Costo de Capital: Definición, Importancia e Importancia

Hagamos un estudio en profundidad de la definición y la importancia del costo del capital.

Definición y concepto de costo de capital:

El costo del capital se puede definir de acuerdo con los siguientes dos términos:

(a) En términos operacionales, y (b) En términos económicos. En términos operacionales, se define como la tasa de rendimiento mínima que una empresa debe obtener de su inversión, es decir, se refiere a la tasa de descuento que se utiliza al determinar el valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados. Pero, en términos económicos, sin embargo, hay dos formulaciones.

Primero, es el costo de recaudar los fondos necesarios para financiar el proyecto propuesto, es decir, es la tasa de endeudamiento de la empresa.

En segundo lugar, se refiere al costo de oportunidad de los fondos, en términos de la tasa de préstamo, es decir, las ganancias esperadas al invertir fondos externos. En este caso, preferimos utilizar el término 'Costo del capital' como tasa de préstamo, ya que es impracticable por parte de la empresa que va a tomar cualquier decisión de presupuesto de capital para invertir fuera. Por lo tanto, este enfoque es muy realista y práctico. Por supuesto, en términos económicos, el costo de capital se define como el costo promedio ponderado de cada tipo de capital.

Hay tres aspectos básicos sobre el concepto de costo:

(i) No es un costo como tal:

En la práctica, el costo de capital de una empresa es la tasa de rendimiento que requiere para los proyectos. Por eso, es una tasa de 'obstáculo'. Aunque dicha tasa puede calcularse sobre la base del costo real de los diferentes componentes del capital. El término "componente" significa las diferentes fuentes a partir de las cuales los fondos se recaudan en realidad, ya que cada fuente de fondo o cada componente de capital tiene su propio costo, es decir, el capital social tiene un costo seguido por el capital social preferencial y así sucesivamente.

(ii) Es la tasa mínima de retorno:

El costo de capital representa la tasa de rendimiento mínima (ya mencionada anteriormente) que se requiere para mantener el valor de mercado de las acciones.

(iii) Incluye los siguientes componentes:

(a) El costo sin riesgo del tipo particular de financiamiento o rendimiento a nivel de riesgo cero, r _O :

Se relaciona con la tasa de rendimiento esperada cuando un proyecto no implica ningún riesgo, ya sea comercial o financiero, es decir, los riesgos comerciales y financieros de la empresa no se ven afectados por la aceptación y el financiamiento del proyecto.

(b) La prima de riesgo empresarial, b:

El riesgo comercial mide la variabilidad en la ganancia operativa (Ganancia antes de intereses e impuestos) como resultado de cambios en las ventas. Si se encuentra que el proyecto que se acepta es más riesgoso que el promedio o normal, el proveedor de fondos, naturalmente, esperará una tasa de rendimiento más alta que la tasa normal o promedio, es decir, el costo del capital, en ese caso, subir. Por lo tanto, la prima de riesgo empresarial está determinada por las decisiones de presupuesto de capital para las propuestas de inversión.

(c) La prima de riesgo financiero, f:

El riesgo financiero depende del patrón de estructura de capital de la empresa, es decir, la combinación de deuda y capital. Porque, si una empresa tiene un mayor contenido de deuda (relación deuda-capital) en su estructura de capital en comparación con una empresa donde dicho contenido es bajo, lo mismo es más riesgoso simplemente porque la primera debe tener un beneficio operativo más alto para poder También cubre el pago periódico de intereses y el reembolso del capital al momento de su vencimiento. En otras palabras, existe la posibilidad de insolvencia de efectivo en el caso de tales empresas. Como resultado, los proveedores esperarán una mayor tasa de rendimiento de dichas empresas por asumir un mayor grado de riesgo en comparación con estas últimas.

Por lo tanto, los tres componentes anteriores del costo del capital se pueden escribir en la forma de la siguiente ecuación:

K _O = r _O + b + f

dónde,

K _O = Costo de Capital;

r _O = Retorno a nivel de riesgo cero;

b = Prima por riesgo de negocio;

f = Prima por riesgo financiero.

Cabe señalar que se supone que los riesgos comerciales y financieros son constantes y, como tal, el costo cambiante de cada tipo de capital a lo largo del tiempo también debería verse afectado por la demanda y la oferta de cada tipo de fondos.

Relevancia, importancia e importancia del costo del capital:

El costo del capital es el concepto más importante en las decisiones de presupuesto de capital, ya que se utiliza como criterio de decisión. Bajo las técnicas del DCF, si se sigue el método del VPN como criterio de decisión, el costo del capital se utiliza como una tasa de descuento para evaluar la conveniencia de los proyectos para calcular el VPN y si hay un VPN positivo (+), el proyecto Ser aceptado, y viceversa.

De manera similar, si se adopta el método IRR, la IRR calculada se compara con el costo del capital, es decir, si el proyecto tiene una tasa de retorno (IRR) mayor / mayor en comparación con el costo del capital, se aceptará el mismo y viceversa. Al mismo tiempo, el Índice de rentabilidad (Razón BC) se puede aplicar para este propósito mientras se determina el valor presente del flujo de efectivo futuro.

Por lo tanto, desempeña un papel importante en las decisiones de inversión y proporciona un criterio para medir el valor de las propuestas de inversión. En resumen, se lo conoce como la tasa de retorno mínima requerida, tasa de corte, tasa de obstáculos o objetivo, rentabilidad estándar, etc., lo que implica la importancia crucial de la misma. En este contexto, las reglas de aceptación y rechazo desean que si la tasa de rendimiento es más alta que el costo del capital, una empresa puede asumir tales oportunidades de inversión.

Por el contrario, si la tasa de rendimiento es más baja que el costo del capital, se recomienda a la empresa que no realice dichas propuestas de inversión. En otras palabras, si se acepta un proyecto que arrojará un rendimiento más alto que el costo de capital, lo mismo aumentará los precios de las acciones junto con la riqueza de los accionistas y, en el caso contrario, los precios de las acciones bajarán, Es decir, la riqueza de los accionistas disminuirá. Por lo tanto, el costo del capital presenta una técnica racional con el fin de tomar decisiones de inversión óptimas.

Aparte de lo anterior, es importante desde el punto de vista de las decisiones de planificación del presupuesto de capital y de la estructura de capital que son:

(i) Decisiones de presupuesto de capital:

Sabemos que el costo del capital se utiliza como tasa de descuento y, para averiguar el valor presente, los flujos de efectivo de las empresas se descuentan a la tasa, es decir, es la base más importante para la evaluación financiera de las nuevas decisiones de gasto de capital. .

(ii) Decisiones de estructura de capital:

El costo del capital, sin duda, es una consideración importante en el diseño de la estructura de capital de la empresa. Al momento de obtener financiamiento de diferentes fuentes, la empresa debe optimizar los factores de riesgo y costo. No hace falta mencionar que las fuentes de fondos que son menos costosas implican un mayor grado de riesgo. Por lo tanto, una empresa siempre debe apuntar a minimizar el costo del capital y maximizar el valor de mercado después de considerar los factores de riesgo.

Además, el marco del costo del capital puede aplicarse para evaluar el desempeño financiero de la alta gerencia. Esta evaluación depende de una comparación entre la rentabilidad real de los proyectos que se llevan a cabo y el costo general del capital, incluido el costo de recaudar fondos.