10 Insumos básicos requeridos para la evaluación del proyecto

Este artículo arroja luz sobre los diez insumos básicos necesarios para la evaluación del proyecto. Estos son: 1. Inversión inicial 2. Demanda del consumidor por el producto 3. Precio del producto o servicio 4. Costo del producto 5. La vida del proyecto 6. Valor de rescate 7. Restricciones de transferencia 8. Leyes impositivas 9. Intercambio Variaciones de la tasa 10. La tasa de retorno requerida.

Entrada Básica # 1. Inversión Inicial:

La inversión inicial de un proyecto no solo es igual a la inversión requerida para iniciar el proyecto, sino también al capital de trabajo requerido para ejecutar el ciclo operativo del proyecto. El margen de capital de trabajo es necesario hasta que los ingresos generados por el proyecto sean suficientes para hacer frente al requerimiento de capital de trabajo. La inversión inicial de los padres también indicará el origen de los fondos.

Entrada básica # 2. Demanda del consumidor por el producto:

Una proyección de la demanda del consumidor es muy importante para determinar los flujos de efectivo. Es muy difícil pronosticar la demanda en un país extranjero para el producto que se está introduciendo recientemente o estará compitiendo con el producto nacional existente. En el primer caso, el mercado debe crearse para el producto donde, como en el último; Compartir por sí mismo tiene que ser tallado. Sin embargo, hay mucha incertidumbre asociada con tales pronósticos.

Entrada básica # 3. Precio del producto o servicio:

Para pronosticar el precio del producto, la empresa necesita estudiar el precio del producto competitivo. Sin embargo, para un producto nuevo, la fijación de precios se realiza sobre la base del costo de producción y el segmento de clientes potenciales de la población.

Entrada Básica # 4. Costo del Producto:

El costo del producto tiene dos componentes:

(i) Costo variable, y

(ii) Costos fijos.

Las previsiones sobre estos dos tipos de costos también deben desarrollarse porque el proyecto generalmente se concibe y prepara antes de lo que realmente se inicia y los proyectos tienen retrasos de tiempo. Estos costos también pueden depender del precio de los insumos, ya sea que se adquieran de forma indígena o se importen.

a. Coste variable:

Los pronósticos de costos variables se pueden desarrollar al evaluar las estadísticas de costos comparativos prevalecientes para insumos variables, como energía laboral y materia prima. Es necesario pronosticar los costos variables con bastante precisión.

segundo. Costes fijos:

Los costos fijos pueden ser más fáciles de predecir en comparación con el costo variable porque normalmente no es sensible a los cambios en la demanda de factores fijos.

Entrada Básica # 5. La Vida del Proyecto:

En el caso de algunos proyectos, la vida del proyecto puede asignarse, mientras que en otros casos puede que no sea posible. En el caso del tiempo de vida definido de la toma de decisiones del presupuesto del proyecto-capital es más fácil. Pero un aspecto del presupuesto de capital de la MNC es que las MNC no tienen control completo sobre el tiempo de vida del proyecto y puede terminarse en cualquier momento debido a razones políticas, como se explicó anteriormente.

Entrada básica # 6. Valor de salvamento:

El valor de rescate en el caso de la mayoría de los proyectos es difícil de predecir. Su valor depende de varios factores que incluyen la actitud del gobierno anfitrión, el cambio en el gusto y la moda de la sociedad, la actualización de la tecnología, etc.

Entrada básica # 7. Restricciones de transferencia:

Puede haber restricciones en la transferencia de ganancias de la subsidiaria a la matriz. La restricción puede alentar a la MNC a gastar localmente para que no haya una gran transferencia de fondos. Esto hace que el proyecto sea viable para la subsidiaria y que no sea viable para la matriz.

Entrada Básica # 8. Leyes Tributarias:

Si el país matriz no grava las ganancias en el extranjero porque proporciona un incentivo para las ganancias en el extranjero, los flujos de efectivo pueden aumentar. En el presupuesto de capital, los efectos fiscales deben ser contabilizados.

Entrada básica # 9. Variaciones de tipo de cambio:

Los flujos de efectivo del proyecto internacional pueden variar debido a la variación del tipo de cambio. Las variaciones del tipo de cambio son difíciles de pronosticar. Las posiciones de corto plazo se pueden cubrir, pero el proyecto de largo plazo no se puede cubrir. Además, es difícil saber la cantidad exacta de flujo de efectivo a cubrir, a lo largo del tiempo del proyecto.

Entrada básica # 10. La tasa de retorno requerida:

Una vez que se estiman los flujos de efectivo relevantes del proyecto propuesto, estos se pueden descontar a la tasa de rendimiento requerida que difiere del costo de capital de la MNC debido al riesgo adicional que implica el lanzamiento del nuevo proyecto en una ubicación en el extranjero.

Ilustración 1:

Usted es el director financiero de una empresa del Reino Unido. Está evaluando un proyecto que se creará en los Estados Unidos. Los datos de flujo de efectivo y otra información se indican en la tabla. La tasa de $ / £ Spot es 1.5850. Se espera que la libra se aprecie en un 6% cada año. Un proyecto basado en el Reino Unido necesita un rendimiento mínimo del 20%. Evaluar si el proyecto puede ser emprendido?

Solución:

Enfoque 1: moneda de acogida o enfoque de moneda extranjera

Paso 1:

Establecer flujos de efectivo de la moneda de acogida:

Reino Unido es el país de origen y Estados Unidos es el país anfitrión. Los flujos de caja ya están en dólares.

Paso 2:

Identificar la tasa de descuento de la moneda del host:

WN 1:

El tipo de cambio es $ 1.585 / GBP. Para el americano esta es una cita directa. En ese contexto, la libra es la mercancía.

Usando la teoría de portabilidad de la inflación, [S × (1 + tasa de inflación)], se llega a las tasas spot futuras:

Año 1 - 1.6801

Año 2 - 1.7809

Año 3 - 1.8878

WN 2:

(1 + DIR / 1 + FIR) = F / s

Aquí, DIR = Tasa de inversión doméstica; FIR = tasa de interés extranjera; F = Tasa de avance; S = Tarifa Puntual.

Ya que es conveniente usar una cotización directa, para el propósito limitado de esta fórmula consideramos al USD como DIR.

(1 + DIR / 1 + 0.20) = 1.6801 / 1.585

Por lo tanto, el rendimiento esperado de US $ es 27.2%.

Paso 3:

Descuente $ flujos de efectivo a $ tasa de descuento de 27.20%

Etapa 4:

Convierta la tasa al contado para llegar a la moneda local, VPN negativo: 64, 88, 000 @ 1.585 $ / GBP = 40, 93, 375 GBP

El VAN es negativo y el proyecto debe ser rechazado.

Enfoque 2:

Enfoque de moneda local

Paso 1:

Calcular los flujos de efectivo de la moneda local:

Dado

Paso 2:

Convierta a moneda local según los tipos de cambio futuros:

Paso 3:

Descuento a la tasa de descuento del país anfitrión:

20%

La diferencia entre los dos métodos se debe al redondeo.

Conclusión:

El proyecto tiene un VAN negativo y, por lo tanto, debe rechazarse.

Ilustración 2:

ROMA Ltd., en India, está estableciendo un proyecto en Centrica, un país en África Central. La idea fue discutida por el CEO debido a las perspectivas de un probable auge en la demanda en Centrica. El desembolso inicial es de Rs.60 lakh. Los flujos de efectivo anuales (en Cen- $) serían 12 millones, 6 millones y 5.25 millones en cada uno de los tres años, respectivamente, al final de los cuales el proyecto se liquidaría. Dado el riesgo sistemático involucrado, el CEO considera que un 20% de retorno en términos de C $, en este proyecto debería ser apropiado.

Las leyes locales en Centrica permiten que los proyectos extranjeros envíen a los inversionistas-padres un máximo del 10% del costo inicial del proyecto cada año. El excedente distribuible restante debe mantenerse en Centrica en depósitos con intereses del 5%, para ser devuelto a la India solo al final de la vida del proyecto. La tasa actual de Rupia / Cen- $ es Re 0.40 = 1 Cen- $. (a) ¿Debería ROMA seguir adelante con el proyecto? (b) ¿Cambiará la posición si no hubiera restricciones a la repatriación?

Solución:

Con restricciones de repatriación:

El flujo de caja inicial de Rs.60 Lakh se convierte a Cen- $ Rs.1, 50, 00, 000 al tipo de cambio al contado es de 0, 40. Los flujos de efectivo hasta el punto de repatriable se computan y se descuentan al 20% para llegar al VAN.

El proyecto tiene un VPN negativo y debe rechazarse, si se aplican restricciones a la repatriación.

WN 1:

Sin restricciones de repatriación:

Todo el flujo de caja es repatriable. De ahí que la totalidad se descuenta al 20%.

El proyecto es viable si no hay restricciones a la repatriación.

Ilustración 3:

Continuemos con el proyecto Centrica de ROMA. La lakh Rs.60 (Centrica $ 15 millones) se financiaría 50% por capital y 50% por medio de un préstamo de rupia a mediano plazo traído por el país de origen. La tasa de descuento se calculó en un 20%, suponiendo que la totalidad de Rs.60 lakh (Centrica $ 15 millones) se financiaría mediante capital social remitido por ROMA. La tasa apropiada para la deuda es del 12% en términos de Cen $. ¿Cuál sería la tasa de descuento adecuada? ¿Cuál sería el flujo de caja relevante?

Solución:

a. La tasa apropiada es la tasa promedio ponderada: [0.5 × 20%] + [0.5 × 12%) = 16%

segundo. Mientras se descuentan los flujos de efectivo se debe realizar antes del pago de intereses.

Ilustración 4:

Volvamos a ROMA Ltd. y modifiquemos el supuesto anterior de que el proyecto se financia enviando fondos en rupias a 0.40 = 1 Cen- $. ROMA ahora propone financiar este proyecto como una empresa conjunta, con la participación de socios locales que financiarían el 50% del costo del proyecto como capital. La política de dividendos de la compañía es distribuir los flujos de efectivo disponibles como distribuibles en su totalidad. ¿Se puede emprender el proyecto?

Solución:

Con restricciones de repatriación:

El proyecto en Centrica resulta aceptable.

Solo se toma el 50% de la inversión inicial, ya que es la inversión realizada por el país de origen.

WN 1:

Ilustración 5:

Considere los datos relacionados con ROMA Ltd, según la Ilustración 1 3.4 que invierte en Centrica. La siguiente información adicional ya está disponible. El proyecto beta es de 1.25. El rendimiento libre de riesgo en Centrica es del 5%. El rendimiento del mercado es del 1 7%. Se invertiría el 50% del dinero Cen- $ préstamos al 12%. ¿Cuál es el rendimiento esperado para los inversores de ROMA Ltd? ¿Es el proyecto ahora viable para ellos?

Solución:

Rendimiento esperado:

WN 1:

El costo del capital sin apalancamiento sería:

Ke = Rf + Beta (Rm - Rf) = 5% + 1.25 (1 7% - 5%) = 20%

WN 2:

Dado que hay apalancamiento, el costo del capital sufriría un cambio.

WN 3:

Proyecto Beta es 1.25. Por lo tanto, la beta de la equidad de la empresa sin apalancamiento es de 1.25.

WN 4:

La beta general de la firma apalancada también será de 1.25. El ratio de deuda de capital es 1: 1.

Suponiendo que la beta de la deuda sea cero, la beta de la equidad puede determinarse como 2.5

Beta general = Beta de equidad (E / V) = Beta de deuda (D / V)

1.25 = Equidad Beta (1/2) + 0.

Beta de equidad = 2.5

WN 5:

Usando CAPM se determina el costo de la equidad.

Ke = Rf + Beta (Rm - Rf); = 5% + 2.5 (1 7% -5%) = 35%

Los flujos de efectivo relevantes y el NPV consecuente son los siguientes:

El proyecto no es viable.

WN 1:

WN 2:

Intereses a pagar cada año:

Préstamo prestado en Cen $ = 50% del costo del proyecto = 75, 00, 000 Cen $

Interés @ 12% = 9, 00, 000 C $