Análisis de estados financieros (6 análisis)

El análisis de los estados financieros implica evaluar diferentes aspectos de una empresa comercial que son de gran importancia para diferentes usuarios, tales como la administración, los inversionistas, los acreedores, los banqueros, los analistas, los asesores de inversiones, etc.

I. Análisis de liquidez o solvencia a corto plazo.

II. Análisis para medir el movimiento de activos - ratios de actividad

III. Analisis de rentabilidad

IV. Estructura de capital o análisis de engranajes

V. Fortaleza del mercado o análisis del inversor

VI. Análisis de crecimiento y estabilidad.

I. Análisis de liquidez o solvencia a corto plazo (o ratios):

El análisis de liquidez o solvencia a corto plazo tiene como objetivo determinar la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones financieras durante el corto plazo y mantener su capacidad de pago de la deuda a corto plazo.

El objetivo del análisis de liquidez es que una compañía tenga los fondos adecuados a su disposición para pagar las facturas a su vencimiento y satisfacer las necesidades inesperadas de efectivo. Si una empresa comercial no puede mantener su capacidad de pago de la deuda a corto plazo, obviamente no puede mantener una capacidad de pago de la deuda a largo plazo o una solvencia a largo plazo.

Los accionistas tampoco estarán satisfechos con tal estado de cosas de la empresa. Incluso una empresa comercial en un curso muy rentable se encontrará en bancarrota si no cumple con sus obligaciones con los acreedores a corto plazo. El análisis de liquidez se centra principalmente en las relaciones de balance que indican la capacidad de una empresa para liquidar pasivos corrientes y no corrientes.

Los ratios que evalúan la liquidez se relacionan con el capital de trabajo o con alguna parte del mismo, porque el capital de trabajo no paga las deudas a medida que estas vencen.

Las comparaciones y ratios relacionados con la evaluación de la liquidez o la solvencia a corto plazo son las siguientes:

1. Posición de capital de trabajo :

El capital de trabajo de una empresa es el exceso de los activos corrientes sobre los pasivos corrientes; esto se calcula restando los pasivos corrientes de los activos actuales. La cifra de capital de trabajo resultante se toma como una de las principales indicaciones de la solvencia a corto plazo de la empresa.

La fórmula de capital de trabajo es la siguiente:

Capital de trabajo = Activo corriente - Pasivo corriente

La cantidad de capital de trabajo actual debe compararse con las cantidades pasadas para determinar si el capital de trabajo es razonable. Se debe tener precaución, ya que el tamaño relativo de la empresa puede expandirse o contraerse. Además, las cantidades absolutas de capital de trabajo son difíciles de usar para comparar compañías de diferentes tamaños o para comparar dichas cantidades con cifras de la industria. ^

2. Ratio actual:

La proporción actual a veces se denomina proporción de capital de trabajo o proporción de banquero. El cociente actual expresa la relación de los activos corrientes con los pasivos corrientes. Se usa ampliamente como un indicador amplio de la liquidez de una empresa y de la capacidad de pago de la deuda a corto plazo.

La fórmula de relación actual es la siguiente:

Relación actual = Activos corrientes / Pasivos corrientes

La relación actual es un indicador de solvencia más confiable que el capital de trabajo. Durante muchos años, la pauta para la relación de corriente mínima ha sido 2: 1. El supuesto es incluso si el valor de los activos corrientes disminuye en un 50%, la empresa todavía puede pagar sus pasivos corrientes. Pero hoy en día ha habido una disminución en la liquidez de muchas empresas. Se puede decir que en algunas industrias, una proporción actual sustancialmente inferior a 2 es adecuada, mientras que otras industrias pueden requerir una proporción mucho mayor que 2.

En general, cuanto más corto sea el ciclo de operación, más baja será la relación de corriente normal. Cuanto más largo sea el ciclo de funcionamiento, mayor será la relación de corriente normal. Una relación actual más alta permite a una empresa pagar sus obligaciones actuales y proporciona un margen de seguridad adecuado a los acreedores.

La relación actual de una empresa puede compararse con las relaciones actuales pasadas de la empresa y también con los promedios de la industria. Estas comparaciones pueden ayudar a determinar si la proporción actual es alta o baja en este período en el tiempo. Sin embargo, estas comparaciones no indican por qué la proporción actual es alta o baja. Las posibles razones de la relación actual insatisfactoria se pueden encontrar a partir de un análisis de las cuentas individuales y los elementos que constituyen los activos actuales y el pasivo actual.

Ejemplos:

Los siguientes son los activos corrientes y los pasivos corrientes con respecto a dos compañías, la Compañía A y la Compañía B:

3. Relación de prueba ácida o relación rápida:

La relación actual se utiliza generalmente para evaluar la solvencia o la posición de liquidez a corto plazo de una empresa. La relación actual no tiene en cuenta la composición o composición de los activos corrientes. Por ejemplo, una rupia de efectivo o deudor se considera más fácilmente disponible para cumplir con las obligaciones que una rupia de inventario. La relación rápida está diseñada para superar este problema al relacionar los activos más líquidos con los pasivos corrientes. El efectivo, los valores negociables o las inversiones a corto plazo, las cuentas por cobrar y los pagos anticipados se incluyen dentro del significado de la mayoría de los activos líquidos; Se excluye el inventario.

La relación de prueba de ácido es la siguiente:

Prueba ácida = (Activos actuales - Inventario) / Pasivos actuales

Puede ser preferible tener una mejor vista de la liquidez al excluir algunos otros elementos en activos corrientes que pueden no representar un flujo de efectivo relativamente actual. Ejemplos de artículos que deben excluirse son artículos de prepago y varios, como los activos mantenidos para la venta.

Esto se considera una manera más conservadora de calcular la relación de prueba ácida y la fórmula de relación de prueba ácida en esta situación será la siguiente:

Prueba ácida = (Efectivo + Valores negociables + Deudores netos y deudores) / Pasivos corrientes

El inventario debe eliminarse de los activos actuales al calcular la relación de prueba ácida. Algunas de las razones de esto son que el inventario puede ser lento o posiblemente obsoleto y partes del inventario pueden haber sido prometidas a acreedores específicos. Por ejemplo, una bodega tiene un inventario que requiere un tiempo considerable para el envejecimiento y, por lo tanto, un tiempo considerable antes de la venta.

Incluir el inventario de vinos en el cálculo de la prueba exageraría la liquidez. También hay un problema de valoración con el inventario, ya que se establece a una cifra de costo que probablemente sea sustancialmente diferente de una valoración actual justa. En resumen, el inventario debe quedar fuera del cálculo debido a posibles indicaciones de liquidez engañosas.

La pauta habitual para la relación de prueba ácida es 1.00. Sin embargo, algunas industrias pueden encontrar que una proporción menor a 1.00 es adecuada, mientras que otras necesitan una proporción mayor que 1.00. Por ejemplo, una tienda de comestibles típica se vende solo por efectivo y, por lo tanto, no tiene cuentas por cobrar. Este tipo de negocio puede tener una prueba de ácido sustancialmente por debajo de la guía de 1.00 y aún así tener una liquidez adecuada.

Ejemplo:

Una empresa tiene los siguientes activos y pasivos corrientes:

4. Ratio de efectivo:

La liquidez de una empresa puede verse desde un punto de vista extremadamente conservador y la liquidez a corto plazo de una empresa puede medirse a través del índice de efectivo. El coeficiente de efectivo relaciona el efectivo y los valores negociables con los pasivos corrientes.

El ratio de efectivo se calcula de la siguiente manera:

(Efectivo + Valores negociables) / Pasivos corrientes

A la relación de efectivo no se le da mucha importancia a menos que una empresa esté en graves problemas financieros. No se considera pragmático esperar que una empresa comercial tenga suficiente efectivo y valores negociables para cubrir los pasivos corrientes.

Sin embargo, en el caso de inventarios y cuentas por cobrar muy lentos y compañías altamente especulativas, el índice de efectivo es de gran importancia. Un alto índice de efectivo indica que una empresa comercial no está utilizando su efectivo de recursos para obtener la mejor ventaja. Un bajo índice de efectivo refleja un problema inmediato con el pago de facturas.

II. Análisis para medir el movimiento de activos - ratios de actividad:

Los índices de actividad también conocidos como índices de rotación indican la eficiencia con la que se utilizan los recursos de una empresa. El análisis de liquidez o de corto plazo (relación actual y relación de prueba ácida) mostrará resultados engañosos si los deudores son demasiado altos debido a las recaudaciones lentas.

De manera similar, la proporción actual será engañosa si el inventario no se vende y, por lo tanto, se mantiene en niveles altos. Dado que los ratios de liquidez (coeficiente de corriente y coeficiente de prueba de acidez) ignoran el movimiento de los activos corrientes, es necesario que los acreedores a corto plazo hagan un análisis de la rapidez con que los deudores y las acciones se convierten en efectivo para que sus reclamaciones se puedan satisfacer oportunamente.

Además, la rentabilidad general del negocio depende de: (1) la tasa de rendimiento del capital empleado; y (2) el volumen de negocios, es decir, la velocidad a la que gira el capital empleado en el negocio. Por lo tanto, para averiguar qué parte del capital (es decir, los activos) se emplea de manera eficiente y qué parte no, se calculan diferentes relaciones de actividad o de rotación.

Principalmente las relaciones de actividad incluyen lo siguiente:

1. Ratio de rotación de capital:

Esta relación mide la efectividad con que una empresa utiliza sus recursos financieros. Indica la cantidad de veces que se ha rotado el capital en el proceso de hacer negocios.

Esta relación se calcula de la siguiente manera:

Ventas netas (o costo de bienes vendidos) / Capital empleado o patrimonio del propietario

Ventas netas = Ventas totales menos devoluciones (si las hay)

Costo de bienes vendidos = Stock de apertura + Compras + Gastos directos - Stock de cierre, o

Ventas - Ganancia bruta

Ejemplo:

Una empresa tiene stock de apertura y cierre de Rs. 30, 000 y Rs. 20.000 respectivamente. Sus gastos administrativos y de venta son Rs. 10, 000; Las compras de Rs. 3, 10, 000; Ventas Rs. 5, 00, 000; Debentures Rs. 50, 000 (representando un tercio del capital del propietario).

El índice de rotación de capital es el siguiente:

Razón de rotación de capital = Costo de bienes vendidos / Capital del propietario

Costo de bienes vendidos = Stock inicial + Compras - Stock de cierre

= 30, 000 + 3, 10, 000 - 20, 000

= Rs. 3, 20, 000

Capital o capital del propietario = 3 veces el monto de las obligaciones

= 3 X 50, 000 = 1, 50, 000

Relación de rotación de capital = 3, 20, 000 / 1, 50, 000 = 2.133 veces

2. Ratio de rotación de activos:

Esta relación revela la cantidad de veces que los activos tangibles netos (es decir, los activos totales menos los pasivos corrientes menos los activos intangibles) se transfieren durante el año. Estrictamente hablando, los activos tangibles netos promedio deben utilizarse para calcular esta relación. Pero, invariablemente, se utilizan activos tangibles netos al final del año.

Rotación de activos = Rotación / Activos tangibles netos

Una mejora en el índice de rotación de activos en comparación con el año anterior indica que la facturación de la empresa ha mejorado. En los casos en que los activos no se revalorizan o reemplazan, su magnitud disminuirá con el transcurso de los años debido a la depreciación. Entonces, obviamente, la proporción será mayor, ya que las cifras de facturación para el futuro reflejarán una tendencia creciente.

Otra forma de índice de rotación de activos se puede calcular como el índice de rotación de activos fijos. Esta relación indica hasta qué punto las inversiones en activos fijos han contribuido a las ventas. Si se compara con un período anterior, indica si la inversión en activos fijos ha sido sensata o no.

Cuanto más alto sea este índice, mejor es porque indica una mayor eficiencia, lo que demuestra que las inversiones en activos fijos han resultado en mayores ventas. Una relación más baja puede apuntar a la infrautilización o no utilización de ciertos activos.

La relación se calcula de la siguiente manera:

Ventas netas / Activos fijos menos depreciación

Ejemplo:

Se le han dado los siguientes detalles para Messors ABC Ltd. durante dos años.

Es necesario que averigüe el índice de rotación de activos fijos y comente.

Comentario:

Ha habido una disminución en el índice de rotación de activos fijos, aunque las cifras absolutas de ventas han aumentado. Indica que el aumento en la inversión en Activos Fijos no ha generado ganancias proporcionales. Sin embargo, antes de concluir, también se deben ver los resultados de los próximos dos o tres años.

3. Ratio de rotación de capital de trabajo neto:

Esta relación indica si el capital de trabajo ha sido efectivamente utilizado o no para realizar ventas. Esta relación se calcula dividiendo las ventas netas o el costo de los bienes vendidos por el capital de trabajo neto. El capital de trabajo neto significa el exceso de activos corrientes sobre los pasivos corrientes.

La relación se calcula de la siguiente manera:

Ventas Netas / Capital de Trabajo Neto

Un alto índice de capital de trabajo neto (si se expresa en porcentaje) indica un uso eficiente del capital de trabajo y una rápida rotación de activos corrientes como acciones y deudores. Una baja proporción indica baja rotación de estos activos.

4. Ratio de rotación de inventario:

La rotación de inventario mide el tamaño relativo del inventario e influye en la cantidad de efectivo disponible para pagar los pasivos. Un inventario más pequeño y que se mueve más rápido significa que la compañía tiene menos efectivo atado al inventario. Por el contrario, una acumulación en el inventario significa que una recesión o algún otro factor impide que las ventas sigan el ritmo de las compras y la producción. Idealmente, el inventario debe mantenerse a un nivel óptimo para respaldar la producción y las ventas.

El índice de rotación del inventario se calcula utilizando la siguiente fórmula:

Rotación de inventario = Costo de bienes vendidos / Inventario promedio

El Inventario promedio se obtiene mediante un proceso promedio simple al dividir el inventario de apertura y cierre por los dos. El costo de los bienes vendidos se obtiene deduciendo el beneficio bruto de las ventas.

Ejemplo:

5. Proporción de facturación por cobrar:

La capacidad de una empresa para cobrar las ventas a crédito de manera oportuna afecta la liquidez de la empresa. La relación entre las ventas a crédito y las cuentas por cobrar se puede declarar como el volumen de negocios por cobrar. El volumen de negocios de las cuentas por cobrar o deudores determina la liquidez de un elemento de los activos actuales y descubre qué tan rápido se están cobrando las deudas.

La fórmula para calcular el volumen de negocios de los créditos es la siguiente:

Facturación por cobrar = Ventas netas de crédito / Promedio de cuentas por cobrar o deudores

La facturación de los créditos muestra cuántas veces, en promedio, los créditos se convirtieron en efectivo durante el período. Un alto índice de rotación de deudores indica un período de tiempo más corto entre las ventas de crédito y la recaudación de efectivo. Esta relación requiere una cuenta de balance y una partida de cuenta de pérdidas y ganancias. En caso de que no se proporcione la cifra de ventas a crédito, la cifra total de ventas se puede utilizar para calcular el volumen de negocios de los créditos.

Ejemplo:

Una firma tiene deudores de apertura y cierre de 7 40, 000 y 7 75, 000 respectivamente y ventas de crédito de 7 3, 45, 000.

El índice de rotación de los deudores es el siguiente:

III. Análisis de rentabilidad (o ratios):

La supervivencia a largo plazo de una empresa comercial depende de los ingresos satisfactorios obtenidos por ella. Una evaluación de los beneficios pasados ​​de una empresa puede dar a los inversionistas, acreedores y otros una mejor comprensión para la toma de decisiones. La posición de rentabilidad también afecta la posición de liquidez, que también es vital para los acreedores.

Estas proporciones son:

Margen de ganancias:

Es la relación entre el ingreso neto y la facturación, expresada como un porcentaje.

Margen de ganancias = (Ingreso neto / Cifra de negocios) X 100%

El margen de ganancias no es lo mismo que el margen de ganancias. El margen de ganancias se refiere solo a los resultados operativos directos y es el monto antes del impuesto a las ganancias y antes de los ingresos y cargos no operativos. En el margen de ganancias, solo se utiliza la utilidad neta final.

Ejemplo:

La Cuenta de pérdidas y ganancias de ABC Ltd. se da a continuación:

Calcular margen de ganancias.

Margen de ganancias = [Ganancia neta después de impuestos / ventas (Volumen de negocios)] X 100%

= Rs. (10, 00, 000 / 50, 00, 000) X 100 = 20%

2. Retorno sobre el capital empleado (ROCE) o retorno de la inversión (ROI):

Esta relación mide la rentabilidad en relación con el capital total empleado en una empresa comercial. Los términos capital invertido, fondos de capital y capital total pueden usarse indistintamente. Es una relación útil cuando se comparan los resultados globales de las empresas, particularmente cuando tienen diferentes proporciones de deuda en su estructura de capital.

Esta relación también mostraría si la política de endeudamiento de la compañía es sabia económicamente y si el capital ha sido empleado fructíferamente. Por ejemplo, los fondos se han tomado prestados al 8% y el rendimiento del capital es del 7½%, sería mejor no pedir prestado a menos que sea esencial. También demostraría que la empresa no había estado empleando los fondos de manera eficiente. El negocio puede sobrevivir solo cuando el rendimiento del capital es mayor que el costo del capital empleado en el negocio.

Rendimiento sobre el capital = Ganancia antes de intereses e impuestos / Capital total empleado x 100

Según algunos analistas, los préstamos a corto plazo, como los préstamos bancarios, el papel comercial y el pasivo por impuestos diferidos, deben incluirse en el capital. Las cuentas por pagar acumuladas actuales que no generan intereses deben excluirse porque su componente de interés no es observable.

Ejemplo:

A continuación se muestra el balance general de ABC Co. Ltd al 31 de marzo de 2012:

Solución:

Retorno de la inversión = Ganancia antes de intereses, etc. / Capital empleado x 100

Beneficio antes de intereses = Beneficio (dado en b / s) + intereses sobre obligaciones

= 500, 000 + 100, 000 (10% de 10, 00, 000)

= Rs 6, 00, 000

Capital empleado = Activos fijos + Capital de trabajo

= 30, 00, 000 + (25, 00, 000 - 16, 00, 000)

= Rs 39, 00, 000

O

Capital empleado = Capital social Compartido + Reservas + Excedente + Deudas a largo plazo - Descuento en la emisión de obligaciones

= 20, 00, 000 + 5, 00, 000 + 5, 00, 000 + 10, 00, 000 - 1, 00, 000

= 39, 00, 000

Retorno sobre Capital / ROI = (6, 00, 000/39, 00, 000) x 100 = 15.4%.

3. Retorno sobre el patrimonio:

El rendimiento sobre el patrimonio se obtiene tomando el ingreso neto y dividiéndolo por el patrimonio neto. Esto indica los rendimientos que la administración está obteniendo del patrimonio de los accionistas y muestra cuán efectivamente los fondos ordinarios de los accionistas están siendo utilizados por la administración. Mientras esté por encima de las tasas de interés actuales, a una empresa le va bastante bien.

Rendimiento sobre el patrimonio = [(Ganancia después de impuestos - Dividendos de preferencia) / Fondos de accionistas ordinarios] X 100%

Es obvio que tanto los ratios (rendimiento sobre el capital y rendimiento sobre el capital) se verán afectados cuando una empresa haya obtenido un nuevo capital durante el año. Es decir, en otras palabras, las relaciones serán artificialmente bajas. Además, los ratios no tienen en cuenta el efecto del apalancamiento financiero, que tiende indeseablemente a aumentar la variabilidad de las ganancias de las acciones ordinarias.

De hecho, los accionistas ordinarios de una compañía que tiene una mayor dosis de préstamos esperan grandes rendimientos para compensar los altos niveles de riesgo. Los analistas financieros, a veces en tales casos, descubren la compensación entre mayores ganancias y mayor variabilidad de las ganancias para determinar si la administración ha elegido la cantidad óptima de apalancamiento financiero.

Ejemplo:

Calcule el retorno sobre el patrimonio (ROE) a partir de la siguiente información:

IV. Estructura de capital o análisis de engranajes (ratios):

La proporción de endeudamiento, es decir, la relación entre la deuda a largo plazo y el capital total es considerada la más importante por muchos inversionistas y analistas financieros. Popularmente conocido como relación deuda-capital, esta relación es útil para muchos, incluidos accionistas, acreedores, gerentes comerciales, proveedores y otros grupos de usuarios.

Las relaciones de engranajes se utilizan para indicar:

(i) El colchón de activos / ganancias disponibles para los tenedores de capital de renta fija en caso de que los activos / ganancias disminuyan.

(ii) La ventaja de engranaje de activos / beneficios potencialmente más altos atribuibles a los accionistas ordinarios y el correspondiente riesgo más alto en el que se incurre.

(iii) El alcance para obtener capital de renta fija adicional a costos razonables, desde el punto de vista de la compañía.

Ratio de capital de la deuda:

La relación deuda-capital se calcula de la siguiente manera:

Relación deuda / capital = [(Capital de préstamo + Capital social preferencial) / Activos tangibles netos] X 100

Los activos tangibles netos (o el capital total) se obtienen restando los activos intangibles y los activos actuales de los activos totales. El capital de préstamo más el capital de preferencia constituye el monto de la deuda a largo plazo. Alternativamente, la deuda a largo plazo se puede derivar al restar los pasivos corrientes de los pasivos totales.

Otras variantes de la relación deuda / capital son las siguientes:

(1) [Pasivo / patrimonio a largo plazo (o valor neto)] X 100

(2) Renta variable externa / Renta variable interna

(3) Deudas a largo plazo / acciones de los propietarios

(4) Deudas a largo plazo / (Fondos de accionistas + Deuda a largo plazo)

A veces, la inversión de capital se calcula en términos de relación deuda / capital y no de capital total. Los índices de engranaje de capital, calculados de estas dos maneras, proporcionan esencialmente la misma información. Es deseable que los inversores seleccionen un método estándar y lo sigan de manera consistente durante todo el proceso. Dijo que, como regla general, no se debería optar por una compañía cuya deuda a largo plazo supere las dos terceras partes de su capitalización total.

El índice de capital de la deuda es muy útil para evaluar a una empresa, ya sea que la compañía esté avanzando o salga de la deuda de manera constante. En compañías más jóvenes y agresivas, comparativamente hablando, las deudas a largo plazo pueden a veces exceder el patrimonio de los accionistas, lo que significa que una empresa no podrá salir de la difícil situación fácilmente.

Una empresa que depende de grandes cantidades de deuda debe administrar y tener un buen desempeño para evitar cualquier contingencia peor. Los índices de capital de la deuda deben analizarse no por uno sino por muchos años para determinar una tendencia. Si se encuentra que el componente de capital está aumentando continuamente que la deuda a largo plazo, es posible que no haya ningún motivo de preocupación.

Ejemplo:

A partir de lo siguiente, calcular la relación deuda-capital:

Porcentaje de cobertura de intereses:

El índice de cobertura de intereses determina la capacidad de servicio de la deuda de una empresa comercial teniendo en cuenta los intereses fijos de la deuda a largo plazo.

La fórmula para esta relación es:

Relación de cobertura de intereses = Ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) / Intereses

Si una empresa comercial puede obtener un rendimiento de los activos superior a la tasa de interés de la deuda a largo plazo, la empresa obtiene un beneficio global.

Sin embargo, si la empresa corre el riesgo de no obtener un rendimiento de los activos igual al costo de interés del préstamo a largo plazo, la empresa sufre una pérdida general. El índice de cobertura de intereses mide el grado de protección que tienen los acreedores frente al incumplimiento en el pago de intereses por parte de la empresa.

Ejemplo:

ABC Ltd. ha ganado beneficio neto de Rs. 3, 50, 000 durante el año 2011-12. Se ha pagado el impuesto sobre la renta Rs. 1, 50, 000 e intereses sobre obligaciones como Rs. 1, 25, 000.

El índice de cobertura de intereses se puede calcular de la siguiente manera:

V. Análisis de la fuerza del mercado o análisis del inversor:

El análisis de la fortaleza del mercado o el análisis de los inversores son especialmente importantes para los inversores al analizar información sobre una empresa. Este análisis ayuda a los inversionistas a decidir sobre una compañía como una oportunidad de inversión en un momento determinado. Estas relaciones también se conocen como relaciones de mercado de valores, relaciones de inversión o relaciones de prueba de mercado.

Los ratios en esta categoría son los siguientes:

1. Ganancias por acción:

Las ganancias por acción se obtienen al dividir el beneficio de una empresa por el número total de acciones en circulación. Ganancias aquí significa la ganancia neta, la utilidad neta o las ganancias netas. Esta es la cantidad por la cual los ingresos totales exceden los gastos totales del año.

Ganancias por acción = (Ganancias después de impuestos - Dividendos de preferencia) / Número de acciones ordinarias

La cifra de ganancias netas es la cantidad que está completamente libre de cualquier obligación y la compañía puede volver a ingresar a la compañía, pagar a los accionistas ordinarios como dividendos o una combinación de ambos. Esta cantidad también se conoce como las ganancias disponibles para los accionistas ordinarios.

Ejemplo:

Ganancias primarias y diluidas por acción:

Las ganancias por acción pueden ser primarias o diluidas. Las ganancias primarias por acción son las ganancias por acción para el número de acciones ordinarias en circulación al comienzo del período del informe. Las ganancias diluidas por acción, por otro lado, se calculan después de tener en cuenta las obligaciones convertibles, bonos, etc. (que se han convertido en acciones ordinarias) durante el año.

Se calcula de la misma manera que las ganancias primarias por acción, excepto que se supone que todas las inversiones con la cláusula de convertibilidad se convirtieron a principios de año. En el caso de que una compañía tenga bonos y obligaciones convertibles en acciones ordinarias, siempre es útil calcular las ganancias por acción totalmente diluidas (suponiendo una conversión completa), así como las ganancias por acción de manera normal. Esto implica volver a sumar los intereses pagados sobre los convertibles, volver a calcular el numerador y luego dividir por el número total de acciones ordinarias en el supuesto de que se haya realizado la conversión.

2. Dividendo por Acción:

El dividendo por acción puede ser neto o bruto. El dividendo neto por acción es el dividendo declarado sobre una sola acción ordinaria para el año, el neto del impuesto a la tasa básica.

Dividendo neto por acción = dividendos ordinarios pagados a los accionistas ordinarios / número de acciones ordinarias

El dividendo bruto por acción es el dividendo neto por acción junto con el crédito fiscal asociado.

Dividendo bruto por acción = Dividendo neto por acción / (1 - Tipo impositivo básico)

Dividendo bruto por acción = Dividendo neto por acción + Crédito fiscal asociado

3. Rendimiento bruto del dividendo:

El rendimiento del dividendo bruto es el dividendo por acción bruto dividido por el precio ordinario de las acciones, expresado como un porcentaje.

Rendimiento bruto de dividendos = (dividendo bruto por acción / precio ordinario de las acciones) X 100%

Por ejemplo, si una compañía declara un dividendo del 20% sobre sus acciones, cada una tiene un valor pagado de Rs. 8 y el precio de mercado de Rs. 25, la relación de rendimiento de dividendos se calculará de la siguiente manera:

El rendimiento del dividendo bruto indica el nivel actual de ingresos de una acción. Los rendimientos de dividendos normalmente se calculan utilizando dividendos brutos en lugar de dividendos netos porque ayudan a un mejor análisis y comparación con otros tipos de inversiones. Además, los inversores pagan el impuesto sobre la renta a tasas distintas de la tasa básica. Si el rendimiento del dividendo se calcula sobre una base neta, debe aclararse el nivel de la tasa impositiva que se ha deducido.

Además de indicar el nivel general del mercado, el rendimiento de dividendos refleja las estimaciones de mercado del crecimiento y riesgo de dividendos futuros. Cuanto más altas sean las expectativas de crecimiento de dividendos para una acción dada, menor será el rendimiento actual; cuanto mayor sea la estimación de riesgo del mercado, mayor será el rendimiento actual.

4. Cobertura de dividendos:

La cobertura de dividendos denota el número de veces que el dividendo por acción está cubierto por las ganancias por acción.

Cobertura de dividendos = Ganancias por acción / Dividendos por acción

La cobertura de dividendos ayuda a evaluar las perspectivas de aumentos de dividendos. O, alternativamente, la posibilidad de un recorte de dividendos, si los beneficios disminuyen. A los efectos de la cobertura de dividendos, normalmente se tienen en cuenta las ganancias de distribución total por acción. En otras palabras, se supone que todas las ganancias se distribuyen como dividendos. El dividendo bruto por acción debe tomarse para garantizar la coherencia en la cifra resultante de la cobertura de dividendos.

5. Proporción de pago:

El índice de pago mide la proporción de ganancias por acción que se pagan como dividendos.

Ratio de pago = (dividendo neto por acción / ganancias netas por acción) X 100%

El porcentaje de ganancias disponibles pagadas como dividendos ordinarios tiene una influencia vital en el comportamiento del mercado hacia aquellas emisiones de acciones que no están en la categoría de crecimiento. Para aquellas compañías que han pagado dividendos en forma de dividendos en acciones y en efectivo, solo se debe incluir el dividendo en efectivo en el cálculo del índice de pago.

En el caso de los dividendos pagados como dividendos en acciones, el inversionista no recibe nada de lo que aún no era propietario y la compañía no da nada de valor.

Ejemplo:

6. Dividendos al flujo de caja:

'Dividendos a flujo de efectivo' es un índice más útil que el índice de pago. Ayuda a comprender la tendencia pasada en este sentido y es de gran ayuda para estimar los dividendos futuros que el índice de pago convencional.

Dividendos a flujo de efectivo = Dividendo pagado en acciones ordinarias / Ganancias netas disponibles para acciones ordinarias

7. Relación precio / ganancias (P / E):

Es el precio de mercado de las acciones expresado como un múltiplo de las ganancias por acción.

Relación precio ganancias (P / E) = Precio por acción ordinaria / Ganancias por acción

Muchos inversores consideran que la relación P / E es el mejor indicador del desempeño continuo de una empresa. Esta relación junto con la relación de pago indica las estimaciones de mercado del futuro crecimiento y riesgo de dividendos. Las altas tasas de crecimiento tienen altos índices de P / E, ya que los inversores están dispuestos a pagar un múltiplo mayor de las ganancias actuales para lograr un mayor crecimiento futuro. Si se encuentra un alto riesgo en una acción, reduce su precio de mercado y, por lo tanto, reduce automáticamente su relación P / E.

Los índices de pago pueden tener una influencia positiva en el índice P / E. High P / Es no siempre son malos. Si los inversores están dispuestos a pagar un alto precio por una participación en relación con sus ganancias, lo están haciendo con la convicción de que la compañía tiene un futuro brillante. Que seguirá fortaleciéndose y creciendo en el futuro. La compra de una acción con un alto P / E se describe como la compra de una seguridad con un alto múltiplo. Debe entenderse aquí que los dividendos en acciones ordinarias provienen de las ganancias por acción. Una caída en las ganancias podría significar que un dividendo está en problemas.

Los elementos que gobiernan la relación P / E son:

(i) Aquellos factores que se reflejan completamente en los datos financieros (factores tangibles) - Crecimiento de ganancias y ventas en el pasado; Rentabilidad o tasa de rendimiento del capital invertido; Estabilidad de los ingresos pasados; Tasa de dividendos y registro, y; Solidez financiera o solvencia.

(ii) Aquellos factores que se reflejan en forma indefinida en los datos (factores intangibles) - Calidad de la gestión; Naturaleza y perspectivas de la industria, y posición competitiva y perspectivas individuales de la empresa.

8. Valor liquidativo por acción:

Esta relación también se conoce como el valor en libros por acción. El valor liquidativo por acción es el valor de los activos tangibles netos atribuibles a una acción ordinaria. El valor liquidativo es, simplemente, el patrimonio neto. El valor del activo neto o el valor contable no tiene nada que ver con el valor de mercado, ya que las acciones generalmente se venden en el mercado de valores en varias veces su activo neto o valor contable.

Valor liquidativo por acción = (Capital social ordinario + Reservas - Intangibles) / Número de acciones ordinarias en circulación en la fecha del balance

El valor del activo neto se aplica a las acciones ordinarias solamente. Sin embargo, esto no significa que los inversionistas puedan obtener esa cantidad si la compañía se liquida. Los montos atribuidos a los activos son solo intentos de evaluación justa y sistemática, no de adivinar qué aportarían estos activos si se vendieran en el mercado.

El activo neto o el valor contable solo se puede considerar como el valor teórico de las acciones ordinarias si los activos de la compañía se liquidaron a los montos que se les atribuyen en el balance. No es inusual que el precio de una acción sea muy diferente del valor neto de los activos por acción, incluso cuando los activos en el balance general se han revalorizado recientemente. En general, el precio de mercado de una acción estará influenciado por las ganancias y el potencial de pago de dividendos.

Los precios de las acciones no se verán significativamente influenciados por el valor del activo neto por acción, excepto cuando:

(a) La compañía es un vehículo de inversión para tipos específicos de activos (por ejemplo, fideicomisos de inversión, compañías inmobiliarias).

(b) Parece probable que la empresa sea liquidada.

(c) Una oferta pública de adquisición de la empresa parece probable.

El valor del activo neto por acción es útil al comparar acciones de una compañía con acciones de otras compañías que operan en la misma industria. Si se descubre que una empresa está vendiendo acciones a una relación mucho menor entre el precio de mercado y el valor contable que otras compañías de la misma industria, esto indica una buena oportunidad de inversión.

Cuando una acción se puede comprar por menos de su valor de activo neto, es una indicación de que la acción tendrá un buen valor en el futuro. En el caso de los fondos mutuos, la relación del valor del activo neto es importante, ya que se determina en o cerca del precio al que el fondo mutuo comprará y venderá sus acciones. En el mercado de valores, a menudo se encuentra que una acción se vende cinco veces, siete veces (y más) su valor en libros. Cuanto menor sea el múltiplo, mayor será el valor probable de la acción.

9. Flujo de efectivo por acción:

El flujo de efectivo por acción es un indicador útil de la capacidad general de una compañía para apalancarse, pagar dividendos, convertir las ganancias contables en efectivo y disfrutar de flexibilidad financiera.

Flujo de efectivo por acción = Flujo de efectivo de operaciones después de impuestos / Acciones ordinarias en circulación en la fecha del balance

La cantidad de flujo de efectivo no pertenece totalmente a los accionistas ordinarios, ya que las ganancias pertenecen; También está destinado a pagar los gastos y reclamos antes del pago del dividendo.

VI. Análisis o ratios de crecimiento y estabilidad:

Los índices de crecimiento y estabilidad miden el desempeño y la solidez financiera de una empresa, además de la valoración del mercado. Los índices de estabilidad son útiles para evaluar la calidad de los bonos, obligaciones, acciones preferentes, etc. Estos índices se calculan a lo largo del tiempo y se relacionan con las ventas, los rendimientos totales y las ganancias por acción.

Tales ratios son:

(1) Crecimiento en ventas = Ventas en el período final / Ventas en el período base

(2) Crecimiento en el rendimiento total = Ganancia neta para el capital total en el período final / Ganancia neta para el capital total en el período base

(3) Crecimiento en ganancias = Ganancias por acción en el período final / Ganancias por acción en el período base

(4) Disminución máxima de la cobertura de los cargos por intereses = el peor año (o el año más bajo) / promedio de los tres años anteriores

Normalmente los cargos por intereses pueden incluir cualquiera de las siguientes combinaciones:

- Intereses sobre deudas a corto y largo plazo, incluidos los arrendamientos de capital.

- Intereses por gastos más un componente de intereses por arrendamientos operativos.

- Intereses por gastos en deudas a corto y largo plazo más alquileres en capital y bases operativas

- Total de cargos fijos, alquileres y dividendos preferidos.

(5) Porcentaje de disminución en el rendimiento del capital total = el peor año (o el año más bajo) / promedio de los tres años anteriores

(6) Porcentaje de disminución en el rendimiento del capital ordinario = año peor (o año más bajo) / promedio de los tres años anteriores

(7) Disminución en porcentaje de las ganancias por acción = el peor año (o el año más bajo) / promedio de los tres años anteriores