El problema de la liquidez internacional

¡El problema de la liquidez internacional!

El problema de la liquidez internacional está asociado con el problema de los pagos internacionales. Estos pagos surgen en relación con el comercio internacional de bienes y servicios y también en relación con los movimientos de capital entre un país y otro.

De hecho, la liquidez internacional se refiere a los medios oficiales generalmente aceptados para resolver los desequilibrios en los pagos internacionales. Por lo tanto, en su forma más simple, la liquidez internacional está compuesta por todas las reservas disponibles en las autoridades monetarias de diferentes países para cumplir con los desembolsos internacionales.

Bajo el actual orden monetario internacional, entre los países miembros del FMI, los principales componentes de la estructura de liquidez internacional se consideran:

1. Reservas de oro con las autoridades monetarias nacionales (bancos centrales) y con el FMI.

2. Reservas en dólares de países distintos a los Estados Unidos.

3. Reservas en libras esterlinas de países distintos del Reino Unido.

Cabe señalar que los artículos (2) y (3) se consideran monedas clave del mundo y sus reservas en poder de los países miembros constituyen el pasivo respectivo de los Estados Unidos. y el Reino Unido. Más recientemente, los francos suizos y las marcas alemanas también han sido consideradas como "monedas clave".

4. Posición del tramo del FMI que representa el "potencial de atracción" de los miembros del FMI.

5. Acuerdos de crédito (crédito bilateral y multilateral) entre países como "acuerdos de swap" y los "Diez" del Club de París.

Sin embargo, de todos estos componentes, el oro y la moneda clave, como el dólar actual, cobran mayor importancia para determinar la liquidez internacional del mundo.

En términos generales, el problema de la liquidez internacional tiene dos aspectos: cuantitativo y cualitativo. El aspecto cuantitativo del problema se relaciona con la suficiencia de la liquidez internacional. El aspecto cualitativo del problema se refiere a la naturaleza y composición de las reservas internacionales para liquidez.

Una importante fuente de preocupación para mantener las relaciones económicas internacionales es el aspecto cuantitativo del problema de las reservas internacionales. En general, se teme que en el futuro sea probable que surja una escasez de liquidez internacional.

Se considera que no hay garantía de que el sistema monetario internacional actual proporcionará automáticamente un aumento en la oferta de liquidez internacional a lo largo de los años para financiar la expansión del volumen del comercio y los pagos internacionales. Como tal, la cantidad total de reservas internacionales bajo el sistema monetario internacional actual será extremadamente inadecuada para las demandas futuras del mundo.

Brevemente, aunque en la actualidad no hay escasez de liquidez internacional, se teme que en el futuro haya una escasez de medios de pago internacionales, bajo el sistema existente de mecanismo monetario internacional, que está obligado a perturbar el comercio y las relaciones económicas internacionales.

Este temor es el resultado lógico del lento crecimiento de las reservas de oro en relación con la tasa de aumento en el comercio y las transacciones internacionales y la expansión de los pagos internacionales. El sistema de pagos actual es esencialmente un estándar de intercambio de oro, uno con una proporción bastante alta de oro en las reservas monetarias oficiales.

La base de oro en la que se basa este sistema de pago no puede aumentar en más de aproximadamente un dos por ciento por año en promedio. Esta tasa de aumento de las reservas de oro es considerablemente menor que la tasa de aumento en el volumen de pagos internacionales.

Se ha estimado que el volumen del comercio internacional y los pagos resultantes se han expandido a más del doble de la tasa de expansión de la reserva de oro, es decir, alrededor del 58 por ciento anual. Naturalmente, entonces, es inevitable que surja una brecha de liquidez, "insuficiencia", que plantea un grave problema de liquidez internacional.

En su aspecto cualitativo, el problema está relacionado con el uso del dólar y la libra esterlina como componentes de reserva. El dólar estadounidense y la libra esterlina son las principales monedas de reserva o "monedas clave" debido a su papel como las principales monedas comerciales para llevar a cabo una gran cantidad de transacciones internacionales de comercio e inversión.

Sin embargo, desde la Segunda Guerra Mundial, el sistema de pagos internacionales del mundo ha recibido su apoyo principal de la disposición del mundo para mantener el dólar y utilizarlo como moneda internacional. Por lo tanto, hoy en día, la oferta de dólares juega un papel fundamental en la determinación de las reservas totales para la liquidez internacional. En la composición de la liquidez internacional, ahora encontramos que el oro y el dólar más la libra esterlina (monedas clave) son los componentes principales.

Pero, dado que el oro no se puede aumentar mucho, los requisitos de las crecientes reservas internacionales pueden buscarse mediante el aumento de la oferta de monedas clave. Ahora, si las monedas forman una parte creciente de las reservas internacionales, esto implica un aumento en relación con su stock de oro de los pasivos líquidos de los países cuyas monedas se mantienen como reservas de otros países.

Pero, si estos pasivos líquidos crecen más allá de las reservas de oro que poseen los países con moneda de reserva, la confianza puede verse seriamente debilitada en su capacidad continua para mantener los valores a la par de sus monedas y la estabilidad del sistema de pagos internacionales puede verse socavada.

Esta es la situación precisa que enfrenta el dólar estadounidense hoy. De hecho, los déficits en la cuenta de capital de la balanza de pagos de los Estados Unidos se han sumado a las reservas mundiales, pero sus déficits recientes han creado una sensación de inseguridad respecto del futuro. Desde 1959, la balanza de pagos de los Estados Unidos se ha vuelto adversa y ella ha estado perdiendo oro.

Esta pérdida de su oro se detuvo temporalmente por la venta de oro por parte de la URSS y más tarde por el restablecimiento de la confianza a través de acuerdos de crédito de "intercambio" bilaterales y acuerdos de disponibilidad de reserva con el FMI. Sin embargo, existe el temor de que si la situación no mejora sustancialmente, los países europeos que han estado acumulando dólares solo como un acto de persuasión, pueden comenzar a convertirlos en oro en cualquier momento.

Si esto sucede, los Estados Unidos. podría perder grandes cantidades de oro y el dólar podría tener que salirse del enlace de oro como £ (libra). El 21 de septiembre de 1931, la libra esterlina se vio forzada a abandonar el patrón oro. De hecho, la confianza en el dólar se está debilitando con una disminución en las tenencias de oro estadounidenses.

Así, está el dilema de la liquidez internacional. Bajo la configuración monetaria actual, un aumento en la oferta de liquidez internacional proporcional al aumento de la demanda de liquidez debido a la expansión del comercio mundial y las transacciones ha dependido de la disposición de los EE. UU. A incurrir en déficits continuos en su balanza de pagos.

Pero los déficits persistentes en la balanza de pagos de EE. UU. De la clase que involucran acumular reservas en dólares con los países europeos pueden desincentivar a estos últimos para mantener sus reservas internacionales en forma de dólares. Pueden comenzar a convertir sus reservas de dólares en oro. Esto puede precipitar una crisis en el mercado del dólar europeo.

Esta crisis puede reducir aún más las tenencias de oro de los Estados Unidos, lo que a su vez puede generar falta de confianza en la estabilidad del valor del oro del dólar. Puede acelerar aún más la carrera por el oro. Para evitar este peligro, el déficit de la balanza de pagos de los Estados Unidos debe reducirse. Y si ella reduce este déficit, en esa medida las reservas mundiales de liquidez también se agotarán bajo el actual sistema monetario internacional.

Otra repercusión es que cuando Estados Unidos reduzca sus donaciones de préstamos a países de nuevos países en desarrollo para mejorar su balanza de pagos, estos países también tendrán que hacer recortes indeseables en sus programas de desarrollo. El problema de cerrar la brecha en la balanza de pagos de los Estados Unidos está, por lo tanto, relacionado con el problema de la liquidez internacional.