Una revisión de los instrumentos generales de control de crédito utilizados por el Banco Central

Una revisión de los instrumentos generales de control de crédito utilizados por el Banco Central!

Todos estos instrumentos generales de control cuantitativo de crédito, a saber, la política de tasas bancarias, las operaciones de mercado abierto y el índice de reserva variable tienen en común un alto grado de objetividad y generalidad. Además, su influencia en el volumen de crédito se materializa principalmente por su efecto en la posición de reserva de los bancos comerciales y sus actividades crediticias.

Los cambios en la tasa bancaria, a diferencia de otras armas, no tienen un efecto inmediato sobre el exceso de reservas de los bancos. Pero influye en el costo del crédito y, por lo tanto, en la demanda del mismo, y por lo tanto causa cambios en la cantidad total de crédito en una economía. La tasa bancaria se puede utilizar de forma suave o vigorosa y se puede cambiar con frecuencia si las condiciones lo justifican. Pero no puede ser tan flexible como las operaciones de mercado abierto para cumplir con los ajustes diarios o semanales.

Las operaciones de mercado abierto tienen el efecto directo e inmediato de liberar o absorber las reservas de efectivo de los bancos comerciales y, por lo tanto, influir en sus actividades crediticias. Este instrumento es altamente flexible y sensible y puede usarse para ajustes diarios o semanales.

El índice de reserva variable también tiene efectos similares a los del caso de las operaciones de mercado abierto. Podemos encontrar que:

(i) tanto las operaciones de mercado abierto como la relación de reserva variable cambian inmediatamente la posición de reserva neta en exceso de los bancos comerciales, y

(ii) ambos configuran efectos secundarios asociados con la expansión y contracción múltiple del crédito bancario.

Pero difieren en eso:

(i) el coeficiente de reservas tiene mayores efectos sobre el volumen de crédito y no puede utilizarse con frecuencia debido a dificultades prácticas de ajuste de los saldos de reservas de los bancos, mientras que las operaciones de mercado abierto son comparativamente más flexibles

(ii) las operaciones efectivas de mercado abierto requieren un mercado de seguridad bien desarrollado, mientras que el índice de reserva variable no requiere ninguna condición de este tipo. Ambos dejarán de funcionar cuando los bancos comerciales mantengan reservas de efectivo excedentes grandes e inactivas.

(iii) la relación de reserva variable afecta simultáneamente a todos los bancos y, por lo tanto, es discriminatoria contra los bancos pequeños que son más afectados que los bancos más grandes. Las operaciones de mercado abierto influyen solo en aquellos bancos que participan en la compra o venta de valores.

A partir de un estudio de las diferentes características de los instrumentos anteriores, podemos concluir que:

1. Ningún instrumento individual es adecuado para el control monetario.

2. El uso coordinado de los tres instrumentos es necesario para una gestión monetaria efectiva.

3. Debería haber diferentes combinaciones de esas armas en diferentes circunstancias. Por ejemplo, para un ajuste suave, pero sustancial, a la vez, la tasa bancaria se debe aumentar para una contracción del crédito, pero se hará más efectiva mediante una compra simultánea de valores, bajo la política de compras en el mercado abierto para que la reserva de efectivo De los bancos comerciales se agotarán en mayor medida. Pero, para una contracción crediticia vigorosa, se debe aumentar el coeficiente de reserva variable y, si es necesario, la tasa bancaria.

4. Una ventaja distintiva de estas medidas generales es la manera objetiva en que influyen en el mercado monetario y de capitales. En general, están en armonía con el sistema económico de libre mercado, en el que el mecanismo de precios, en general, dirige la actividad económica.

En este sentido, son superiores a las medidas de control selectivo que sustituyen el juicio y las decisiones de las autoridades monetarias por las de los clientes y productores y, además, crean problemas importantes de cumplimiento.

5. Sin embargo, según algunos críticos, una desventaja típica en el uso vigoroso de estos instrumentos cuantitativos es que sus efectos no están distribuidos uniformemente en el rango de la actividad económica. Algunos sectores de la economía responden a condiciones de dinero ajustadas o fáciles, mientras que otros no lo son. Por ejemplo, la construcción residencial y los gastos en plantas y equipos parecen ser los sectores más sensibles, mientras que los gastos de consumo y las actividades especulativas son sectores relativamente insensibles.

Pero algunos economistas consideran que esta crítica está sobregirada y argumentan que el control, por naturaleza, debe presionar, y que, en general, el efecto recae en los sectores de la economía con mayor funcionamiento, donde el control es más necesario. También se ha señalado que un aumento en el nivel de las tasas de interés tiene efectos ampliamente generalizados, ya que tiende, en niveles determinados de ingresos, a reducir la inversión y al ahorro, y que una disminución en las tasas de interés promueve la inversión y desalienta el ahorro. .