invertir fondos en valores.
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Consejo de Administración / Fideicomisarios:
Los directores o fideicomisarios de un fondo mutuo, como en el caso de otros tipos de empresas, tienen una responsabilidad onerosa en la gestión de los asuntos comerciales del fondo.
Cuando se establece como una corporación, un fondo mutuo se rige por una junta directiva, mientras que un fondo mutuo establecido como un fideicomiso comercial se rige por una junta directiva. Los deberes de los directores y fideicomisarios son esencialmente idénticos. Bajo la ley estatal, los directores deben cumplir con sus responsabilidades con el cuidado que se espera de una "persona prudente".
Deben ejercer el cuidado que una persona razonablemente prudente tomaría con su propio negocio. Se espera que ejerzan un buen juicio comercial, establezcan procedimientos y realicen funciones de supervisión y revisión, incluida la evaluación del desempeño del asesor de inversiones, el asegurador principal y otras partes que prestan servicios para el fondo. Los directores también deben un deber de lealtad indivisa al fondo.
Los fondos mutuos son las únicas empresas en los EE. UU. Obligadas por ley a incluir directores independientes: personas que no tienen una relación significativa con el asesor o suscriptor del fondo para que puedan proporcionar un control independiente sobre la operación del fondo. Los directores de fondos independientes sirven como perros guardianes de los intereses de los accionistas.
La Ley de 1940 y las normas de la SEC otorgan a los directores independientes de un fondo mutuo responsabilidades especiales con respecto a un gran número de asuntos, incluida la aprobación inicial y la renovación periódica de los contratos de asesoramiento y distribución de inversiones.
Específicamente, la Ley de 1940 requiere que estos contratos se renueven anualmente después de los primeros dos años posteriores a la aprobación inicial. Tanto inicialmente como cuando se renuevan, los contratos deben ser aprobados por la mayoría de los directores independientes de un fondo. Durante el proceso de renovación anual, los directores generalmente solicitan y revisan información detallada sobre las organizaciones de asesoría y suscripción y la calidad de los servicios que brindan al fondo.
Accionistas:
Al igual que los accionistas de otras compañías, los accionistas de fondos mutuos tienen ciertos derechos de voto. Estos derechos de voto están definidos por las leyes del estado en que se formó el fondo, por los estatutos y reglamentos propios del fondo y por la Ley de 1940. Si bien la mayoría de los fondos mutuos ya no tienen reuniones anuales de accionistas, hay situaciones en las que la ley estatal o la Ley de Sociedades de Inversión, 1940 requieren fondos para convocar reuniones especiales.
Por ejemplo, la Ley de 1940 requiere que los directores sean elegidos por los accionistas en una reunión convocada para ese fin (con una excepción limitada para llenar las vacantes); los cambios en los términos del contrato de asesoría de inversión de un fondo deben ser aprobados por el voto de los accionistas; y los fondos que deseen cambiar los objetivos de inversión o las políticas consideradas "fundamentales" también deben obtener la aprobación de los accionistas. Según la Ley de 1940, todas las acciones emitidas por un fondo mutuo deben ser acciones con derecho a voto y tener los mismos derechos de voto.
Asesor de inversiones:
El asesor de inversiones es responsable de seleccionar las inversiones de cartera de acuerdo con los objetivos y políticas establecidos en el prospecto del fondo. Los asesores de inversiones también colocan órdenes de cartera con corredores-agentes y son responsables de obtener la mejor ejecución general de esas órdenes.
El asesor de inversiones realiza estos servicios de conformidad con un contrato escrito con el fondo. La mayoría de los contratos de asesoría prevén que el asesor reciba una tarifa anual basada en un porcentaje de los activos netos promedio del fondo durante el año. Algunos contratos establecen tarifas basadas en el rendimiento, sujetas a los requisitos de imparcialidad especificados en la Ley de Asesores.
El asesor de inversiones está sujeto a muchas restricciones legales, especialmente con respecto a las transacciones entre él y el fondo que asesora y las transacciones conjuntas con ese fondo.
Bajo la sección 36 (a) de la Ley de 1940, se puede iniciar una acción legal contra un asesor de fondos mutuos basado en una supuesta “violación del deber fiduciario que involucra mala conducta personal”. La sección 36 (b) de la Ley de 1940 establece que el asesor de inversiones tiene un deber fiduciario específico con respecto a la compensación pagada por el fondo. El asesor también le debe al fondo un deber fiduciario general bajo la Ley de Asesores.
El asesor de inversiones a menudo proporciona al fondo otros servicios administrativos. Los servicios administrativos incluyen supervisar el desempeño de otras compañías que prestan servicios al fondo, así como asegurar que las operaciones del fondo cumplan con los requisitos federales aplicables.
Los administradores de fondos generalmente pagan por espacio de oficina, equipo, personal e instalaciones; proporcionar servicios de contabilidad general; y mantener los procedimientos de cumplimiento y controles internos. Un fondo puede contratar a un tercero no afiliado para proporcionar estos servicios administrativos.
Agente de transferencia:
Los agentes de transferencia de fondos mantienen registros de las cuentas de los accionistas, que reflejan las compras diarias de los inversores, los reembolsos y los saldos de las cuentas. Los agentes de transferencia suelen actuar como agentes de desembolso de dividendos, y sus funciones incluyen el cálculo de dividendos, la autorización de pago por parte del custodio y el mantenimiento de registros de pago de dividendos.
Preparan y envían a los accionistas estados de cuenta periódicos, información sobre el impuesto federal sobre la renta y otros avisos para los accionistas. En muchos casos, los agentes de transferencia también preparan y envían por correo en nombre del fondo y su principal suscriptor, declaraciones que confirman las transacciones y reflejan saldos de acciones. Además, los agentes de transferencia mantienen los departamentos de servicio al cliente que responden a las consultas telefónicas y por correo relacionadas con el estado de las cuentas de los accionistas.
Custodio:
La Ley de Sociedades de Inversión, 1940, exige que los fondos mutuos mantengan sus valores de cartera bajo la custodia de un banco calificado o de otro tipo. Casi todos los fondos utilizan custodios bancarios. El acuerdo estándar de custodia bancaria de fondos mutuos es mucho más elaborado y específico que el típico acuerdo de custodia bancaria para otros clientes.
La SEC requiere que los custodios de fondos mutuos protejan los fondos al separar sus valores de cartera del resto de los activos del banco. Los custodios del fondo se niegan a entregar efectivo o valores a excepción de tipos específicos de transacciones o al recibir instrucciones adecuadas de los funcionarios del fondo.
Aseguradores principales:
La mayoría de los fondos mutuos ofrecen continuamente nuevas acciones (unidades) al público a un precio basado en el valor actual de los activos netos de los fondos más cualquier cargo de venta. Los fondos mutuos generalmente distribuyen sus acciones a través de suscriptores principales.
Estos principales suscriptores están regulados como agentes de bolsa y están sujetos a las Reglas de la Asociación Nacional de Comerciantes de Valores con respecto a las prácticas de venta de fondos mutuos.
Es importante enfatizar que cada fondo mutuo, ya sea por sí solo o pertenezca a una familia, es una compañía independiente.
