Costo del capital: Notas útiles sobre el costo del capital.

El costo del capital es la tasa de rendimiento mínima requerida en los proyectos de inversión para mantener el valor de mercado por acción sin cambios.

En otras palabras, el costo del capital es simplemente la tasa de rendimiento que los fondos utilizados deben producir para justificar su uso dentro de la empresa a la luz del objetivo de maximización de la riqueza.

Costo futuro y costo histórico:

En general, se sabe que, en la toma de decisiones, los costos relevantes son costos futuros, no los costos históricos. La toma de decisiones financieras no es una excepción. Es el costo futuro del capital lo que es importante al tomar decisiones financieras.

Costo específico y costo combinado:

El costo de cada componente del capital (ex acciones comunes, deuda, etc.) se conoce como costo específico del capital. El costo combinado o compuesto del capital es inclusivo: el costo del capital de todas las fuentes. Es, por lo tanto, el costo promedio ponderado del capital.

Costo explícito y costo implícito:

El costo explícito del capital es la tasa interna de retorno de la oportunidad financiera y surge cuando el capital es elevado. Lo implícito del capital surge cuando la empresa considera usos alternativos de los fondos llovidos. Se discuten los métodos para calcular los costos específicos de diferentes fuentes de fondos.

1. Costo de la deuda:

Es relativamente fácil calcular el costo de la deuda, es la tasa de rendimiento o la tasa de interés especificada en el momento de la emisión de la deuda. Cuando un bono o una obligación se emite a su valor nominal completo y se canjea después de algún período, el costo de la deuda antes de impuestos es simplemente la tasa de interés normal.

Antes de impuestos, costo de la deuda, Kd = Interés / Principal

2. Costo del capital preferencial:

La medición del costo del capital preferencial plantea algunas dificultades conceptuales. En el caso de la deuda, existe una obligación legal vinculante para la empresa de pagar los intereses y los intereses constituyen la base para calcular el costo de la deuda.

Sin embargo, cuando se hace referencia al capital preferencial, se puede afirmar que el pago de dividendos sobre el capital preferencial no es legalmente vinculante para la empresa e incluso si se pagan los dividendos, no es un cargo sobre las ganancias, sino que es una distribución o apropiación de ganancias a una clase de propietarios. Por lo tanto, se puede concluir que los dividendos sobre el capital preferencial no constituyen costo. Esto no es verdad.

El costo del capital preferencial es una función del dividendo esperado por los inversionistas; el capital preferencial nunca se emite con la intención de no pagar dividendos. Aunque no es legalmente obligatorio para la empresa pagar dividendos sobre el capital preferencial, sin embargo, generalmente se paga cuando la empresa obtiene ganancias suficientes.

La participación preferencial puede ser tratada como una seguridad perpetua que es irredimible. Por lo tanto, su costo está dado por la siguiente ecuación.

Donde Kp es el costo de la participación preferente, Dp representa el dividendo fijo por participación preferente y P es la participación precio por preferencia.

3. Costo del capital social:

A veces se argumenta que el capital propio de las acciones es gratuito. Esto no es verdad. La razón para avanzar en este argumento es que no es legalmente vinculante para la empresa pagar dividendos a los accionistas comunes. Además, a diferencia de la tasa de interés de la deuda o la tasa de dividendo sobre el capital preferencial, la tasa de dividendo para los accionistas comunes no es fija. Sin embargo, los accionistas invierten su dinero en acciones comunes con la expectativa de recibir dividendos.

El valor de mercado de la acción depende de los dividendos esperados por los accionistas. Por lo tanto, la tasa de rendimiento requerida que iguala el valor presente de los dividendos esperados con el valor de mercado de la participación es el capital de capital).

Con el fin de medir el costo del capital, el capital social se dividirá en dos partes: a) capital externo b) ganancias retenidas.

a) Equidad externa:

La tasa de rendimiento mínima que se requiere en la nueva inversión, financiada por la nueva emisión de acciones ordinarias, para mantener el valor de mercado de la acción sin cambios es el costo de la nueva emisión de acciones comunes (o capital externo).

b) Ganancias retenidas:

Las compañías no están obligadas a pagar dividendos sobre las ganancias retenidas. Por lo tanto, a veces se observa que esta fuente de financiación es gratuita. Pero las ganancias retenidas son el dividendo que los accionistas comparten.

El costo de las ganancias retenidas se mide por la siguiente ecuación:

K _r = D / P _o + g

Donde K _r = Costo de ganancias retenidas

D = Dividendo

g = tasa de crecimiento

P _o = precio de mercado de la acción.

4. Costo de los valores convertibles:

En los últimos tiempos, las empresas están recaudando fondos con un nuevo instrumento financiero llamado "seguridad convertible". Puede ser un bono o una obligación o una participación de preferencia. La seguridad convertible se considera como un medio de capital diferido, por lo tanto, la financiación y su costo deben, por lo tanto, tratarse así.

El flujo esperado de recibos de un valor convertible consistirá en intereses / dividendos más el precio de conversión esperado. El precio de conversión esperado puede representarse por el precio de mercado futuro esperado por participación de capital en alguna fecha futura multiplicada por la cantidad de acciones en las que el valor es convertible.

El costo de un valor convertible, por lo tanto, es la tasa de descuento que iguala el interés después de impuestos o el dividendo preferencial más el precio de conversión esperado con el precio de emisión del valor convertible.

Si se asume que todos los inversionistas convertirán sus bonos el mismo día, el costo de un bono convertible se puede encontrar en la siguiente ecuación.