Composición de la capitalización y sus factores

La estructura de capital o estructura financiera o plan de capital de una empresa es la composición o composición de la capitalización, es decir, los tipos de valores que se emitirán, así como la proporción relativa de cada tipo de valores en la capitalización total.

La relación entre los diversos tipos de valores y la capitalización total va por el nombre de engranaje de capital. En otras palabras, es la relación de los valores de interés fijo (préstamos de obligaciones y acciones preferentes) al capital total.

La alta inversión de capital significa que la proporción de capital no participativo es relativamente alta. La baja inversión de capital implica que la relación entre el capital no capital y el capital es relativamente baja.

Existe una proporción relativamente mayor de capital en acciones en el capital total en condiciones de baja (o apalancamiento financiero). Por el contrario, una proporción relativamente alta de valores de interés fijo en el capital total implica una alta capacidad. El siguiente ejemplo dejará clara la distinción. Las cifras (en Rs. 000) son todas hipotéticas.

La relación entre el capital de la deuda del préstamo y el capital de riesgo es de cierta importancia porque tiene una influencia considerable en la variabilidad de los rendimientos de la inversión. La relación entre el capital accionario ordinario de una compañía y la parte del capital que tiene una tasa de interés fija (acciones preferentes y obligaciones) se conoce como el engranaje de la estructura de capital.

Cuanto mayor sea la proporción de capital ordinario a otro, menor será la estructura. De hecho, la relación entre los fondos de capital (patrimonio neto) y los fondos de renta fija (obligaciones, acciones preferentes y otros fondos prestados) se denomina relación de inversión de capital. Es una proporción útil porque muestra el efecto del uso de la fuente de fondos de interés fijo / dividendo en las ganancias disponibles para los accionistas.

Por lo tanto, si los beneficios aumentan, los dividendos de las acciones ordinarias aumentarán mucho más rápido en aquellas empresas con una alta capacidad de endeudamiento. Si las ganancias no cambian, pero las proporciones entre las acciones ordinarias y los valores de interés fijo varían, se encontrará que los dividendos de las acciones ordinarias son mucho más variables cuando la inversión es mayor.

Tres factores:

En el caso de la inversión de capital, se deben tener en cuenta tres factores al desarrollar una estructura de capital sólida, es decir, al asignar la importancia relativa al capital de los propietarios y al capital de la deuda.

Los tres factores son los siguientes:

1. El volumen de ganancias esperadas.

2. La estabilidad de los ingresos.

3. La previsibilidad de los ingresos.

1. Preferencia de capital de préstamo (debenture):

Aquellas compañías cuyas ganancias anticipadas están muy por encima del interés y las necesidades del fondo de amortización, las ganancias no son volátiles (o son bastante estables), ciertas y regulares y cuyo éxito está más o menos asegurado pueden depender más del capital de préstamo o del financiamiento de bonos. Para una empresa bien establecida, estas condiciones normalmente se especifican por adelantado.

Por lo tanto, en el caso de una empresa de este tipo, puede haber una proporción bastante alta de capital prestado a capital de los propietarios (participación accionaria). Por el contrario, una nueva empresa no debe confiar mucho en el capital del préstamo no solo debido a la irregularidad o incertidumbre de las ganancias, sino también debido a la falta de buena voluntad. Demasiada confianza en los préstamos (es decir, en bonos o capital de obligaciones) puede imponer una carga financiera considerable a tales compañías.

2. Importancia del capital social preferente:

Si el éxito de una compañía está bastante asegurado pero la compañía no está muy segura de sus ganancias, puede confiar en el capital accionario preferencial. Las acciones preferentes son adecuadas cuando las ganancias son irregulares, pero en promedio hay un margen justo sobre los dividendos preferenciales.

3. Deseabilidad del capital social accionario:

El capital social en acciones siempre es deseable en condiciones adversas, es decir, cuando las ganancias de una corporación no solo son impredecibles e irregulares, sino también inciertas y fluctuantes. Un negocio especulativo, por ejemplo, no solo corre el riesgo de una considerable fluctuación en los beneficios, sino que su perspectiva inmediata de rentabilidad también es sombría. Por lo tanto, una empresa así solo puede aumentar el capital social.

Conclusión:

En el análisis final, parece que los determinantes de una sólida estructura de capital de una empresa en caso de engranajes dependen en gran medida, si no completamente, de su posición financiera y su poder de ganancia. Los inversores conservadores suelen tener un gusto especial por los bonos y las acciones preferentes. Los inversionistas institucionales también muestran una preferencia similar debido a las restricciones legales en su acercamiento al mercado de capitales para acciones de capital.

Los bonos y las acciones preferentes también tienen un atractivo especial durante la recesión y la depresión. La proporción de estos dos tipos de capital en el capital total de una compañía depende de tres factores: la posición financiera de la compañía, su poder de ganancia y la seguridad que puede ofrecer la compañía.

La proporción de acciones preferentes depende de los dos primeros factores. Si los inversores se guían por la seguridad, regularidad y seguridad del ingreso y el capital, los bonos y las acciones preferentes parecen ser los más adecuados para la estructura de capital de una empresa.

Existe una demanda de capital social en períodos de prosperidad empresarial que también se caracterizan por la inflación. En dichos períodos, tanto los dividendos como el valor de mercado de las acciones suben. La tarea de la gerencia es desarrollar una combinación adecuada de valores de renta variable (acciones) y valores de renta fija (obligaciones y acciones preferentes) sobre la base de estos criterios.

Por lo general, para una nueva compañía, al menos el 70% del capital total debe consistir en capital social y el saldo (30%) de acciones preferentes y capital de préstamos. En el caso de una compañía establecida y al mismo tiempo en crecimiento (que requiera cada vez más capital para la expansión y diversificación), debe haber una proporción igual de ambos. Una estructura de capital óptima se refiere a una combinación óptima de capital accionario y capital de préstamo.